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在去年就买来格雷厄姆的经典――聪明的投资者这本书 ，很快就阅读完毕了，当时的感觉是有些深奥与枯燥，但是觉着确实是一本经典著作。 今年则再次拿出来读了一遍，本来是不愿意读的，因为看到巴菲特讲到全书的重点在第8跟20章，所以就想重点读读这两章，结果读着读着就越发喜欢 ，全书很快又读完一遍，我的感觉是需要做些记录，但因为接着要读下一本书所以就没写。 现在又读第三遍，就特别想写点东西留作记录，现在全书看到一半左右，感觉就是常读常新，获益匪浅。可能伟大的著作都有这么一个特点吧，就像毛主席评价红楼梦只有读够五遍才有发言权。我这是读到第三遍所以谈不上发言权，但是想做个记录，记录一下自己学到的东西，算是总结吧，以免读完以后会遗忘的太多。 这本书从前言一直到里面的每一章都充满干货，当然第8跟20章的内容更加重要一些。全书的核心就是讲解如何正确的进行投资，你首先要清楚自己是属于被动型投资者还是主动性投资者，这两者之间没有中间地带，所以大多数投资者应该属于被动型，也就是主要以防御为主，像创业板这样的高风险是要避开的，上证50这样的大蓝筹才是稳定可靠的。 被动型始终以安全可靠作为自己的根本点，它的目标是跟上指数的步伐就可以，所以现在的指数基金就最适合它，因为没有更多的时间跟精力去打理投资，要更多的去工作，所以做一个省心的被动型投资者就很好了。 主动型投资者的不同在于投资的职业化，是把投资当工作，致力于分析研究各种证券的有利机会，目标是超过指数的增长，比如超过上证指数或者沪深300指数等等。 无论是做主动还是被动型投资，格雷厄姆在书中反复讲到的都是要区分投资跟投机的区别，现在所有买卖股票的人都被称为投资者，这是很大的错误，我们一定要确保我们是在投资而不是投机。在投资还是投机这个问题上，全书每一章都有明写暗写，目的就是用各种各样的方式来告诉我们区分投资跟投机，拥抱投资远离投机，就像远离毒品一样远离它。 大家都知道全书的核心就是最后一章中提到的安全边际理论，也是价值投资的核心，尤其是格雷厄姆式价值投资者的核心，但就像书中说的全书都在或明或暗的每一章节中提到安全边际，其实这里的意思指的就是反复在区分的投资跟投机，因为只有确保自己是在投资才能确保你是安全的，投机则必然是不安全的甚至最终是亏损失败的。 在进行股票或其它证券的投资中，要点之一就是防止投机念头的侵袭与干扰。投资与实业的经营是相通的，我们买入股票看中的是企业本身的表现而不是股票市场的表现，总之我的感觉就是巴菲特的思想来源于格雷厄姆，认为巴菲特已经进化到离格雷厄姆的理念越来越远其实是错误的，这就像不断升级的系统一样，是一个系统就是版本高低的区别，高的版本不一定就适合所有人，就好比施洛斯一直就用格雷厄姆的低版本，同样取得巨大成功，只不过想要做到像巴菲特一样直接控股的大规模投资的话就需要他这个高版本，这就是两者的区别，但本质相同。 全书最精彩的部分就是市场先生理论，这是被巴菲特反复提到并引用过的，确实这一部分读完有一种豁然开朗的感觉，这是格雷厄姆最伟大的贡献之一，如果没有它还不知有多少人沉浸在股价涨跌的漩涡种苦苦挣扎。 谈一点书中讲述的美股股票市场的发展，书中谈到在1949年之前美股也是有明显的牛熊市的，有的4年一周期有的6年一周期，但是从1948年到1968年这二十年却是从未有过的长牛市。一直到本书的完成时间也就是71年末这个时候股市仍然处在一个高位，只不过在这段时期债券的收益率却从1948年最低的2％一路冲到70年的7％以上，也就意味着这次牛市的终结，因为以后的历史恰恰就是美股长达十年的漫漫熊途，而美股在这个牛市的高点也不过23倍市盈率 ，回看我们中国股市感慨万千，最大的感受就是不要抱怨股市不好，我们在有历史的这27年中涨了33倍，而美股在20年牛市中也不过涨了5，6倍。 深夜成文，思绪万千，词不达意，顾妄看之。 |
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