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今天，指数微跌之下，隐藏的是个股的暴跌。上证50涨1%创反弹新高，沪深300指数微红，中小板指跌2%，创业板指跌3%。 盘面上仅存的亮点是保险和银行，而周期股则暴跌。 去年底用公开信息做过几次简单的测算，18年机构可入场的资金在5000亿规模，国内的保险/企业年金/养老金等在1500亿附近，以MSCI为主的外资占3500亿。 外资占机构增量资金占比超过17年，白马龙头行情还是会继续。 因为录的课程里有一节讲跟美股的深度比较研究，最近翻烂了美股资料。之前一直说，我们的四大行对标美股四大行，我们的格力美的对标美股的惠而浦等，发现不光我们的估值有优势，成长性还好。推导出的结果是，如果A股有超级大顶部，那么这些白马龙头合理估值最起码要超过美股，尤其在外资掌握定价权的背景下。 看国内的一个数据，2013-2017年，行业前三名集中度提高的二级行业，从24个提高到40多个。别小看这个数据，这是改革开发以来第一次，也是当年美日走过的路，价值投资不是一种风格，而是经济进入”存量经济“之后的必然选择。 集中度提升的结果则是一致的，就是：龙头盈利越来越好，而小公司面临的则不是盈利问题而是生存问题。这个现象目前在各个行业都可以看到。 这两个现象推导出来的结果是一致的：A股可以投资的公司就20%的白马龙头，其他的公司面临的是生存问题。 这一点前期也从其他方向讲过，目的是加强认知。股票投资本质上是“知”和“行”的问题，总是想找最好的票做最好的波段，但是'知“的基础就没扎牢，“行”又从何谈起呢。 银行保险之前说的比较多，其实就是全球牛市下，估值往美股靠拢。保险股方面，平安大涨4.35%，工行/建行/招商都是大涨创多年新高。 操作方面，这个位置没法追。提醒自己下次大跌的时候勇敢进吧，“保险银行每次下跌都是机会”，八月份说的话现在依然适用。 开年第一篇就表明了看空创业板多数个股，机会只在个别股票上，所以对创业板暴跌不再解读。 今天周期股的暴跌，反应的是还是老问题，A股从来只有极度乐观和极度悲观。如果你心中无底，心若浮萍，不管指数怎么走，你赔钱都是大概率。而且永远不要想着周期来的时候，你抓住，大金融来了你也抓住，如果你一直这么想，最终肯定求锤得锤。 承认自己的不足，懂得取舍，是做好事情的第一步。 A股会把每种风格演绎到极致，然后逼疯所有人，再逆转。年初以来的周期股也是如此，第一周涨疯，今天跌疯了。 从具体行业展开说： 稀土：A股对稀土关注度很高，逻辑：1.氧化钕是最重要的品种，足以代表行业；2.氧化钕价格30万附近多见底（产品价格见生意社），因为北方稀土的成本在25万每吨；3.不值得长期持有，原因是社会库存量较大，价格上涨这部分库存会出来；4.资源最好的北方稀土，因为稀土含量太低，使用的是包钢股份的矿渣，之前一吨几十，现在一吨好几千，利润很多给了包钢股份，如果稀土继续暴涨，矿渣价格也会继续涨。 结论：稀土价格已经探明底部，18年会反复见底又反复起来，就是年初十问十答我说的“脉冲式机会”；产品价格到成本之上不远，大胆买，大涨之后别追。稀土是波段机会，不是趋势机会。 铜锌：外盘持续新高，铜属于供给起不来，而全球经济复苏下需求又在缓慢上涨，导致罢工等的影响屡屡放大。 结论：A股有色估值目前全球最贵，港股全球最便宜。源于A股多年的习惯，目前港股的紫金矿业和江西铜业分别比A股便宜40%和50%。港股铜有投资价值，A股铜锌等还是筹码博弈为主。 过去多年，A股习惯给予有色高估值，这在一定程度上封杀了本轮金属大涨背景下有色股的空间，使得板块的博弈价值高于投资价值。 煤炭钢铁：煤炭钢铁行业有公用事业化的趋势。按照传统的产能理论，周期品价格到高位，企业会投建新产能，但受制于供给侧改革和环保，现在的企业不能新投产能。所以这些周期品价格会在高位延续，盈利的高点不再是个别月份，而变成了至少一年时间，从而行业估值水平提高。 结论：18年钢铁煤炭会持续有波段机会，跌到前期平台可以买，重点关注焦煤股。后期会出最新的行业框架。 方大炭素跌停，其实这几天炭素价格在新高附近，但机构看到的是：合盛硅业等的产能逐步出来，供暖季受限产能后期也会出来；电炉钢政策国家大力支持，但其原材料是废钢，废钢不同于铁矿石，它的供应是有限度的，目前最大的废钢来源市场其实是美国。 关于方大炭素的结论我在上周四文末问答中已经给了，不知道看到的人逃出来没有。每周四的文章会翻大量留言，刁钻的问题尽管问，看完的记得回头翻。 投资需要看长做短，看一个行业或者企业未来三年景气度能否持续。这样的公司，盈利和估值往往都会有惊喜，否则不管一个月赚多少钱，一有风吹草动都想着跑，想赚钱太难。当时我说方大炭素上涨周期是三到四周，就是这个原因。实际股价上涨更快，所以三个周就结束了。 结论：石墨电极价格依然在高位，短期看不到产品价格的暴跌，所以也不用看空。密切跟踪库存和价格的可以考虑，做不到的放弃。 水泥玻璃：水泥前几天因为华东熟料价格暴跌而板块回调。实际情况是，冬季来临，需求进入淡季；熟料价格从500下降到350，主要是为了阻止越南等地的低价倾销行为。 结论：类似华东巨无霸海螺，其实公司已经公用事业化了，各方面成本都低于同行；全国多地，目前只有甘肃水泥价格距离历史高位还有距离，主要受制于查腐败带来的基建暴跌，目前正在恢复，祁连山18年业绩有望超预期，目前估值接近11倍，10倍附近可以考虑。 玻璃在18年是受排污许可证影响最大的行业之一，在过去，小厂因为乱倒残渣等导致成本低于大厂，致使玻璃行业产能集中度低，18年行业产能集中度提升有望加速。旗滨集团可以关注。因为纯碱一个重要用处就是玻璃，所以玻璃行业集中度提升，对纯碱企业议价能力提升，对三友化工等纯碱收入占比高的公司会有负面影响。 ... ... 跟踪的股票： 目前的行情正在进入一季度最好的布局节点。一季度历来是低估值和业绩高确定性股票的盛宴，科技股只有布局的份儿。 华友/天齐/先导：周末成飞集成的预亏公告，把无数人从睡梦中吓醒。周末的文章写到，这个行业80%的公司会死掉，成飞集成产能在锂电池企业中排名不靠前，做不到以量补价；主营的磷酸铁锂价格和补贴又同时大降。成飞集成的业绩预亏和跌停，也对整个板块产生了极大的负面影响，然后赣锋锂业跌停，很多企稳的个股尾盘都被带下去了。华友的下跌是良性的，天齐的问题还是之前说的估值被盐湖提锂压制了。 先导智能目前进入250亿相对低估区域。中小企业都在等补贴政策，因为目前A0级销量占比过半，这部分对政策依赖度非常高，大家都需要政策明朗后才能下订单。如果政策是150KM之下不补贴，那么通过技术方案调整等，就可以实现50KM里程的增加。作为18年少有的能维持至少30%以上增长的行业，整个行业上游公司的估值已经合理，但什么时候出现利好激发因素，还不能确定。买入可以在安全区间内分批进行。 大族：大族存在大小年问题，17年业绩增长不少来自二季度的OLED高毛利订单，高基数导致18年会是业绩“小年”。长期看，激光的应用范围大大增加是大势所趋，激光因为无耗材等优点，已经从标签机变成应用非常广泛的先进制造核心装备了。但市场并没有反应公司业绩增长“小年”的预期，55元之上分批出掉，长期看好，短期回避下潜在波动。 生益科技：科技股补跌，公司不会再回到前期的恐慌低位了。那时候，市场没人关注生益高频板的事情，但现在市场都知道了，无非是认知的区别。南通基地产能１９年出来，跟５G商用时间基本一致；按照市场反应业绩的规律，至少提前半年开始。我在上次１７.３卖出后，一直也在等机会。这个位置之下，机会大于风险。 信维／立讯：信维前期因为传闻LCP天线未进入苹果，以及持续的小笔低价大宗扰动，股价出现了错杀。很多人担心信维会被杀估值，其实信维今年进入苹果的产品数量是大增，5G时代信维有估值提升的潜力，而不是下降。立讯今天的位置，有大跌就是布局时点。整个产业链一季度主要是布局时点，第一个股价刺激时点是在一季报预公布。 ... ... 如果一段时间，一直不能赚钱，你需要考虑休息一下，思考这里面的问题。震荡行情下，亏损的根源通常是频繁交易和冲动性交易。 心里没有底，冲动性交易，带来的结果就是：买的时候，追涨成本高两个点，跌的时候一恐慌，又低位卖出少赚两个点。反复的交易，不仅使人心累，更在股票价格没怎么变化的情况自己损失惨重。 今天一天，绝大多数个股吞没了年初以来的涨幅，创业板更是新低在即。１８年的走势行已至此，你应该明白，是时候让自己慢下来了，买入一些有长期逻辑的公司。对于这些公司，现在的位置，机会已大于风险，只输时间不输钱；而不是频繁的交易，陷入到交易当中，迷失了方向。 今天，我会尽可能的多回复留言，解答大家的问题。 风雨之下，我与大家同在。 我是城哥，在这里，有逻辑有故事，有深度有观点。 祝大家，账户长虹！
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来自： waynesun > 《一叶孤城2006》
