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报告日期：2018年1月3日 市场成交概况： 2017年12月份全国期货市场总成交量5.00亿手，同比降低12.7%，环比降低3.6%；总成交额30.96万亿元，同比降低4.8%，环比降低4.6%。 17年12月份交易天数较11月份级去年同期少了一天，在此背景下期货市场日均成交量微增，但总成交量环比均略微降低3.6%，同比则大幅降低12.7%。从日均成交来看，金融期货日均成交量及持仓量均大幅减少。十年期国债期货、五年期国债期货日均成交量分别减少34%和51%，股指期货微增；商品期货日均成交整体略有增加，其中锰硅、沪锡、甲醇等品种日均成交量增加30%以上以上，其余品种变化幅度较小。 持仓量策略： 自9月以来，无杠杆测试下持仓量策略累计收益3.78%，本月收益0.38%，年化收益率12.04%，夏普率1.48；通过KD指标修正后的持仓量策略累计收益1.50%，年化收益率-4.54%，夏普率-0.87。 风险提示： 量化模型基于历史数据分析得到，未来存在失效风险；极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击。 1 期货市场成交概况 2017年12月份全国期货市场总成交量5.00亿手，同比降低12.7%，环比降低3.6%；总成交额30.96万亿元，同比降低4.8%，环比降低4.6%。 2017年12月份全国金融期货市场总成交量0.019亿手，同比减少22.7%，环比减少27.1%；总成交额1.95万亿元，同比减少19.2%，环比减少26.1%；商品期货市场总成交量4.98亿手，同比降低12.6%，环比降低3.4%，总成交额29.01万亿元，同比降低3.6%，环比降低2.7%。  12月份，期货市场成交量稍稍回落，日均成交量变化微增，成交量的回落部分来源于交易天数减少，17年12月份交易天数比11月份及去年同期少一天。除此之外，日均持仓量明显萎缩。  分品种来看，金融期货日均成交量及持仓量均大幅减少。十年期国债期货、五年期国债期货日均成交量分别减少34%和51%，股指期货微增；商品期货日均成交整体略有增加，其中锰硅、沪锡、甲醇等品种日均成交量增加30%以上以上，其余品种涨跌互现。     2 各品种交易排名   成交量占比前十的品种分别为螺纹钢(28.09%)、铁矿石(17.80%)、甲醇(8.54%)、豆粕(5.23%)、热轧卷板(4.76%)、镍(4.63%)、PTA(4.14%)、锌(3.45%)、橡胶(3.42%)、焦炭(3.33%)，这十个品种成交量占据了整个期货市场成交量的83.39%。 成交额占比前十的品种分别是螺纹钢(15.98%)、铁矿石(13.57%)、焦炭(10.19%)、铜(8.47%)、橡胶(7.13%)、锌(6.35%)、镍(6.25%)、甲醇(3.71%)、焦煤(3.43%)、铝(2.95%)，这十个品种成交额占整个期货市场成交额的78.04%。 各个交易所中，上期所在成交量、成交额两个指标上占比最大，其中上期所成交量占全市场的42.39%，成交额占全市场的47.51%，较上月有所增加；而大商所在持仓量上所占的比重最大，达到了整个期货市场持仓量的34.83%。  3 成交持仓策略净值 我们根据大商所每日公布的会员单位成交持仓表，构建了趋势追踪型的CTA策略，策略具体构建方式和细节说明请参考《商品期货持仓量策略》报告。 自9月以来，无杠杆测试下持仓量策略累计收益3.78%，本月收益0.38%，年化收益率12.04%，夏普值1.48；通过KD指标修正后的持仓量策略累计收益1.50%，年化收益率-4.54%，夏普值0.87。其中KD修正持仓量策略可以容纳大资金操作，测试中设置了两个最小变动价位作为冲击成本；无修正的持仓量策略仅适合小资金操作，测试中仅设置了手续费，未加冲击成本。   4 风险提示 量化模型基于历史数据分析得到，未来存在失效风险；极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击。 罗鑫明分析师（金融工程） 从业资格号：F3026571 |
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