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2018年1月9日 来源：黄金头条 在经历了前几年美联储加息的挑战后，黄金市场却在逐渐从低谷中回升，而进入2018年，美联储加息以及缩表将仍然是影响黄金市场的主要因素，但绝不是仅有的影响。 U.S。 Global Investors首席执行官Frank Holmes表示，可以从几张图中关注今年黄金市场的关键影响因素。 加息周期 去年12月美联储加息后，金价再次重演了前两年年底的表现，在加息到来后逐渐从低点回升，从一度不到1240美元/盎司水平回升到如今1300美元/盎司上方。 值得注意的是，2018年是自2013年以来黄金市场第一次在高于1300上方水平开局。 在2016年7月，金价一度非常接近1370美元/盎司，从2015年12月美联储加息后回升了29%，成为了1974年以来黄金市场表现最好的上半年。  而在2017年9月金价再次回到1360美元/盎司左右水平，从2016年12月美联储加息时回升了差不多18%。 正因此，今年整个黄金市场都在期待着金价再次重演前两次的表现，并且期待着金价回到1460至1600美元/盎司的区域，这将是黄金市场四年未见的高水平。 然而美联储加息本应该是对金价极大的利空，但这几次却反而推动金价走高，这是为什么呢？ 《货币战争》作者Jim Rickards解释了这其中的原因：“2015年、2016年和 2017年12月美联储的加息是美联储一直在宣传的，是整个市场完全意料内并且计入价格中的。这也就意味着加息不会带来影响，因为它已经被计入金价中了。然而加息和美联储的态度本身对经济增长是不利的。” 而一旦美国的经济增长真的受到影响，黄金作为避险资产就将获利。 Holmes指出，虽然目前各项经济数据来看，美国经济处在良好的状态中，但从历史上美联储的加息周期来看，美国经济往往会受到加息的不利影响。在过去100年中，至少18次加息中只有3次是没有最终以衰退结束的。 美债收益率 美国国债收益率曲线目前跌到了2007年以来最低水平，每当2年期国债收益率和10年期国债收益率之间的差距收紧的时候往往是收益率曲线下降的时候。 Holmes表示，这同样是一个预示着衰退到来的需关注的方面。  在过去7次美国经济出现衰退之前，每一次都出现了逆转的收益率曲线，也就是说当短期收益率上升到长期收益率上方。 通胀 作为通胀对冲的黄金市场一直在等待着通胀的回升。在2017年，美国CPI数据勉强达到了美联储2%的目标，而市场一直期待特朗普的刺激政策能够推动美国通胀走高，但这种情况却没有发生。  但Holmes认为，实际通胀和纸面上的数据并不一致。纽约联储的潜在通胀指标(UIG)是一个更值得关注数据，而UIG显示出11月其达到了3%，是2006年8月以来的最高水平。  3%的水平是高于5年期美国国债收益率2.3%的，而10年期美国国债收益率也不过只有2.5%左右，甚至10年期国债收益率也只有2.8%。 事实上，经济学家John Williams就曾经表示，如果美国政府按照其1980年之前的方式来计算，那么11月CPI数据事实上同比增长了10%，也就是比目前显示的CPI数据要高出差不多7.75%。 这样就意味着，美国通胀事实上可能比市场认为的水平要高出不少。 (责任编辑：DF134)
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