一石双击: 我是怎样的投资者（三）——基本面分析与技术分析作用辨析个人公众号：一石双击一、技术分...

墨子语 2018-01-02

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一、技术分析有没有用？

技术分析目前的地位有些人人喊打，特别是在价值投资大获全胜的2017年，基于图形、价格、成交量、技术指标的技术分析被认为是不靠谱的。那技术分析没有用么？

看一下$乐视网(SZ300104)$ 的例子，到2016年3季报，乐视网还是呈现一种高速发展的态势，同比营收增速100.54%，净利增速30.75%，现金流大增，但是在走势上却一直呈现出被长期均线压制，逐渐下台阶的情况。后来就停牌了。。。

技术分析在这里起到了一种风险防范的作用，作为市场情绪指标的技术分析，能够在报表之前表现出市场对股票的看法。

但是传统技术分析中的头肩顶、支撑线、压力线等元素，是很多人观察历史上股票的走势总结出来的定性规律。特别是一些成体系的技术分析方法，如江恩、波浪、缠论等等，由于其传授的方法过于主观，就避免不了每个使用者都有自己的看法，真的成了一千个人眼中有一千个汉姆雷特。其指标的多义性导致了对于结果无法证伪，这是技术分析最被人诟病的地方。

我对技术分析的打开方式与传统不同，我认同技术分析能够反映在当下的市场的投资者情绪，一只股票过去的走势体现了投资者对看法的集合。但依赖技术分析预测市场未来走势是不靠谱的。换句话说，我认为真正要使技术分析有用，就要去掉传统技术分析中对市场预测的主观看法，保留反应市场走势客观事实的部分。

我在使用技术分析时，要给出各类指标明确的定义，并要以横向统计数据为基础，量化判断当前股票价格所处的位置。这种方法最终反映出的是一种客观事实，而非传统技术分析中人为加上的线、点等主观判断。

以上面乐视网为例：当我看到乐视在2016年9月30日的走势，我看到的是：

1、当前股票没有走出52周新高，没有走出上升趋势，

2、RPS250排名没有在全部股票中排前10%

因此我不会买。这两条都是很明确的客观事实，没有人为臆断，也没有试图去预测后面的走势。

再举个例子，如何判断股票短期涨幅是否过大？

我先定义涨幅过大的标准：设当日收盘价距离5日线的比例为X，统计过去1000个交易日中，当某日该股票的X在过去1000个X中排名为前20，则为涨幅过大。

效果如下：

接下来我还可以统计，在过去出现涨幅过大的情况后，之后n个交易日的走势是怎样的。用于投资的参考（以上仅为举例）。

总结下我对技术分析的看法：技术分析是对市场情绪分析，可以作为一种风险防控的手段。要摒弃传统技术分析中对走势的主观预测，应用了统计数据或统计原理的指标可以反映股票走势的客观事实，而客观事实可以为我们投资提供依据。

二、什么是真正的基本面？

仅依靠财务数据来做基本面分析是不够用的。因为财务报表反应的是公司过去一段时间的经营情况。彼得林奇说过“你无法从后视镜中看到未来。”如果仅依靠过去几年、几个季度的财务报表来预测股票未来的表现，和看K线的年线、月线组合又有什么区别？

财务数据表现出来的股票PE、PB、ROE是结果，而不是原因，做基本面分析的时候不能够本末倒置。过去的财务数据，仅能起到对股价的基础支撑作用。未来股票会怎走，还是要看行业、公司发展的大趋势。

以2017年的大牛股、热点股$方大炭素(SH600516)$ 为例：

2017难免1季度报出来时经营情况较上年有所改善，由于过去年度基数小，并没有引起太过关注。而等到二季报出来，对业绩有了证实，却是一波4倍的行情已经走完。

促使方大炭素成为一只大牛股的原因，不仅仅是过去公司财务报表体现的数据，而是以下原因叠加：

1、方大炭素石墨电极产能占国内30%。

2、方大炭素收购喜科墨，降低原料成本。

3、国内供给侧改革、环保压力导致其他石墨电极产能减少，并且短期内恢复生产较难。

4、钢厂向电炉转移产能，对石墨电极需求大增。

5、下游产品钢铁大幅涨价，石墨电极占钢铁成本较小，但又必不可少，因此下游钢铁厂对石墨电极涨价的承接能力较强。

在以上种种原因叠加的情况下，催生了方大炭素这一波行情。

在美国上市的$迅雷(XNET)$ 也是2017年的明星股，从10月16日的4.4刀启动，到11月24日收盘24.9刀。请问这一过程能够从财务报表上看出什么端倪么？引起迅雷股票估值变化的是迅雷推出了玩客云以及玩客币这个新产品。因为与比特币的概念贴近，引发了市场估值的变化。随后玩客云硬件供不应求，原价399淘宝上卖1500多，进一步放大了这种预期，导致股票短时间内涨了5倍多。再后来因为迅雷内部矛盾开始降温。