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1月18日 最近A股市场已经走出了上升的趋势，在近期券商、银行、地产、消费等权重龙头板块推动下上证指数创出新高，上证50创历史新高，牛市氛围越来越浓厚，也不断有白马股创出新高。杨德龙表示之前德龙密语提出的三大判断白马股、慢牛行情、价值投资，在不断得到市场的认证。而且这段时间逼空走势非常明显，从开年到现在，仅只有一根阴线，其他的都是阳线，走势非常的强劲。现在很多空头已经坐不住了，场外资金开始加速入场。特别是券商股的放量大涨，这是市场走牛的一个标志，大家要知道牛市的启动往往是由券商股的异动带动的。券商股的走强是市场走牛的一个信号，也是场外资金加速入场的信号。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，与股民面对面就我为何一直坚定看好白马股行情的话题进行深入的探讨，并做如下概述： 最近值得关注的是新基金的发行量，新基金发行代表场外资金加入的意愿。最近有一家基金公司的基金一天卖了300亿，今年以来主动权益的基金募集已经达到500亿左右，可以说场外资金入场意愿非常强烈，场外资金在跑步入场。而从券商每周新开户数来看，每周开户数都在提升，这是场外资金入场的一个迹象，也是市场进一部走强的重要推动力。对于普通投资者入场的途径主要有两个：一个是买基金，一个是通过券商开户买股票。过去两年市场强劲的走势显示机构投资者的占比已经超过了50%，可以说蓝筹股的走强不是一个短期的现象，而是一个长期的特征。特别是A股开通了深港通和沪港通后，和港股的实现互通互投，A股出现港股化和美股化的特征，将来白马股的估值溢价会越来越高，而小盘股会不断的创出新低，甚至会被资金抛弃，以后大盘的分化依然会非常严重。 最近上证指数创新高，创业板指数仍然在底部盘整。去年年底的时候我就提出创业板会在1600点左右底部盘整，但是盘整的时间比较长，创业板的机会主要在一些个股身上，一些真正有成长性的个股会逐步走出来，但是整个创业板指数的走势可能还需要盘整一段时间。最近也开始了二次探底，但是并没有跌破前期的低点，这个迹象说明创业板已经完成了探底，但是会在底部盘整比较长的时间。 在2017年我们很多的普通投资者是亏钱的，但是基金是赚钱的，机构投资收益普遍较高。这和机构投资者的投资偏好喜欢专攻蓝筹股有很大的关系，对普通投资者来说我认为可以尽量将更多的钱用来买坚持价值投资的基金，交给专业的投资机构来管理。要想把握本轮的慢牛行情获得收益，只有两条路可以走，第一条是买入蓝筹股基金，哪怕是买入沪深300指数基金；第二条就是如果自己炒股的话就要买白马股，坚持价值投资，现在几乎是没有第三条路可以选。若继续按照以前的炒小炒消息那么只会导致自己的账户不断的缩水，错过本轮慢牛行情。 对于白马股我一直是坚定看好的，我从2016年初大盘下探到2638点的时候就提出价值投资者的春天来临，建议投资者积极拥抱蓝筹股，拥抱白马股。这两年多的时间我也一直没有动摇，一直坚持看好白马股，特别是白酒、食品、饮料、医药等消费白马股，是可以买入及持有的，可以养老的。对于绩差股和题材股我一直建议远离，现在白马股已经走了两年的时间，很多股票都创了历史新高，白马股还可以不可以买，这是很多人的问题。我套用一句现在比较流行的歌词“白马股怎么爱你都不嫌多”，就是说只要本轮慢牛行情不结束，市场指数不断的创新高，白马股的行情就不会结束。 有人担心白马股涨多了以后会有泡沫，至少从目前上看白马股行情整体还没有泡沫的迹象，上证50市盈率12倍，沪深300市盈率15倍，这和创业板45倍市盈率相比是非常便宜的。和国际市场相比，现在道琼斯指数市盈率达到23倍，纳斯达克指数市盈率达到了35倍，可以说和国外市场相比，A股蓝筹股的估值也是很便宜的。可能个别创新高的白马股，特别是大家关注的白酒龙头股，不断的创新高这两年已经涨了两三倍，大家会担心有泡沫。但是我认为他们的价值发现是一个过程，当前越来越多的资金认识到白马股的价值，而国内的白马股数量非常有限，也就那么几十只，就是大家耳熟能详的白马股。那么配置这些白马股的资金越多，这些白马股的股价就会不断创新高，虽然白马股的股价已经涨了不少了，但是真正买白马股的投资者又有多少呢，还有好多人没有意思到，没有果断买入白马股这就是白马股未来上涨的新动力。而白马股的持有者多数都是长线持有，只要能够有新的资金去买，这些白马股的股价就会继续上涨。 我不明白的是很多投资者敢于去买一些市盈率50倍以上的小盘股和垃圾股，却不愿意去买市盈率在二三十倍甚至是十几倍的白马股。所以说很多投资者的投资理念还没有转变，很多投资者都是以寻找黑马的心态去投资，而不愿意去骑白马。我一直跟大家讲不要骑马找马，白马股的股东可以让你坐的很安稳。你未来寻找到一只黑马可能要碰到很多次地雷，有句话说你遇到白马王子之前必须不得不和无数只青蛙接吻，是因为你为了找到一直黑马，这只黑马虽然未来可能会变成白马，但是你可能会为此买到很多只垃圾股，栽很多跟头，这就是为什么说你在找到白马王子之前不得不和很多只青蛙接吻了。 随着更多的养老金入市，更多的外资流入A股，更多的场外资金流入场，A股的慢牛行情将会更加的坚实，白马股将会受到更多的人追捧。大家一定要坚定信心，积极拥抱优质白马股，积极拥抱本轮慢牛行情，继续远离小盘股和绩差股。 研究员：李烨
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