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上周原油期货价格继续强势上涨，Brent原油期货价格逼近70美元/桶大关。造成原油价格上涨的原因主要有两点：一是，严寒天气导致美国原油产量和库存双双下降；二是，伊朗制裁问题持续发酵。我们认为未来油价将继续高位震荡，但存在回调风险。首先，美国对伊朗制裁实行暂时豁免，且近期暴乱事件也基本平息，地缘政治局势有所缓和，有利于缓和油价的上升趋势。其次，严寒天气仅是短期现象，未来天气回暖且油价维持高位将活跃美国石油勘探活动，原油产量可能会较快增长。 因欧央行会议纪要偏于鹰派，且美国经济数据表现不及预期，美元继续走软，单周黄金价格再次收涨。我们维持看涨黄金逻辑不变。首先，2017年中国和印度的黄金进口量都大幅增加，未来中印两国的实物黄金还有增长空间。其次，美国矿业公司自由港-麦克莫兰近期关闭了旗下经营不善的铜金矿，未来黄金开采和供给会受到影响。 上周全国高炉开工率小幅反弹，钢材供给环比增加。而因雨雪天气增加，全国大部分地区钢材成交情况不佳，钢材库存录得近几周以来的最大涨幅，现货明显下跌。目前钢材库存累计速度还在加快，价格可能继续走弱。上周一工信部公布了新版的《钢铁行业产能置换实施办法》，明晰了产能置换的标准、步骤以及后续督导措施，并且突出了减量置换的中心思想，凸显了政府严控钢铁产能的决心。 铁矿石价格上周“逆势”上涨。新版《钢铁行业产能置换实施办法》可能导致电炉增产不达预期、高炉开工率环比提升、钢企未来补库存需求预期以及铁矿石需求结构性矛盾仍然存在等因素利多铁矿石价格。经受过上周现货下跌和原材料价格上涨的双重挤压后，钢企的生产利润已经大幅缩水，且铁矿石价格维持高位也使钢企短期采购趋于谨慎。所以，预计未来铁矿石价格将震荡盘整。 上周焦炭基本面继续走弱。焦炉开工率反弹至高位，但终端出货受阻，导致独立焦化厂焦炭库存明显升高。当前钢企对焦化企业议价能力提升，将继续对焦炭价格构成利空影响。
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