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伴随着我们的喜悦和失望，幸福和悲伤，时光就这样不经意走到了年底。作为投资人，无论我们是情愿还是不情愿，时间都会在这一刻定格为一串数字。这一串数字，是对你过去一年最好的注解，包含了你的不为人知的努力，无法言表的不被理解，以及负重致远的辛酸，当然，还有你极力掩饰的骄傲，和你战胜自我后成功的必然。 每到这一刻，我总有一种如释重负的感觉，也会有一点得意，有一点失落。时光定格的这一刻，凝聚了无法用文字记录的复杂情结，而这个定格的姿势，也成为了过去和未来夹缝中的，一道清晰的分界线。 无论你成不成功，喜不喜欢，2017，再见了。 想找一个合适的词语总结我的2017，发现比较困难。我喜欢在这样夜深人静的时候思考，押一口苦涩的浓茶，望着窗外夜幕中偶尔闪亮的星光，时间静止，一切语言，都显得那么苍白无力。 一、2017年，我职业投资元年的得与失。 今年算是职业投资的元年。在岁末回想自己这个重大的决定，放弃体制内令人羡慕的职位，以及离开时候同事领导唏嘘不已的眼神，我当初的那份坚定，突然令我十分感动。这是一个艰难的决定，我原本可以在这个已经固化的模式下，细数看得到的未来，安逸的过自己满足的生活，甚至稍加努力更进可以一步。但是，我却选择了与众不同的一条路。朋友同事的疑惑，在家人的支持和我的坚定下显得那么的无力。 就是因为放弃了还算成功的过往，就是因为这个艰难的决定，就是因我我踏上了一投资为生的不归路，所以，今年的这串数字，才显得更加沉甸，更有意义，因为这是我职业投资完整一年的成绩单。 好吧，我2017年的成绩单，开始揭晓：125.7%。这个收益是近几年的新高。（考虑再三是不是在发文时候隐去这个收益，这篇总结是写给我自己的，怕是这个收益又引起很多口舌。不过，今年和以往不一样的是，我身边有数百位伙伴近距离目睹了这个收益的过程，绝对不是像数字体现的这么云淡风轻，每一次调整的煎熬、每一次收获的喜悦、甚至每一次懊恼的错误，我们都共同经历） 然而，当时间停止数字定格的此时此刻，我忽然不知道是该高兴，还是该失望。单纯从这个数字上看，职业投资第一年的这个成绩单应该是在优秀生的级别，在局外人看来，这也是一个足以令人骄傲的收益率，但是对于我本人来说，数字并不能掩盖犯下的错误。因为我在9月份的时候，最高的收益率达到了180%附近。下半年，依然重复了去年的老路，错误连连，每个错误都值得反思，而每个错误如果能得以控制和纠正，对自己来说，都将会交出更值得骄傲的成绩单。 今年主要收益来自三只翻倍股，赣锋锂业（3倍）、华友姑爷（1倍）、上海临港（1倍），单纯的看这几只翻倍股，其实成绩应该更好才是，但是分仓的原则平滑了收益率，剩下的几只个股涨幅在-30%到﹢60%之间，对整体回报贡献不大，其实是拉低了整体收益水平。尤其是在9月后，和去年一模一样的出现较大回撤，最高时候整体回撤达到了30%多。 诚然，这些成绩单的背后，离不开幸运之神的眷顾。然而，我更愿意理解为是对交易的一致性原则坚持下的一种必然结果。今年的得失，其实和往年没什么区别，去年也是抓住几只翻倍股早早锁定收益，今年的优势和劣势，正确和错误，都在重演这去年相同的剧本。 其实，我的投资风格早已成型，后面的修修补补都不改大的体系框架。如果非要说点今年对投资的理解和得失，我想有这么几点： 1、坚持“三好原则”选成长股的同时，更加注重业绩拐点，注重净利润同比环比大涨，这算是这两年投资体系最大的进化。去年、前年，我用这种投资方法，都抓到了翻倍股，今年的赣锋和华友，都是业绩拐点的体现。然而，也踩到了更多的伪成长伪加速伪拐点，体现给我的是高收益高风险下的高波动。20%的个股给我带来了80%的收益，80%的个股贡献20%的收益，甚至这80%的个股中，不乏一些下挫较大的股。 2、更加注重预期管理。预期管理能力其实是先人一步的思考能力，尤其体现在对业绩预期的把握。其实今年还错过了寒锐钴业和方大碳素，寒锐钴业是一直超预期的典范，理解不够深入错失机会，而方大碳素是在10元的时候朋友推荐后粗略研究，感觉对行业不够了解，想等3季报确认，结果就起飞了。结合第1点，其实“业绩加速＋超预期”，绝对是牛股的摇篮。大势、政策、市场风格对个股走势只是影响一时，业绩和成长对个股才是中长期的影响。 3、锁定了前两条的优势后，剩下的就是弥补劣势。基于第1点，怎么把这80%做好，怎么提高胜率，怎么应对波动，就显得十分重要。这也是我早就意思到要做出改变的地方。可以这样说，这几个地方，就是我投资体系水桶里面的最短木板，每一个修正和提高，都将决定这个水桶能最大盛多少水。 4、今年对交易的一致性原则理解更为深刻。今年成功的交易，都是对一致性坚持的好的，坚持逻辑在筹码在，能在市场情绪化下逆向交易，反观，一些失败的交易，都是弱化了一致性原则。总体看，知行合一的能力仍旧有较大提升空间。 5、必须要承认，没有一种完美的交易体系能应对各种情况，无论你是技术派、价值派、趋势派。不过，也要承认，虽然每种交易体系都有不足，但都有自己的优势区间。那么，对于我来讲，在优势区间要赚足，在劣势区间这要保持一份从容和淡定，并且尽可能少回撤，长此以往仍旧会有不错复利。今年3-9月份，就是我的优势区间，四季度，则习惯性的在劣势区间开倒车。不过，随着市场环境的转变，监管形势对投机炒作的抑制，未来我投资体系的优势区间会越来越大，这也是我对未来充满信心的根本原因。 6、说到买卖点的不足，这个仍旧有很长的路要走。虽然采取3331的模式规避掉一些买卖点不足造成的影响，但是仍旧有几个非常差的操作，买入后短期被套。这个确实需要反思和提高。 随着投资体系的进化，越来越追求简单致胜，回顾我投资生涯，前几年所学过多，一直没有形成固定的模式，2011年以后开始专注成长股，接着遇上了2012年开启的创业板的牛市，在这个市场环境下，不断的修正，不断做减法，最终我的投资体系简化为成长股投资下的“业绩加速＋估值分析＋预期管理＋3331应对不确定性”，如果按年计算，这种模式已经能带给我稳定的复利，因此，从某种角度讲，我没什么需要作出大的改变的，只需要围绕这个框架不断强化优势，然后去迎接新监管形式下的价值投资者更好的未来。 按照上面捋了捋，其实今年的总结仍旧没有太多新鲜感，优势还是那些优势，而错误和不足也没能完全避免。今年和以往不同的是，身边有数百位伙伴陪伴走过，内心也承担了更多的压力，压力一方面来自职业投资元年不能输的要强心理，另一方面来自身边这些伙伴的期望。 别管怎样，这一年，终究算是过去了，一切都将尘封为一片可有可无的记忆。 二、你的时间在哪里，你的财富就在哪里 记得有句话，越努力越幸运。投资亦是如此，没有捷径可走。 我在某些程度上，是有些相信投资需要天赋。那是不是没有天赋的人，就不能来市场呢？显然不是。我认为，第一点是要认识自己。股市是个奇妙的地方，这个地方会无限放大你性格的优势和缺陷，你要认识到，并且承认自己的不足，然后加以避免。比如，你喜欢短线操作，但是每做10笔就会错8笔，这就是你的性格不适合做这种操作，你就要想办法规避，而去做自己擅长的。这种对自己的认识，有时候是要通过一两年的市场打磨才能有足够了解，我们进入市场都要经历这样的一个过程。然而，分水岭会在这个过程后出现，有的人，找到自己的性格适合的擅长点，形成的自己适合的投资体系，另外一些人，在错误的道路上越走越远。 阅读能力，是可以提高一个人投资水平的。这是另外一个分水岭。阅读能力包含对公告、研报、信息等的搜集和理解，有些投资者从不阅读，只看K线，我感觉这是一个很大的制约。我前几天讲了一堂课，给大家分享了我的坚持，我坚持在每天至少读书一小时、至少阅读一份（一家）公司研报。其实，在每天看来，这个确实是毫不起眼的一个小目标，一份研报的阅读，可能只需要10分钟。然而，坚持下去1年就是365份研报，而如果这365份研报你专注于一个行业，一年后你将成为这个行业的专家，一些投资机会，自然而然的就抓住了。 所以，阅读能力，是投资水平的另外一个分水岭。如果你总是找不到门路，建议从阅读开始。 我仍旧会坚持“每天读1份研报、每天公司基本面研究1小时、每天读书1小时”这个小目标。罗振宇跨年演讲不是说了吗，“做一件有价值的事，一直做，然后等待时间的回报”。 你的时间在哪里，你的财富就在哪里。 
三、深度与广度 深度和广度，矛盾的结合体。在一个人精力有限的情况下，到底哪个才能创造更高的价值？ 我大部分收益的获得，都是基于对某个行业和某些个股的深度理解。反观一些错误的操作，往往来自于一些盲目和轻率。 结合我们的市场，诱惑实在太多，每年某个特定的阶段，总会走出一些赚钱的板块，比如今年的资源、锂电、雄安、高送转、光伏、房地产、5G、芯片等等，轮番有过行情。理想状态下，是哪个板块赚钱去哪，所有板块的钱都赚到。现实是残酷的，每个板块走出来后，当市场大部分人发觉，都到了中后期，如果你的体系在迟钝些，大概率会站岗。随着时间的拉长，市场概念间的轮动时间越来越短，很多概念甚至上午起来下午就落幕，科技发展缩短了信息的壁垒，导致市场节奏也越来越快。 在我们专注与业绩成长的时候，这些诱惑都会困扰着你。抵抗诱惑的能力，专注的能力，在现有的市场环境下，在信息爆炸的时代，显得是那么的弥足珍贵。 我经常会被问到，某某板块、某某个股涨起来了，是不是有机会？其实这种思维，是大众思维。涨起来才去关注，而不是因为基本面好而去关注，这就是我一直提醒自己的，涨跌不是逻辑，是结果，涨跌背后的基本面变化才是逻辑。 在精力有限的情况下，与其过度被信息干扰，对不了解的行业和个股倾注过多的注意力，不如潜心研究几只个股，深入的去了解。深度和广度，不可兼得。 专注几个成长空间巨大的行业，深度研究几家业绩加速的公司，然后等待时间的回报。 四、思维所处的时间格局，决定了思维所处的境界与层次 时间格局，决定了用什么视角去审视企业，对企业判断的指标也完全不一样。做分时线也许没必要去了解公司基本面，而一个和企业一起成长的投资者，则完全可以脱离K线。 在投资中，没有必要去争论谁对谁错。正确，也不代表正确性马上会被证实，或者一直被证实。这个时间格局，是逻辑起作用的前提条件。然而，很多人会将逻辑的正确性和时间周期错配，用错误的时间格局，印证不匹配的逻辑。 因此，投资的这条路，注定与孤独相伴，不要奢望别人理解，一是同一事物别人和你有不同的逻辑分析，二是有不同的时间格局。做好自己，就行了。 同时，记住一点：辩论的最高层次是“不辩”，不要把有限的时间浪费在口舌之争上，格局不同的人，无法一起思考。 五、2018年的期望 2017年是转折的一年，很多常规被打破，2018年，注定也是不平凡的一年。 2017年市场市场体现的极端，尤其是新监管引导的方向，其实更有利于我放大自己的优势。投资体系自然不必做出大的改变，继续延续“业绩加速”模型的优势，弥补对波动的应对和买卖点选择的不足，希望取得30%以上收益。这个不起眼的收益目标，已经作为我的年度目标多年了，幸运的是近几年都能实现。目标不定太高，是想让自己保持一个从容淡定的内心，不给自己过多的压力，心态是投资成功与否的前提条件。 好吧，投资是一场孤独的旅行，无论路上有多少迷人的风景，永远不要忘记的是对信念的坚守与对目标的执着，而在旅行的路上时时保持平淡安静的心境，则是对漫长投资旅程的享受。 这个过程，是只有一个人孤独的不停地学习反思并超越自己的过程，最重要的不是一时能得到什么，而是在正确的方向上地不停地行走，不论风雨，心中都有坚定地信念地支持着自己。 最后，自己得到的不只是财富的增长，更多的是在不断超越中对人生意义的感悟。 做一件有价值的事，一直做，然后等待时间的回报。
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