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中国很多优秀的企业都跑到美国香港去上市，像香港的中国移动和腾讯，美国的阿里巴巴、京东、新浪和网易。投资者着急，管理层也着急，媒体更是着急，中国股市最缺少的就是高科技股的定海神针。 证监会指出要充分发挥我国制度优势，转变观念，深化改革，扩大开放，以时不我待的精神与时俱进地提升我国资本市场体系的制度包容性、市场承载力和国际竞争力。把好企业留在国内、让好企业尽快上市、让融资者得到更快发展、让投资者得到更多回报。 这话听起来很不错，把优质公司尤其是高科技优质公司留在国内上市，上海交易所就曾经提出一个战略新兴板的设想，但是就目前来看依然是理想很丰满，现实可能有点骨感骨感，留住优质高科技公司还有很长的路要走。 对于优秀的企业来说，是全世界主要资本市场争夺的优质资源，纷纷会抛出橄榄枝，所以一般而言，不会有任何的等待时间成本，唯独中国资本市场需要漫长的等待，这对于优秀企业而言，就不愿意等待了。像最近传言小米即将赴香港上市。 中国股市目前最大问题是IPO堰塞湖问题，没有能够实现即报即审，这不是IPO慢了，而是很快了依然没有消化掉，主要在于中国资本市场缺少一个严厉的事后惩戒机制，让很多劣质的公司残杂其中，妄图做一个东郭先生蒙混过关获得超额收益，造就了IPO堰塞湖历经数年依然没有得到全部消除，尽管市场对于IPO常态化充满了质疑也是没有能够彻底完全的消化堰塞湖。 因此要想实现即报即审，就需要启动严厉的事后惩戒机制，让问题公司不敢充当东郭先生，影响其他公司IPO进程，可是证监会心有余而力不足，证券法规定对于造假上市顶格处罚也只能罚款60万元，根本不构成有效的震慑力，让问题公司基本绝迹，反而是有大量有瑕疵的公司混杂其中妄图蒙混过关，导致IPO堰塞湖难以缓解。 其次是历经数年超级扩容，资本市场存量公司已经达到了3500余家，很多投资者已经厌烦了超级扩容带来的股市下跌，不愿意投入资金，市场目前是一个存量资金博弈的阶段，对于大盘股承接力较弱，一旦遭遇大盘股发行，市场容易出现波动，而许多优秀的公司总市值较大，单次融资数据较大，像小米就传言市值高达2000亿美元，即使按照10％融资，单次融资也高达200亿美元相当于1300亿元，接近17年融资总额的60％。 而目前中国监管层秉承的是利益均沾的发行原则，那就是尽量的压低发行价格和发行股份数目，尽可能多的发行小规模的上市公司，尽快的化解IPO堰塞湖，减少市场的波动，不愿意放行大规模的IPO融资项目。 三是目前IPO常态化了，但是市场退出渠道依然狭窄，退市制度的法制化常态化制度化没有建立起来，去年退市公司有多少，无需笔者多说，正是因为退市制度的缺失，市场IPO常态化成为了单边扩容，也导致市场大量资源配置到一些劣质公司和僵尸公司上面，没有能够形成资源优化配置，市场宝贵资源被大量劣质公司占有，不能腾出宝贵资源来承接优秀的公司。造成了劣币驱逐良币。 四是，目前很多优秀公司实行的是同股不同权，甚至具有VIE结构，这些都不符合中国资本市场的上市规则，香港为了引进优秀公司，已经改变上市规则实施同股不同权。但是目前我们姑且不说这一制度是不是适合中国国情，但是要想在国内上市最起码需要等到修改证券法，可证券法的修改在短时间内恐怕难以完成。 优秀公司在国内上市，市场期盼的，也是投资者期盼的，但是要想吸引优秀公司在国内上市，还需要很多工作要做，但愿这一天尽快来到。优秀公司都跑到国外上市，等于让国外投资者享受了中国经济发展的红利，而国内投资者无缘分享经济发展的红利，确实令人忧虑。 |
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