|
我仔细看过华西村的财务报告，对于华西村目前的情况，有一定了解。下文内容较多，赶时间的同学可以只看加粗字体和文末的结语部分。 华西村的旗舰资产是华西集团（全名江苏华西集团有限公司，讨论华西集团，其实就是讨论华西村），其前身为1987年设立的村办集体企业江阴县华西工业供销公司，截至2017年3月末，华西村集团实收资本为90亿元，华西新市村村委会持股比例为99.90%。从实收资本来看，华西集团的实力还是很强的。 截至今年3月31日，华西集团总资产为541.26亿元，总负债360.44亿元（题目当中的389亿，实际是2016年一季度的数据），净资产181亿元，资产负债率为67.83%。所以，只看负债并不准确，以华西村总人口3万人计算，仅仅华西集团的净资产分到每个人头上，就有60万，而且这还不算村民的个人财富和工资收入。无论怎样，华西村村民仍然是富足的。 但既有的富足并不能掩盖华西村面临的困境。企业的负债，可以分为有息负债和无息负债，贷款这些是有息负债，而预售账款（比如经销商提前给茅台打的货款）这些则属于无息负债。华西集团360亿元负债当中，有296.84亿元的有息负债，占总负债的73.5%。（如下表所示） 负债沉重，公司每年支付的利息总量很高，2016年其财务费用为9.27亿元，而当年其净利润只有5.09亿元——这意味着公司每年赚的钱，贡献给银行（还有其他债权人）的比自己净赚的还要多，相当于给这些债主打工了。 村委是华西集团持股99%的大股东，作为股东幸福不呢？未必。2016年其净资产收益率为2.95%（净资产收益率等同于股东回报率），这点回报显然还不如你去买余额宝。 华西集团是一家综合性的企业集团，截至 2017年3月末，公司下属全资及控股子公司多达263家，业务范围横跨钢铁、化纤、商业、房地产、金融、电力、仓储、物流等多个行业。不过，华西集团的主要收入来自钢铁，占了60~70%的营收；化纤居次位，占比10%左右。所以，我们大致可以把华西集团看作钢铁+化纤的制造企业。（如下表示） 这些年，中国的钢铁产能严重过剩，以至于成为供给侧改革的重点攻坚对象。钢铁行业的低迷，自然也会影响华西集团的业绩。2014年，2014年华西集团的营业收入为272.49亿元，但在2015年大幅下降至213.5亿元，2016年随着钢铁价格回升的提振（供给侧改革的红利），其营业收入恢复至258.56亿元（如下图示）。 对钢铁行业来说，存在规模集中的特征，宝钢和武钢合并，形成了世界最二、中国第一的钢铁企业。相比这些产量动辄上千万吨的巨头，华西集团的规模微不足道——其年炼钢产能只有345万吨。所以，从规模竞争来看，华西集团并不占优势，即便是专攻一些特色产品，其护城河也非常不稳定。 华西集团旗下有家上市公司名叫华西股份，作为华西股份的股东，心中肯定是很难过的，从2016年10月底到2017年12月下旬，华西股份股价从11.3元左右，跌到了现在的7.16元，跌幅超过36%。无论是从资本运作，还是上市公司的经营，华西村做得都不好。 结语：华西村的财富建立在钢铁和化纤这些重工业上，过去几十年享受了中国大规模投资带来的红利，如今他面临所有钢铁和化纤企业面临的困境，重资产的特性决定了它转型的艰难程度，而企业领导人的家族传承（从吴仁宝传到他儿子吴协恩），又隐含了其缺乏开明、多元的企业氛围。归根结底，时代和企业自身的缺陷，让华西村不再那么耀眼。“天下第一村”代表一个时代的辉煌和回忆，它必然会被其他村（比如淘宝村）替代，但这却是中国经济的好事。 关注孔方财经，第一时间获得热点财经事件的解读，让你的认知高人一等。 |
|
|
