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去年A股市场，除了创业板指数下跌了百分之十几外，其余各类指数基本上是上涨的，但绝大多数机构和投资者，却没有取得正收益，有的甚至亏损很严重，比几轮股灾的损失都要大，为什么呢？就是因为没有选好股票，本质上是仓位管理上出了问题。 我们知道就是再好的投资理念和盈利模式，都要落实到科学、合理的仓位管理之中，那么什么是好的，行之有效的仓位管理模式呢？ 2005年股改的那轮大牛市启动的初期，我们就预测到上证指数有可能上涨到5000多点，最后，实际上涨到了6100多点。但当大盘创新高后快速上涨到4200点，又回落到3500点一带时，震荡加剧，市场上到处充斥着看空的声音。 我们当时仓位较重，且持有的股票大多是题材股。虽然，我们一向知行合一，但控制和防范风险，任何时候都是第一要务。当时，我相当困惑。我们平时常说有积极的休息和消极的休息，这就启发我提出了动态空仓理论。 我认真分析了一下当时的各个板块，唯一一个没有大涨过的就是煤炭板块，且当时的催化剂是煤价还在不断上涨。于是，我就把超过一半的仓位，移到该板块之中了。结果不到半年，煤炭板块涨了近五倍，收到了意想不到的效果。 其实，同期许多题材股已开始滞涨了，许多投资者，是赚了指数不赚钱。后来，我就开始总结了动态空仓理论，且多年来一直在实战中不断完善它。 动态空仓的核心就是变被动空仓为主动空仓，就是重仓或满仓，实际上是不空仓。 我当时提出动态空仓理论的主要出发点，是为了防范风险，而不是为了取得更高收益，但在实际应运中，却经常令人喜出望外。 在过去十年的实战中，该理论帮助我既控制了风险，又常常获得稳定的收益。它的好处就是在风险可控的前提下，极大限度地提高了资金的使用效率，从而科学合理地解决了困惑我多年的仓位管理问题，也平缓了在调整时的回撤，享受了投资的快乐和复利。 今年的年度策略报告（你要等的那种全面牛市已成为过去式）中，我明确指出：在不确定性中选择确定性，现阶段择股重于择时，理论依据就是动态空仓理论。 因为结构性的市场已变成常态，普涨普跌已成过去式，在这种情况下，我觉得再谈动态空仓理论，对您的投资将会更有借鉴意义，那么动态空仓理论的要点是： 一、选择标的的流通盘要大，最好是十亿股以上； 二、长期下跌完成筑底成功，横盘偏强或略有上扬； 三、必须是有主力资金关注，且不断有成交量配合的； 四、行业或个股拐点出现或有利好配合的； 五、没有下跌空间或下跌空间极其有限的； 六、大盘处于震荡向上或盘整的状态； 七、也适合指数基金和分类基金； 八、最好是融资融券的标的； 九、对各类投资主体都适合； 十、不适合单边下跌和熊市市场。 因为我一向反对什么半仓、三分之一仓之类的股评的说词，尤其是在目前结构性市场特点明显的时候，天天纠结指数和仓位，没有多大的操作性。 但在实战中仓位管理又是极其重要的，我想我的动态空仓理论将会对您的投资，应该有启发和帮助。 它是立足于中线选股，投资就是在大概率中选择小成功，这样就能有效规避你用所谓的技术分析方法，选股和测市的局限性和滞后性，因为股市的短线走势难以判断，但中期趋势是完全可以把握的。 它是根据大市的强弱，动态适时调整仓位，即大市强时，就多配成长性的潜力股和热点板块，大市弱时就启动动态空仓帐户。 这样就能在中期看好市场趋势的情况下，经常处于重仓或满仓的状态，若发现有好的潜力板块和标的，可随时移仓，快速介入到目标公司之中。 若持有的品种滞涨或涨不动，可快速移到动态空仓帐户中，这样动态增减、移动帐户，使资金始终处于高效的运行之中。也可用该理论指导，科学合理地管理好融资融券的帐户，从而取得超额收益。 远的不说，14年下半年就用动态空仓理论指导，买过券商板块，短短几个月就获得了两三倍的收益。 15年股灾期间，还用该理论指导重仓介入银行股和两桶油，短期收益也很可观，且成功规避了股灾。 去年买过工行、招行、中国平安等股，收益也不错。 这些买卖都是公开操作的，我基本上是公开撰文提前推荐的。尤其是去年底的这波调整中，动态空仓帐户主要重仓配置了中石化、中国中车、中储股份、三一重工等符合动态空仓十大要点的标的，大幅跑赢了上证指数，再一次显示了它在实战中的威力，我也更加强化了现阶段择股重于择时的理念。 当然，在实战中动态空仓帐户中持有的品种，若在短期内快速大幅上涨，滞涨时就可讯速换股操作，提高投资的效率。总之，该理论在实战中高效、安全，有操作性。 目前，A股的价值投资理念已逐步被市场参与的各类主体接受，今年恰逢改革开放四十周年。同时，也是我国建设资本市场强国的元年，我们相信中国股市的慢牛肯定在路上。 我们应放大格局，在实战中要尽量规避大级别的调整和系统性的风险，而不是天天纠结几十个点，甚至几个点的，毫无操作性波动，本末倒置。 我以为现阶段A股发生大级别调整的概率很小。因此，应积极做多，中国接下来会迎来股权投资的黄金机遇期。我们一向秉持理性的、动态的、立体的价值投资理念。但愿我的动态空仓理论对您的投资有所启发。我坚定认为：现阶段择股重于择时。 |
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