来源：上交所期权之家 期权常见的五个希腊字母变化各有特点，与《西游记》中唐僧师徒五人鲜明的个性非常相似。 唐僧是汉传佛教史上伟大的译经师，仙音响亮，有明智金蝉之相，“万象澄明绝点埃，大典玄奘坐高台”，他打坐的样子形似Delta的符号Δ，因而这里用唐僧来类比Delta。 Delta的定义：Delta衡量标的资产价格变化对期权价格的影响，如果期权Delta值为0.5，标的资产价格变动1元的情况下，期权价格变动0.5元。简直就像是个领头羊啊，不愧是唐僧！牵动着期权价格和标的现货价格之间的关系。在影响期权价格的众多因素中，标的资产价格的影响作用最为直接，而Delta衡量的就是标的资产价格变化对期权价格的影响。唐僧作为取经团队的领导人，他西天取经的意志对团队取经成败起决定性作用，意志越坚定，就越容易成功，那出发时的阵阵誓言回荡在耳边：“大抵是受王恩宠，不得不尽忠以报国耳。但看那山门里松枝头向东，我即回来。不然，断不回矣。” 简单来说，Delta具有如下性质：
Delta衡量的是当标的资产价格变动时对应期权价格的变化。从数学角度上看，期权价格随标的资产价格变动曲线上每个点的导数都代表期权价格的变化率。Delta取值介于-1到1之间，表明标的资产价格变化的速度快于期权价格变化的速度。 当标的资产价格上涨的时候，认购期权价格上升，认购期权的价格与标的资产价格变动呈正相关关系，因此，认购期权的Delta为正值，介于0和1之间；当标的资产价格上涨的时候，认沽期权价格下跌，认沽期权的价格与标的资产价格变动则呈负相关关系，因此认沽期权的Delta为负值，介于-1和0之间。 期权Delta值可以作为衡量期权“实值”程度的指标，越实值的期权Delta绝对值越大，越虚值的期权Delta绝对值越小。通常而言，实值期权（In the money）Delta绝对值一般大于0.5，虚值期权（Out of the money）Delta绝对值一般小于0.5，平值期权（At the money）Delta绝对值则在 0.5附近。 看来唐僧还真不简单，Delta运用起来的实际意义也不小，不过到这里，又要道出一个天机：期权价格并不是标的资产价格的线性函数，期权Delta值仅能近似表示标的价格微小变动的影响。当标的资产价格变化较大时，用Delta值计算的期权价格变动会出现偏差，因而，后续会介绍其他希腊字母来更准确地度量标的资产价格变动对期权价格的影响。 |
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