|
投 资 者 行 为 与 心 理 关于 “投资者行为与心理“系列文章中，作者将深研行为经济学和行为金融，用行为经济学和投资心理学分析股市走势和投资策略，洞悉投资群体情绪与心态，抢得跑赢对手的先机。  频繁看盘会导致投资业绩恶化，这是有实证依据的。行为金融实验和心理实验都有案例。行为经济学家理查德·塞勒研究过，频繁评估投资组合的收益会导致更强的损失规避心理，而最终结果是投资收益降低。
文 | 郑磊博士/行为经济学者 频繁看盘或者在开市时间全程盯盘，是投资生手的常见状态。而这种做法不仅无益于提高投资业绩，还会带来太多的负面干扰，导致操作失误。 频繁看盘的背后，是一种恐惧心理，投资者讨厌出现帐面损失，为了证明自己没有“犯错”而不断通过观察行情证实自己。而且还有一些投资者有所谓的“止损”误区，比如股价下跌5%或10%即卖出，及时停止损失的扩大。 事后后悔的表现通常是在操作完成之后，继续观察已操作股票的价格走势。如果没有买入而股价上涨了，就责怪自己之前没有“聪明地买股”，卖出而股价又上涨了，会责怪自己“愚蠢地提前卖股”，错失了这部分盈利。相反，则会沾沾自喜，认为自己非常英明。这样做的结果就是形成固化的投资方法，把之前获得盈利的方法认为是正确的，并日后不断沿用；而把未得到盈利的方法认为是错的，日后杜绝使用。 频繁看盘和事后后悔的共同点都是对价格的暂时波动过于敏感。在投资过程中，最容易引发负面影响就是产生过多的不必要的情绪干扰，造成后续判断失误，被市场反复“打脸”，由此陷入错误的恶性循环之中。 人们在看到股票价格波动时，无法控制自己的情绪不发生波动，因为这个过程伴随着激素分泌，比如肾上腺激素，肾皮质激素等。人非机器，这些激素自然会调动人体器官，影响大脑判断，引发行为的冲动，进行买卖操作。这种不由自主是需要人为避免的，通常人们做不到在接受这类外界刺激的情况下，仍能保持情绪稳定。所以解决这个问题的核心是规定看盘的时间和频次，并严格遵守。 频繁看盘会导致投资业绩恶化，这是有实证依据的。行为金融实验和心理实验都有案例。行为经济学家理查德·塞勒研究过，频繁评估投资组合的收益会导致更强的损失规避心理，而最终结果是投资收益降低。 这里要指出的是，我们并不盲目鼓励买入后长期持有的所谓价值投资法。投资者要明确的是，你对所选择股票的价格或者估值判断应该是自认为合理的，即有能够说服自己的依据，而且止损点不是特别容易被触及，比如股票价格通常会上下波动10%左右。而且你的投资周期不是非常短，比如日内交易，或者打算在几天之内完成一个买卖循环。在这种情况下，投资者是没有必要过度频繁检查股票价格波动变化的。只要没有触及止损点，就应该视为随机波动，都不要过度去关注，而影响自己的心情和做出客观判断。现有的软件可以设置止损提示，投资者也可以根据自己习惯的投资周期，拉长察看股价的时间。比如，一般投资周期在1个月左右，那么每3天看一次是合适的；如果投资周期是几个月，每周看一次就足够了；投资周期更长的，甚至可以每月、每季度、半年看一次。这样就可以有效避免情绪影响。 而事后后悔除了会产生负面情绪干扰之外，还会让投资者产生严重的认知偏差。原因很简单，根据事后的股价表现总结出的“正确结论”，极有可能是错误的。投资者的“事后诸葛亮”式反思，并不能保证下一次采用相反的做法就能得到正确结果。股价波动一般是随机的，特别是在投资者做了细致研究之后，股价仍有很大可能在短时间里不会按照投资者希望的方向运动。比如说，在买入股票或卖出股票之后，股价出现相反走势的概率应该不会低于50%，而这种运动并不能证明之前的做法发生了方向性错误。此时任何反思和总结经验教训都是不必要，甚至会起到适得其反的结果。 投资者应该了解这些心理学和行为金融研究成果，清楚了解作为个人，投资者无法依靠自身控制解决的情绪扰动和认知偏差是怎样产生的，通过规则和纪律，以及正确的方法避免陷入这类误区，持之以恒，应该能够养成良好的投资行为和习惯，对于改善投资业绩是有益的。 END
|
