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老钱庄股票12月21日讯：据悉，2017年我国游戏产业持续升温，游戏公司业绩频频暴涨。那么，网络游戏利好哪些上市公司呢？游戏概念股有哪些？ 恺英网络(002517)：《全民奇迹》续约，《敢达谁与争锋》上线在即，继续坚定推荐! 事件:1)恺英网络全资二级子公司上海悦腾、Webzen及天马时空签订了《全民奇迹游戏授权许可第二次续签合同》,各方同意在原合同授权许可期限到期后延长一年,至2018年12月9日;2)联合日本万代,正版《敢达争锋对决》将于12月11日IOS首发上线。 《全民奇迹》自IOS2014年12月2日首个版本上线至今,运营已经超过3年,IOS游戏类畅销榜排名依旧维持在50名左右,在国内以及海外均有不俗表现,目前已成为全球为数不多的10亿美金手游俱乐部的一员。按照公司公告数据,2017年上半年《全民奇迹》保持平均单月超过1.36亿流水,截至2017年6月《全民奇迹》上线以来总流水超过70亿,平均月流水超过2亿。 手游爆款频出,验证公司强大的研运能力。公司目前上线的手游产品中,除《全民奇迹》以外,《王者传奇》表现也是十分出色,连续3月蝉联华为畅销榜第一,上线后流水迅速破亿。同时12月11日即将上线的《敢达争锋对决》作为全球首款3D机甲格斗竞技游戏,封测次留率高达72.5%,有望成为公司又一爆款手游。 页游产品持续霸榜,开服榜单前三中占据两席。盛和研发的《蓝月传奇》和《传奇世界》目前排名页游开服榜前两名,其中《蓝月传奇》作为2016年4月上线的产品,运营周期已经超过一年半,月开服排名始终维持第一,截至2017年6月,总流水超过20亿。《传奇世界》上线后迅速升至月开服榜前三,同时恺英网络代理的《传奇盛世》也始终维持在开服榜前十。作为研发商的盛和页游开服量市占率已经从2016Q1的0%一路上升至2017Q3的12.74%,排名市场第一。 2017全年业绩有望实现高增长。公司预计2017年全年实现归母净利润区间为(16.07亿~18.57亿),同比增长区间(135.76%~172.43%),四季度单季实现归母净利润区间为(5.5亿~8亿),同比增长区间为(120%~220%)。 盈利预测及估值:公司当前游戏开发、运营情况良好,收购浙江盛和增强研发端实力,我们预计公司2017-2019年实现的收入分别为33.19亿元、45.87亿元、52.23亿元,分别同比增长22%、38.2%、13.9%;实现归属母公司的净利润分别为17.64亿元、21.07亿元、22.51亿元,分别同比增长158.76%、19.43%、6.85%,对应EPS分别为1.23元、1.47元、1.57元。当前市值为382亿,已经接近我们10月底报告给出的短期市值400亿的目标,按照我们对于公司当前产品做出的保守盈利预测,2018年PE仅为18倍,而公司2018年扣非增速超过50%。按照游戏公司25-30倍的估值区间,市值区间应为(500亿-600亿),继续维持“买入”评级,坚定推荐! 风险提示:1)新游戏上线进度低于预期风险;2)“传奇”游戏版权官司风险;3)人才流失风险。 昆仑万维(300418)：地方棋牌+互联网投资带动业绩爆发 公司动态事项 1、公司发布2017年业绩预告,预计公司全年归母净利润达10.4亿元-11.95亿元,同比增长95.67%-124.84%;其中Q4预计实现净利润4.63亿元-6.18亿元,业绩大幅增长。增长主要系趣店上市确认部分投资收益以及各项主营业务保持稳定增长。扣除3.45亿元投资收益影响,Q4扣非净利润预计为1.18亿元-2.73亿元,同比增长203%-600%。 2、2017年12月12日,香港万维与GXMusicLimited签署了《股份回购协议》,根据股份回购协议,香港万维通过此次退出预期可获得投资收益23,443,707.07美元(约为155,084,811.01元人民币)。 事项点评 地方棋牌成为业绩高增长主要推动力 公司手机棋牌游戏收入来源于今年2月新增并表的闲徕互娱,闲徕互娱通过机制创新变传统金币模式为房卡模式,迎合了了熟人间棋牌游戏的社交需求,带动地方棋牌游戏市场大幅增长。根据公司中报,闲徕互娱上半年实现收入6.58亿元,较去年下半年(7月-11月)环比增长74.54%;闲徕互娱上半年实现净利润3.22亿元,单月贡献利润0.64亿元。根据少数股东权益推算,截至Q3,闲徕互娱实现净利润已接近6亿,业绩继续保持高增速。 转型研运一体,增资软星增强研发实力 公司的游戏业务原先以代理为主。近年来,随着公司主要代理运营的Supercell旗下游戏产品流水接连下滑,公司将业务重心逐渐转移到自研自运的游戏产品。公司研发的新游戏《Seal:新世界（行情研报）》于7月率先在台湾地区上线,上线即获得台湾地区AppStore和GooglePlay双平台下载榜第一名的好成绩。随后,游戏陆续在港澳、东南亚、拉美等地区相继上线,整体表现良好。此外,公司拟以2.13亿元的对价认购北京软星全部新增股份。交易完成后,公司将持有北京软星51%的股权。北京软星系台湾大宇资讯的全资子公司,是《仙剑奇侠传》系列、《轩辕剑》系列及《大富翁》系列等知名单机PC游戏的研发商。公司最新作《仙剑奇侠传7》及《大富翁10》正在锐意研发中。我们同样看好北京软星旗下作品手游化后的表现,相关游戏IP有望取得类似于“端转手”的良好效果。近期,由软星授权,畅游运营的《仙剑奇侠传5手游》上线即冲至iOS畅销榜Top5,并连续数月保持在畅销榜Top20,展现了“仙剑”IP具备巨大的用户号召力。由软星及昆仑两家公司联手打造的《轩辕剑汉之云手游》预计将于年底上线。 布局互联网新兴领域,投资收益值得期待 中报显示,公司持有可供出售金融资产18.71亿元,长期股权投资13.21亿元,除了已经部分兑现的趣店外,预计2018年可实现投资收益的项目包括:1、香港万维出资2,000万美元与光信投资成立投资基金GXMusicLimited(持股比例80%)。投资基金定向投资于音乐及短视频平台Musical.lyInc。现因被投公司被今日头条全资收购,投资基金GXMusicLimited通过出售股份完成退出。香港万维计划同时退出相应基金,通过此次退出预期可获得投资收益约1.55亿元。2、公司拟出售持有的北京蜜莱坞网络科技有限公司(即“映客”)股份,预计可能获得的投资收益5.03亿元人民币。 盈利预测与估值 假设映客、Musical.ly.Inc所产生的投资收益如期于2018年兑现的情况下,预测公司2017-2019年归属于母公司股东净利润分别为11.08亿元、16.39亿元和18.40亿元,每股EPS分别为0.96、1.42和1.60元,对应PE为23.75、16.06、14.31倍,公司估值在板块内处于较低水平,给予“增持”评级。 风险提示 新游戏产品市场表现不及预期;地方棋牌监管&竞争进一步加剧;境外市场经营风险 天神娱乐(002354)：“内生+外延”双轮驱动，利润增长80% 2017 年三季度报告: 10 月 25 日,公司发布 2017 年三季报,前三季度实现营业收入 22.37亿元(YOY+70.79%) ,归母净利润 7.50 亿元(YOY+121.66%)。其中,2017Q3 实现营收 6.48 亿元(YOY+43.65%),归母净利润 2.45 亿元(YOY+79.54%)。公司发布 2017 年度经营业绩预测,预计 2017 全年实现净利润 9.00 亿元至 11.25 亿元,同比增长 64.61%-105.77%,其中 Q4净利润为 1.50 亿元至 3.75 亿元。 游戏业务增长迅猛,产业链布局稳步完善。 1、 研发方面: 公司游戏研发重心已从页游转向手游, 2017 年下半年公司将陆续推出《琅琊榜》、《坦克风云 2》、《十万个冷笑话番剧版》、《上吧 MT》 等移动网络游戏;2.发行方面: 报告期内并表的游戏海外发行和运营商幻想悦游,助力公司游戏产品出海; 3.产品类型: 除了深耕重度游戏类型外,公司从 2016年起开始布局流水稳定、生命周期长的棋牌游戏领域,增长潜力可期。 移动互联网分发平台稳定增长,海外业务初见成效。 公司旗下爱思助手已成为国内规模较大的移动应用分发和游戏联运平台,自 2013 年上线截至报告期末,总的应用游戏分发量达 45 亿次, 与公司移动游戏业务板块产生了显著的协同效应,业务范围成功拓展至东南亚、欧美、南美市场, 海外业务或成为新的盈利增长点。 互联网广告业务稳扎稳打,海外业务持续推进。 报告期内稳定运营,并通过资本运作优化资产结构,继续保持公司移动互联网营销实力。 公司的二级子公司幻想悦游旗下北京初聚拥有全球化的高品质流量平台,目前其掌握的精准广告投放技术,显著提高游戏开发者和发行商、 推广效率。 以 IP 为核心,影视业务多点开花。 公司不断挖掘和储备文学、影视、动漫等方面的优质 IP,目前已取得了着名影视作品《琅琊榜》、文学作品《遮天》、《将夜》、《武动乾坤》、动漫作品《妖神记》等多个 IP,推进全产业链的渗透。 盈利预测与投资评级: 公司在网络游戏、移动互联网应用分发、移动互联网广告和影视娱乐领域持续稳定的发展, 各业务协同推进泛娱乐生态的搭建。我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.18元、 1.31元、 1.65元,对应的PE分别为18倍、 16倍、 13倍, 首次评级“ 买入”。 风险提示: 市场竞争加剧,海外市场风险,系统性风险 北纬通信（行情研报）(002148)：业绩持续好转，大股东增持彰显对公司信心 前三季度营业收入同比增长 86.74% ，扭亏为盈实现 4366 万元净利润2016 年中报显示， 公司实现营业收入 1.396 亿元，较上年同期增加 46.28%;实现扣非净利润 2002.42 万元，较上年同期实现扭亏为盈。昨日公司发布三季报，仅第三季度公司即实现营业收入 1.25 亿，实现扣非净利润 2363.989万元，三季度单季盈利即超过上半年盈利水平。前三季度公司营业收入共实现 2.65 亿元，同比增长 86.74% ，实现扣非净利润 4366.41 万元，基本每股收益 0.18 元/股。 各项业务发展持续向好 根据 2016 年中报披露，包括移动增值业务和手机视频业务在内的运营商业务营业收入稳定增长 10%，同时整合优化人员队伍，营业成本同比下降23.14%，毛利率增加 14.32 个点;游戏业务在确立了代理发行国际优质游戏的战略后，与知名游戏制作商 Rovio 展开合作，代理运营其影游互动手游产品《愤怒的小鸟冲冲冲》已于 2016 年 4 月上线，游戏业务营业收入同比增长 30.55%，游戏人员队伍经过精简后，营业成本大幅下降，毛利率提升37.96 个点;公司 WiFi 和流量转售业务规模进一步扩大，与四川航空，海南航空（行情研报）等合作航空 WIFI 进展顺利，移动互联网行业应用业务营业收入同比增长 154.46%，公司于 2013 年 12 月获得工信部第一批虚拟运营商牌照，2014 年正式开展 WIFI 转售业务，以 B2B 的业务形式为主，产品不受运营商、号码号段限制;移动互联网产业园(北纬国际中心)于 2015 年 12 月完成竣工验收，正式投入商用，公司半年报披露时该项业务已经产生 850.32万元营业收入，基本实现盈亏平衡，三季报披露入驻率已经超过 60%。 大股东增持彰显对公司信心 公司大股东，实际控制人傅乐民于 9 月在二级市场累计增持公司股份5,100,000 股，所持有的公司股份占总股本比例从增持前的 19.26%变动为21.25%，增持均价分别在 18.752 元/股和 19.175 元/股，增持市值接近 1个亿，彰显了大股东对公司未来业务发展的信心。 公司转型预期强烈 公司现有业务虽然扭亏为盈，但是运营商业务未来发展空间有限， 游戏业务要想进入第一梯队难度较大，仅有 WIFI 转售业务未来可能还会经历高速成长期。公司 2007 年上市，目前市值在 50 亿左右，如需扩大收入规模，提升市值，除了加大力度发展移动 WIFI 转售业务外，极可能进入更加具有前景的子行业发展业务，未来转型预期比较强烈。 盈利预测 按照现有业务情况预测，公司2016-2018年归属母公司股东净利润增速分 别为扭亏为盈/58.21%/55.27%，EPS分别为0.28/0.44/0.69元每股，对应21元的股价市盈率为75/47/30倍，首次评级给予“增持”。 风险提示: 业务转型不及预期, 业务增速放缓 三七互娱(002555)：游戏业务持续增长 事件 公司于近期公布了 2017 年三季报，报告显示， 公司 Q3 单季实现营收 13.85亿元，同比增长 11.79%;实现归母净利润 3.61 亿元，同比增长 35.54%;实现扣非后归母净利润 3.11 亿元，同比增长 20.77%。公司前三季度实现营收 44.64 亿元，同比增长 21.73%;实现归母净利润 12.11 亿元，同比增长61.04%;实现扣非后归母净利润 10.70 亿元，同比增长 51.24%。公司整体经营平稳，业绩基本符合预期。 点评 游戏“研运一体”效应明显，助力营收稳定增长。报告期内，公司实现营业收入 44.64 亿元，同比增长 21.73%。业绩增长主要系游戏研发业务、手机游戏发行业务方面保持良好增长态势。报告期内， 奇迹 MU 正版授权， 公司自主研发产品《大天使之剑 H5》已于 9 月 29 日全渠道上线运营。截至本报告期,《大天使之剑 H5》已取得累计流水超过 1.6 亿元的成绩，预计将对公司未来业绩产生积极作用。 此外，公司在拓展页游的基础上进一步巩固移动游戏领域的优势，国内移动游戏市场上，《永恒纪元》继续保持强势地位之外，《阿瓦隆之王》安卓渠道上线 1 个月，日活 30 万、流水超 3600 万。 加大海外手游市场发行投入，扩展海外手游市场。 公司在海外游戏运营业务累积了丰富的经验，形成了较强的本地化能力。在港澳台市场，繁体版手游代表作《创世破晓》，长期稳居畅销榜 TOP10，成为台湾最具知名度手机游戏之一;经典武侠 IP 手机游戏《墨香》表现亮眼;在东南亚市场，代表作《永恒纪元》(简中版)、《War of Rings》(《永恒纪元》英文版)双双打入Google play 及 App Store 两大商店畅销榜 TOP3，旗下发行的《六龙御天》、《青丘狐传说》等手机游戏稳居畅销榜前列;在日韩市场，韩国版《戒：AOR》打入韩国 AppStore 畅销榜 TOP3;北美英文版《Blades and Rings》打入美国 AppStore 畅销榜 TOP50。随着公司加大海外手机游戏发行投入，持续引入精品游戏，公司在海外手机游戏的市场份额有望进一步扩大。 持续挖掘优质 IP ，拓展变现渠道。目前，公司储备了大量精品 IP。游戏 IP，公司拥有《奇迹 MU》、《传奇》、《天堂 2》、《武易》、《斗战神》、《希望》 、《拳皇》、《侍魂》、《热血高校》等。影视 IP，公司拥有《楚乔传》、《择天记》、《武神赵子龙》、《西游伏妖篇》、《西游记之孙悟空三打白骨精》、《太极》、《琅琊榜》等。文学 IP，公司拥有《寻秦记》、《傲世九重天》、《天启之门》、《狂仙》、《雪鹰领主》等。除直接购买优质 IP 外，公司与芒果传媒等合作伙伴达成良好合作，后续将围绕 IP 展开更多合作, 深度挖掘 IP 在影视、游戏、动漫、直播、音乐、VR 等领域的变现渠道 投资建议 2017 年前三季度，得益于公司游戏业务“研运一体”化发展，公司手游业务收入实现稳定增长，并且随着手游海外市场拓展以及泛娱乐生态建设的稳步推进，公司业绩有望保持快速增长。我们预计公司 2017 年、2018 年、2019 年营业收入分别为 73.58 亿元，90.57 亿元，108.23 亿元，归属于母公司净利润分别为 16.22 亿元，20.86 亿元，25.01 亿元，每股收益分别为0.76 元，0.97 元，1.16 元，对应 PE 分别为 29.85X ，23.21X ，19.36X 。 风险提示 手游市场竞争加剧，泛娱乐整合程度不及预期。 游族网络(002174)：定向增发补充现金流，推进游戏研运一体化 【 事项】 12 月 15 日,游族网络发布公告, 向 5 名特定对象非公开发行 A 股股票。本次非公开发行股份数量为 27,152,828 股。按照认购价格优先、数量优先和时间优先的原则合理确定发行价格 25.78 元/股。 募集资金总额人民币 699,999,905.84 元,扣除发行费用后,实际募集资金净额人民币 696,241,439.14 元。 【评论】 本次非公开发行A股股票帮助公司增加现金流,增强股东信心。 认购对象总共五人,其中两位来自公司高层核心人员, 高层认购彰显公司对于股价上涨、公司价值提升的信心。 林奇(认购将近5000万元)为公司控股股东、实际控制人并担任董事长兼总经理,陈礼标(认购将近2000万元)为公司董事兼副总经理。非公开发行后,林奇仍然为公司第一大股东,持股比例从35.29%小幅下降至34.43%。 本次募集金额扣除发行费用后约为6.96亿元,为公司各项业务正常运行提供强有力的资金保障。 资金实力进一步增强,利于公司继续开拓主营游戏业务。 公司移动游戏和网页游戏收入合计占营业收入的比重在99%以上。 由刘亦菲代言的自研手游《天使纪元》将于12月19日开启安卓终极测试;优质重磅IP《三体》和《权力的游戏》等将会在未来变现至游戏业务中。 2017年1-9月,公司大力拓展游戏海外市场,由于海外游戏联运商结算账期时间较长,导致应收账款周转天数上升为102.94天,应收账款周转率下降为3.50次。本次资金补充保证公司现金充沛,减少应收账款周转率下降带来的影响,帮助公司加大游戏研发以及宣传力度,实现游戏业务进一步的突破。 基于以上判断,我们认为公司的此次非公开发行以及前期的股份回购展现出公司高层对于公司中长期业绩的信心, 所募集的资金有利于公司持续稳步推进游戏业务研运一体化的进程。预计2017、 2018、 2019游族网络的每股收益分别为0.91、 1.16、 1.45元,对应的市盈率分别为24.56、 19.40、 15.42倍,我们首次覆盖公司,给予“增持”评级。 【 风险提示】 游戏上线及表现不达预期的风险; 行业监管政策趋严的风险; 移动游戏市场竞争加剧的风险。 |
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