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常常有人问：“这家企业赚钱吗？”其实，当产生这种疑问时，我们可能已经混淆了某些概念，一起来看看这篇文章吧… 来源：身边的经济学（ID：jjchangshi）原创首发 作为非典型财务人（教财务而非做财务），栗子老师经常被人问：“老师，这家企业赚钱吗？” 往往这种时候，我会很难办。我的财务用词洁癖会发作。 我知道提问者想问的应该是一家企业的盈利情况，但是他说的是“赚钱”二字。教师综合征爆发的后果是，我洋洋洒洒地要先解释一番“赚钱”不是“利润”。最后还不忘记说，记住下次要问这家企业业绩（绩效）怎么样。 这就是权责发生制与收付实现制的不同。上市公司披露的四张财务报表中，只有现金流量表是用收付实现制编制的。 现在先来看一下，利润并不是钱。净利润可以从一家企业的利润表上找到，到底是否赚钱往往可以关注一家企业的经营活动现金流量（企业在主营业务上的赚钱能力）。 如果一家企业有利润同时又赚钱，那么太好了；如果一家企业有利润但不赚钱，那么需要想办法赚钱，不然日子会很难过；如果一家企业没有利润但赚钱，虽然一时半会死不了，但是不扭转没利润的情况，最终就会死；如果一家企业没有利润也不赚钱，很快就会死（除非有大的转型或新的增长点）。 01 有利润又赚钱 让我们看看海天味业（603288）这家调味品生产企业（见图1-1）。 海天味业的净利润以平均23%的速度增长。经营活动现金流量净额也非常充裕，多数时候高于净利润。仅看这两个指标，这家企业是一家业绩非常优秀的企业。 栗子老师能说我是因为常用海天金标生抽，才去看它的报表的吗？海天味业在一个领域内，精细地研究、专注地努力，我就喜欢这样的企业。 02 有利润不赚钱 启迪桑德（000826）是一家主营城市固体废弃物及工业固体废弃物处置、危险废弃物处置和回收利用、特定地区水务投资运营等业务的公司。 处在朝阳行业——环保行业之中，启迪桑德的净利润呈现出非常好的成长性（见图1-2）。净利润环比增长率均值为32%，很好看！但是经营活动现金净流量与净利润之间的差距在2011年之后越拉越大，且伴随着企业账上应收账款的激增。 当然，也有人认为环保行业普遍呈现出这种报表特点，客户多是地方政府以及国企，顶多就是还款迟，不会存在不还款的情况。企业目前是在利用一切可能条件冲收入，抢占市场。不过我们也要意识到，这种做法背后可能存在资金链断裂的危机。 03 没利润但赚钱 学大教育（纽约证券交易所：XUE）是曾经在美国上市的一家中国中小学一对一个性化培训机构（2016年已经终止在美国上市，实现了私有化，并成功实现在国内借壳上市），培训行业的特点就是预收学费，所以现金流的发生往往会早于利润的发生（见图1-3）。 学大教育因为在2015年忙着进行私有化，所以在美国证监会的网站上，我们能够找到的最新年报是其2014年年报。 学大教育体现出非常明显的教育培训行业的特征，即利润显著小于经营现金流量。2012年和2013年都是栗子老师说的没有利润但有钱的典型示例。有钱日子就还能过，但如果不改善盈利能力的话，这就不是长久之计。借壳上市之后，紫光学大（000526）2016年年报中营业收入为13.07亿元，其中教育培训带来12.71亿元。净利润为-9 868万元，经营活动现金流量净额8 625万元。这是典型的没利润但赚钱。 04 没利润不赚钱 我们看一看钢铁侠马斯克的特斯拉（NASDAQ：TSLA）。 特斯拉一直是亏损的，经营活动现金流量净额在多数年份中也为负数（见图1-4）。既没有利润又不赚钱，特斯拉为什么能实现上市？栗子老师告诉大家，特斯拉2009年上市的时候净资产都是负的！一家资不抵债的公司成功上市。 既没利润又不赚钱，为什么还会受到投资者的追捧？因为大家都在看未来，赌明天呢。 总之，利润不是钱。长期来看，利润与一家企业的赚钱能力一致；短期来看，二者会有分离和偏差。要想弄懂，就得学点儿会计知识…
来源：身边的经济学（ID：jjchangshi），转载请注明；文章摘编整理自 续芹《财务报表解读》 |
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