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光纤组件供货商Lumentum Holdings Inc. 主要为iPhone X的3D感测模块供应面射型雷射二极管(vertical-cavity surface-emitting laser diode, VCSEL)，过去两周受到出货量大增导致报价面临压力、市占率下滑影响，股价狂跌逾20%，但分析人士认为，Lumentum在3D感测VCSEL市场的领导地位日益稳固，投资人可逢低捡便宜。 Lumentum 11日闻讯跳空大涨7.86%、收53.5美元，创11月30日以来收盘高，过去三个交易日共计飙涨15%；该公司股价从11月27日起一路重摔至12月6日，期间跌幅多达23%。 另一方面，光学组件商Finisar 11日也同步大涨8.43%、收19.81美元，创11月30日以来收盘高；过去三个交易日共计飙涨13%。 Finisar上周宣布，旗下VCSEL在延迟了一些时日后，终于开始顺利出货。 barron`s.com、Benzinga、TheyFly.com等外电报导，Northland分析师Tim Savageaux 11日发表研究报告指出，全球3D感测供应链目前的市场规模已膨胀至250亿美元， 远多于6月当时估计的120亿美元，而Lumentum对整体市场的占有率也从6月的20%缩减至不到10%。 该证券相信，Lumentum除了当前的核心客户外，更多智能机也会采纳3D感测模块，有望带动营收显著成长。 Rosenblatt分析师Jun Zhang则发表研究报告指出，Lumentum对中国OEM的出货量，有望在明(2018)年暴增三倍。 不只如此，VCSEL雷射竞争对手无论是良率或质量，都落后Lumentum。 Zhang预估，苹果未来2-3个月开始为2018-19年预下VCSEL订单时，Lumentum将继续保有领先位置。 barron`s甫于9月13日报导，iPhone X前置镜头TrueDepth的重要零组件「VCSEL」，订单由Lumentum和Finisar分食。 Piper Jaffray的Troy Jensen极为看好Lumentum，直呼该公司是布局3D感测的最佳选择。 Jensen说VCSEL有两种，low-power VCSEL又称反光感应组件(Flood Illuminator)，high-power VCSEL又称点阵投影器(Dot Projector)。 前者用于脸部解锁，后者可在用户脸上迭加图释的虚拟图形，传送个人化讯息。 Finisar high-power VCSEL问题解决之前，Lumentum将通吃两种VCSEL的100%订单。 他估计，iPhone X的3D感测组件价值约在4~4.5美元之间。 barron`s.com 3月20日两篇报导称，JP摩根分析师Narci Chang等人报告预测，今年具备3D感测的iPhone，可能仅限高阶的OLED面板款，使用液晶(LCD) 面板的iPhone不会采用。 估计3D感测模块将位于自拍镜头旁边，用于脸部辨识。 报告表示，3D感测模块包含光源(雷射或远红外线LED)、侦测光线反射的影像传感器、图像处理IC。 JP摩根推测，供应链业者可能由意法半导体生产IC，AMS制造用于Heptagon镜片底下的影像传感器，Lumentum供应由稳懋( 3105)代工的雷射二极管(laser diode)。 3D感测模块也许交给LG Innotek组装，均价和毛利与智能机相机模块相当。 |
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