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今年以来，君临聚焦于A股的优质上市公司进行了全面的挖掘和分析，至今搜罗出来的已有一百多家，大家发现他们都有些什么共同的规律吗？ 都是中国经济产业升级的细分领域龙头。 如果进一步琢磨，究竟产业升级的动力来自哪里呢？ 答案可以众说纷纭，但是有一条必不可少：自2012年以来，中国人口红利消失形成的劳动力价格攀升--倒--逼--机--制。 你想想是不是这样：因为人工贵了，工业机器人产业爆发，出口竞争力增强，消费升级，对于高端产品的需求进一步激发…… 当然，人口红利的消失，也会形成许多的副作用，比如城市化的需求放缓了，房地产增速下降，基建需求也减弱了，直接将一堆工程机械巨头和低端消费品公司（比如方便面和啤酒）的股价拉下了神坛…… 但世事无绝对，基建行业里竟然有一个子行业，却因为人口红利的消失大为受益，在茶壶里刮起了龙卷风，销量增速动不动就高达50%以上！ 1 中国号称基建狂魔。 世界10大建筑公司里面有7家中国公司，房地产商更是恨不得包揽世界前10。 各种领域的成就七天七夜也说不完。 比如桥梁，世界上在建和已建成跨度超过1000米的悬索桥有41座，中国占了20座；跨度超过600米的斜拉桥有21座，中国占了17座；跨度超过420米的拱桥有12座，中国占了9座。 比如摩天楼，目前世界在建和已建成的10大高楼，中国占了7座；按照最新的世界城市摩天指数，第一香港，第二深圳，第三广州，第六上海，第八武汉，第十重庆，前20里中国上榜13座城市。 这些庞大的施工作业规模，也一度孕育了中国工程机械行业的繁荣，但即使挖掘机、压路机、起重机卖得再好，有一个领域却长期被建筑业漠视。 高空作业平台。 很长一段时间以来，我国是没有这个行业的，只有脚手架，用几根简陋的竹子或木板绑定做成的脚手架。 我国脚手架使用量占了全世界总量的60%，但这却没有什么值得庆贺的，因为在发达国家，这种东西早在很多年以前就已经被淘汰了。 淘汰的原因很简单，对人命价值的重视。 据住建部数据披露，2015年发生房屋市政工程生产安全事故442起、死亡554人，高空坠落事故为235起，占比高达53.2%。 简陋的脚手架，负有不可推卸的责任。 据业内数据显示，上个世纪末，英、美、法、德、日等国家相继出台脚手架禁用政策，推广普及高空作业平台设备，结果就是事故发生率降低了超过80%。 政策只是一方面，更重要的还是人力成本问题。 你想想，在发达国家，一个工人要是摔死了，建筑公司打起官司来可是吃不了兜着走。 而中国却不一样，农民工一直以来都很便宜，安全生产法规也不完善，万一出现脚手架坍塌事故，花点小钱赔一下也就过去了。 2012年，成为了行业的分水岭。 人口红利消失，农民工的工资急剧攀升，建筑施工安全的强制性标准也不断提高，2014年的新《安全生产法》对事故责任单位的罚金也从500万提升到了2000万。 中国的包工头们开始头痛了。 2 根据国际高空作业平台协会（IPAF）统计，2015年美国高空作业平台设备保有量约52万台，欧洲整体约24万台，日本约10万台。 作为世界第二大经济体，中国目前仅有约3万台。 目前全球高空作业平台市场规模约700亿元，而中国却只有十几亿元； 目前美国平均600人就拥有一台高空作业平台，而中国则是32000人，拥有率仅为前者的五十分之一； 这些数字让基建狂魔的子民们汗颜不已，但差距不正是机会所在吗？ 2012年，我国高空作业平台保有量才3500台，几乎可以算是零起点，而到今年，这个数字已经增长到了3万台。 5年10倍的市场扩张速度！ 又有几个新兴科技行业的增速能赶得上它？ 但也仅仅是行业发展的山脚罢了，如果中国的保有量规模追上美国，那将是15倍的成长空间，如果人均渗透率追上美国，那将是50倍的成长空间啊！ 3 根据英国KHL集团发布的销售数据，2016年，世界高空作业平台前20强销售收入总共为83亿美元。 在这个榜单里，我国唯一入围的公司名为浙江鼎力（603338），排名第17·（GJJ主要产品是施工升降机）。 如果按营收增速排名的话，全榜单20家公司里，鼎力则以45%的数据占据第一宝座。  鼎力虽然说创业也有12年的历史了，但真正爆发也就是这几年的事情。 2011-2016年，鼎力的营收、净利润复合增长率分别为23%、26%，尤其是2016年之后，爆发曲线几乎是90度向上直线拉升。  2017年前三季度，鼎力营收8.66亿，同比增长74.15%，毛利率42.92%，净利润2.27亿，同比增长70.28%。 完美的无可挑剔。 唯一可以挑剔的，似乎只有2014年，那条忽然下坠的增长曲线。 那一年，鼎力的营收增速为9.7%，净利润增速10%，究竟是出了什么大问题吗？ 说来可笑，原因非常简单，产能不够用了。  看上表，鼎力2012-2014年的产能，都只有5000台，产能利用率年年超过110%，早就已经突破极限了。 那几年的业绩增长，基本上就是在供不应求的情况下靠提价来实现的。 终于，2015年鼎力上市，募投的年产能6000台高空作业平台项目逐步投产，销量一下就从不足6000台上升到了第二年的8735台，业绩立马飞起来了。 2016年，募投项目产能全部达产，总产能扩张到1.1万台/年，于是2017年的营收就出现了74.15%的跨越式成长。 市场的热力快要把鼎力给烤熟了。 这么好的赚钱机会怎么能就此罢手呢，11月24日，鼎力再次募资8.8亿投建新产能，预计2019年达成后新增产能3200台，新增收入13.98亿元。 我似乎已经看到了无数的钞票在高空作业平台上飞舞…… 4 咦，奇怪了，这么好赚钱的生意难道就没有别人看到吗？ 当然有了，但鼎力就是胜在领先一步。 鼎力能有今天的成绩，可不是天上掉下来的馅饼，他已为此默默奋斗了12年。 12年前的鼎力，刚开始是做叉车的，但并没有什么竞争力，于是琢磨着找到一个突破口。 2009年，鼎力将业务重心向高空作业平台转移，并不断聚焦，至今已开发了剪叉式、桅柱式、臂式三大类，营收占比分别为75.1%、16.39%、8.5%。  竞争对手当然也是有的。 比如按Access International的数据，2014年全球高空作业平台前35强，国内就有浙江鼎力、湖南星邦和江苏美通3家公司上榜。 但，鼎力一家的收入就等于另外两家之和的两倍。  高空作业平台毕竟是一个重资产行业，市场需求虽然旺盛，但产能扩张也是需要钱的啊。 没有钱，你拿什么来扩张呢？ 还记得上面鼎力2015年未上市之前的窘态么，连续3年靠一套5000台的产能打天下。 一旦上市，有了钱，产能的扩张就变得非常疯狂！ 直到今天，我国高空作业平台行业，也仅仅只有鼎力一家公司已上市，那么龙头与二线玩家的差距，可以想象将会越拉越大。 5 当然，世界是平的，中国市场也是开放的。 鼎力不仅要和国内对手比，还要跟世界级的巨头较量，而他们正在陆陆续续进来建厂抢蛋糕。 2016年，排名世界第一、第二的JLG、Teres，高空作业平台收入分别高达19.1、17.5亿美元，规模实力比鼎力强出太多。 但鼎力，又岂会轻易退缩？ 凭借高度自动化的生产流水线和综合管理效率，鼎力的毛利率几乎是前辈们的两倍左右。  似乎再也没有什么力量能够阻挡鼎力这辆战车的高速运转了。 2016年1月，鼎力与意大利Magni 公司签约，收购Magni 20%股权，获得Magni叉装车中国代理权，并设立“鼎力欧洲研发中心”。 Magni是意大利知名智能伸缩臂高位叉装车制造商，销售遍及欧洲、美洲、亚洲、南非及中东等地区。 获得Magni的全球销售渠道当然很好，但鼎力更看重的其实是那个研发中心。 在鼎力2016年的营收中，臂式高空作业平台只占了8.5%，毛利率18.34%，看上去似乎不是一门好生意。 但事实并不是这样的，比起剪叉式，臂式平台的工作高度更高，范围更广，灵活性也更强。 一般剪叉式延伸高度大概20米，而且只能直上直下，而臂式平台最高能够达到58米，并且可以多角度运动，简直就是施工神器。 反映到价格上，一台臂式平台的单价可以去到剪叉式的7倍，桅柱式的11倍。  鼎力的臂式平台毛利率低，只是因为规模小，投入大、摊销大罢了。 2016年鼎力剪叉式平台卖了7260台，桅柱式卖了3400台，臂式仅仅卖了174台。 但从全球市场来看，臂式与剪叉式平台的比例约3:7，而中国只有1:9，鼎力的销量差距甚至达到了1:50。 差距就是潜力，就是机会。 入股Magni，成立研发中心后，鼎力大举发力，一口气就研发出了BT28RT直臂式系列和BA28RT曲臂式系列共十多款高空作业平台。 鼎力的臂式产品目前已经进入调试阶段，新的定增募投计划就包括臂式产能2100台，未来臂式平台将成为新的增长点。 6 鼎力的视野已经不仅仅放在国内。 2017年9月30日，鼎力和日本租赁商NJM公司签署协议，成为第一家进入日本市场的中国高空作业平台公司。 2017年12月1日，鼎力2000万美元收购美国CMEC 公司25%股权，CMEC成立于2004年，是一家在工业级臂式高空作业平台拥有独特技术优势的公司。 既买渠道，又买技术，有种火力全开的感觉呢，事实上早在2016年，鼎力的海外营收占比就已经高达56%。 这是要全球通吃的节奏么？ 风险提醒与估值分析 该功能为优先赢VIP会员独享。 想了解风险提醒，避免踩雷，以及获得更多短期股价分析，请加入优先赢VIP会员计划。 利益声明： 本文内容和意见仅代表作者个人观点，作者未持有文中提及公司股票，提供的信息和分析仅供投资者参考，据此入市，风险自担。 联系我们： 创始人微信：ansonad，备注“姓名+机构+行业”。 商务微信：junlintianxia97，或 junlinyunying。 客服微信：junlinkefu，或junlinshouhou。 文章投稿：junlin@junlinhui.cc。 6个月会员赠送，最后5天倒计时！
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