此公司我必须多写一句：由于我们是在一起打磨好生意的概念，绝不是推荐股票，特别是该股在上涨很多后，请读者务必注意风险。特别说明：本文所有数据和计算依据于公司各年度财务报告数据，力求客观。  欢迎大家来到多维矩阵投资策略，参与分享。今天我们来跨年报解读下爱尔眼科这家公司的生意。 一、爱尔眼科公司的主营业务和经营范围 公司主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。公司通过不同层级医院的功能定位，提高资源共享效率和品牌的广度深度，逐步形成了全国布局、联通国际的发展格局。由于营业收入中有一些新的名词，有必要了解一下，下面这张图的内容摘自财务报告。 
二、从产品的营业收入看公司的生意变化？ 爱尔眼科公司2012年至2017年的营业收入按服务主要分成以下5类。从图中可以看到，就算我们对该公司具体的专业内容不是很了解，也可以看到公司服务的营业收入都在不断增长，表明公司的生意在不断变好。 从2017年三季报看，2017年1-9月份公司营业收入同比增长42%，增幅很大。 
三、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？ 从爱尔眼科的产品和服务的毛利率来看，准分子手术和视光服务毛利都超过了50%，另另外三块业务的毛利率也在36-38%，表明公司赚钱能力还是挺强的。 
下面这张图，不再分产品和服务，而是爱尔眼科整个公司的销售毛利率，从图中可以看出2012年到2017年，公司销售毛利率总体稳定在45%-48%，赚钱地位不倒。 
我们再对比一下12家医疗保健公司的销售毛利率排名水平。从图中可以看到，爱尔眼科公司毛利率水平2017年排在了第4位。 
从2012年到2017年三年期间的变化，可以看到爱尔眼科毛利率排名基本不变，始终在4-5名左右。 
四、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？ 把爱尔眼科与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到爱尔眼科公司从2014年开始，股东权益利润率超过了市场的平均水平，而且超过平均水平的幅度还很大，2017年1-9月份的股东权益利润率就高达17.28%。 
五、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？ 从爱尔眼科的现金流上看，爱尔眼科公司总体看是家蛮牛型公司，即利用经营活动产生的现金流和筹资活动产生的现金流，进行投资和扩大生产。 从2017年三季报可以看到，2017年1-9月投资活动产生的现金流量净额同比增长190.43%，主要是公司本期收购境内外子公司及增加基金投资所致；筹资活动现金流入同比增加，主要是收购境外子公司融资增加所致。 
将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到2012年和2017年爱尔眼科均为现金利润。试想下，做手术哪有不交钱的道理？！ 
六、总体认识 爱尔眼科处于医疗行业，公司几块产品和营业收入都在大幅增长，销售毛利率基本稳定，总体看公司的生意还在扩大和变好。从股东权益利润率看，公司股东权益利润率远超过市场平均水平，而且还有一个增长的态势。从现金流上看，公司呈蛮牛型公司的特征，也是撸起袖子加油干的一家公司。 七、收听音频讲解，请点击： 明天（2018年1月16日）再增加音频。
八、综合评分 根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.7分。  九、附言 这篇文章只是跨年报解读了爱尔眼科公司的生意情况，有待在更大维度上对这个公司的成长性、资产质量、管理水平、价格合理性等内容进行评估，有时间，我再和大家分享更多内容，感兴趣的朋友，可以关注我在雪球专栏和微信公众号中的更多分享，搜索“多维矩阵投资策略”就可找到我。 |
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