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上市公司每个季度公布的财报中会分别披露最近一期的十大股东和十大流通股东。两者最大区别，十大股东是持有公司有所股票的人的的最新排名，十大流通股东是指持有公司所有流通股份的所有排名。十大股东可能蕴含着一些大小非并没有解禁的股票，例如说一些原始股东。 研究十大股东是有几个用意的：（1）查看每个季度的持有股本的增减情况，其中有些可能是高管或者主要大股东增持，这对股价来说是有非常显著的影响。（2）结合股权结构图来研究各股东之间的关系，这里简直就是猫腻丛生了。等等我告诉你为什么。（3）研究各大机构持股对股票的股价波动性效应，这个非常重要，如果你翻开F10，都会看到各个机构持股的统计。 这就是为什么十大股东研究显得非常重要的原因，我们可以看出，这些信息的公布可以对以下范围有所覆盖（1）公司治理（2）股权结构（3）机构持股。 1、首先来说说公司治理问题。十大流通股东和十大股东的在数据的更新频率上是一年四次的分别是季报、中报、和年报都有披露的。披露的主要项目是股东的持股情况，还有比较于上一期的增减情况。增减情况是一个非常重要的指标。一般来说增加是对公司有信心，减少是对公司失去信心（高管持股方面）。另外通过对一些股东的行为研究，就可以看出那位股东对公司的居心在哪里了。 我举一个例子吧，创业板有一只股票叫做特锐德，这只股票和许继电器的关系可大了。因为很多高管都是从许继电器过来的，其中有一个人我特别留意Helmut Bruno Redstock这位股东，因为根据招股说明书，这位仁兄是靠原始股发达的，因为他以前以同样的手法来做其他股票，帮助公司上市，购买原始股，然后一直减持。前几只股票都有同样的操作路径。大家不妨看看他在年报披露的简历吧，如果你深入挖掘你会发觉更加很坑爹的事情就摆在你的眼前。 刚看这段信息我真的以为没什么一位普通的高管而已。但是如果你深入探究你会发现很多问题：（1）现任特锐德股份有限公司董事，如果你在F10中看到他只担任这一间公司实在是太天真了，我在数据库里面进行过关联，这位仁兄不但是特锐德的董事，还是许继电器和其他几只主要股票的董事。我想这是财务报表披露的一些漏洞吧。（2）根据简历，他也是Questing Holdings Ltd的董事，这间所谓的招商引资的Bridging Company,注册地是南非，而且这间公司的只有5位人员，很明显，为什么要到南非注册就等同于我在百慕大注册一间公司一样，资金的监控可以不那么严谨，而且更加重要的是，这间极其可能是空壳公司。还有一些信息值得我们注意的就是学历在官方网站上面和财务披露居然是那么地不同。 Helmut Bruno Rebstock先生，中文名为雷博克，拥有德国慕尼黑工业大学电气工程专业的硕士学位，曾就职于德国西门子公司，主要从事培训、战略计划和高速铁路项目管理工作，2001年任TEG（德国）公司北京代表处首席代表，负责该公司的ISM断路器在华推广工作，2007年任TEC（北京）公司总经理。 这个人一开始是担任国际项目和中国的对接人的，就是中间人角色。通过招商引资到中国来然后从中收取费用。然后在不同的公司担任董事购买原始股，在特锐德第一年可以解禁之初就立刻抛售股票。这已经不是他第一次这样做了。
第二个问题可以看看中国的银行吧。其实我觉得最典型的是华夏银行和中国平安，因为这两家银行在我眼里快沦为外资的掌控了。大家不用多说看看十大流通股东的截图吧。
第一个引起我注意的是德意志银行，为什么呢？德意志银行对华夏银行的最早持股始于2010年的中报，当时还是在第四位，持有7.02%的股份，而现在根据最新的披露已经增持达到11.27%了，增加了好几个点，而且最诡异的一个地方是这里，德意志银行卢森堡股份有限公司也是同期进入的，现在持有2.42%。如果看十大股东，德意志两间银行对华夏银行的持有居然排在第第三名和第四名分别持有9.28%和8.21%的股份，如果我们不把德意志银行的总行和卢森堡股份看作一个独立的个体，而是把卢森堡看作德意志银行的分公司的话。那么对于流通股，德意志银行已经持有13.69%的总流通股，总股本的话持有17.49%的股份。而我们看到第一大流通股东首钢总公司持有股份仅为13.98%！第二大流通股东英大国际控股集团只有11.94%那么谁是事实上的第二大流通股东？大家都知道了。 所以在十大流通股股东上面的猫腻可多了，因为通常的操作手法是我虽然是第三大股东，但是我在第五大、第六大或者第七大股东的公司都是暗中归属与第三大股东，那么谁是真正的老大有时候是很难看出来的，这就是十大流通股东的一些比较难的调查和掌握的地方了。 中国平安的招数也挺绝的，汇丰在上面占据了绝对的优势。因为第一大流通股东和第二大流通股东的股权集中度也非常高。变相沦为别人的公司了，上次我无意间留意到一条很搞笑的新闻就是中国平安主动承担起英国HSBC某一区域银行的不良资产，把它给收购了然后进行资产重组，我在暗中发笑，因为占有绝对优势的股东投票权也是有绝对优势的，那不是把中国人的钱去填英国人的坑嘛。哎，这种事情见得多真的很无语的。 其实还有一些指标可以看出公司的股东的分布，其中一个比较重要的就是股权集中度，通常我们会研究前两位股东或者前几位股东对总股本或者总流通股本的集中度来看出公司在某些大方面决策的一些重要的动向，因为谁是老大基本上他的意向就成为公司发展最主要的战略优势了。另外如果大家感兴趣的话可以研究一些郎咸平曾经说过的德隆系，这种错综复杂的股权设置完全暴露了中国公司治理监管治理的一些非常重要的缺陷。 3. 机构持股。A股的机构投资者主要包括基金公司、保险公司、社保基金、QFII，一直以来机构投资者的持仓动向均备受市场关注。通常认为，机构投资者在买入股票之前，会做详细的研究分析，精选质地优良的个股进行买入持有。因此，一只股票的前十大流通股东中进入的机构投资者越多，说明这家公司的前景越被看好。以贵州茅台为例，它的前十大流通股东一直被机构投资者霸占。 不过机构持股比例过高也有一定的副作用，比如机构投资者都不愿意给别人抬轿，股价波动率较小。 当某只个股的定期报告报露一些知名的机构投资者进入十大流通股东时，往往成为短线炒作的催化剂。过去有王亚伟概念、徐翔概念、证金概念，今年冒出了养老金持股概念。8月19日九阳股份（002242）半年报显示，基本养老保险基金进入前十大流通股东，股价连续两日暴涨。
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