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「记者从多位银行金融市场部人士获悉，1 月 15 日在交易所市场，以蚂蚁小贷消费金融为基础资产的 ABS 产品已经获准发行，进入邀约询价阶段。」，《中国证券报》这样一则在平时看似平淡的新闻，对于近期始终处于被监管焦虑之下的消费金融行业而言，这无疑代表了监管不搞“一刀切”的态度，是一针及时的安慰剂。用户再也不用担心花呗借呗会受影响，可以放心继续使用了。 显然，虽然监管部门在 2017 年末大力加强了对于小贷的监管力度，但是并未如传闻中所言的那样叫停蚂蚁小贷的 ABS 产品，没有对消费金融搞 「一刀切」 式的监管，这对于行业的健康发展，显然是大好事。 ▼ 新华社辟谣 蚂蚁 ABS 未叫停 过去一段时间，类似与《央行约谈蚂蚁金服，借呗花呗或巨变》这样的报道，时不时在朋友圈热烈传播，甚至愈演愈烈，演变成有报道说蚂蚁的借呗服务有可能关闭！ 1 月 9 日晚间，新华社发布了来自监管的辟谣文章，明确表示此前有媒体报道的关于国内互联网小贷公司发行消费贷款支持证券已经被暂停，甚至蚂蚁借呗业务有可能暂停的消息不实，未来对于小贷公司消费信贷资产证券化的监管趋势，是出台监管政策，明确监管指标和具体标准，而不是 「一刀切」 的喊停。 清者自清，蚂蚁小贷紧接着宣布新的 ABS 产品获准发行，无疑是对传闻最有力的回应。 蚂蚁金服微贷事业群资深总监邵文澜表示： ▼ 监管不搞一刀切 之所以此前业内对于蚂蚁 ABS 被叫停特别关注，还是因为蚂蚁是非银行体系消费金融服务的代表企业，监管对蚂蚁的态度代表了对整个行业的态度。 此次整顿中重点整治的高费率、暴力催收、无特定消费场景的 「四无」 现金贷究竟是否可以被称为消费金融是一个可以讨论的话题，但可以肯定的是，现金贷一定不能代表消费金融行业。 但是，在消费金融行业，其实还是发展出了不少用好互联网技术，开拓金融场景的好创新。蚂蚁金服、京东白条、小米小贷、百度小贷等依托互联网巨头跨界消费信贷的消费金融领域龙头企业们，大多依靠自身强大的用户画像和消费场景能力，可以很好的判断用户的风险程度。 以蚂蚁为例，花呗本身就是购买特定商品的信贷业务，而即使是看似无场景的借呗，其实也有高频场景。根据蚂蚁公布的材料： 正因为对于用户借贷的去向可以依托强大的数据有一个相对靠谱的判断，辅以相对合理低廉的利率水平放贷，相比传统无担保小贷业务依靠高利率覆盖高坏账的模式，互联网巨头们推出的消费信贷业务算是普惠金融下的「清流」，也真的是在服务合理的消费，服务实体经济。 如果 「清流」 都要被叫停，整个行业还怎么办？这样的一刀切式监管，才是行业最担心的。 此前，曾发文，指出：未来对于小贷公司消费信贷资产证券化的监管趋势，是出台监管政策、明确监管指标和具体标准，而不是 「一刀切」 的喊停。 当然，没有什么比起蚂蚁小贷新的 ABS 获准发行，更能打消了行业最大的担忧。 ▼ 杠杆率政策期待厘清 蚂蚁小贷 ABS 业务从停发传闻到继续发行，其实都折射了小贷行业整个整顿过程中对于资金资金杠杆问题的梳理。 杠杆，对于金融行业从来是把双刃剑。 眼下，绝大多数与资金相关的金融行业，不可能离开杠杆，否则微薄的业务利润不足以支持业务的开展；但是过高的杠杆，又会带来风险危急金融稳定。 从金融行业的发展来看，许多强监管行业，对这块的政策是极为清晰的，比如银行业在参考《巴塞尔 III》协议之后，是按照核心资本 6% 的充足率规定，大体相当于 17 倍的资金杠杆；又比如担保行业则是按照 10 倍资金杠杆监管。 但是在小贷公司的监管上，目前还处于不同地区各自制定政策的阶段。 此次整顿通知，也只是原则性的要求将资产证券化并表，并要求各地不得放宽比率。 但是参照银行业监管，不同的资金来源对于不同级别的资本，对应不同的监管力度，资金杠杆清晰。而暂时小贷行业显然还相关政策还有待厘清和全国性政策的出笼。 对于蚂蚁金服这样的巨头，应对不明朗的政策终究是有办法的。比如此前全部的增资就是最核心的一招。此前蚂蚁金服宣布： 根据《中国证券报》的报道，蚂蚁金服进一步宣布：后续将视杠杆压降情况和监管要求进一步对两家小贷公司增资。 更多的资金金意味着可以支撑更高的业务规模。事实上，对于蚂蚁金服，还有将更多借呗无现金借贷转为花呗消费借贷，乃至于将现金贷款业务转至网商银行，按照银行监管等等多种备选方案。 但是，小贷的资金杠杆政策若能在整顿之后尽快的厘清，对于整个行业尤其是没有银行牌照的普通小贷公司而言，无疑是更渴盼的未来。 作者：张翼轸 |
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