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如何判断一家公司的安全边际？ 基于以上好公司对于安全边际的重要性，我们来思考下一个问题：投资者应当怎样做，才能判断一家公司是否为好公司、进而判断其是否具有安全边际？ 巴菲特在1989年致股东的信里有这样一段话：先不管价格多少，最值得拥有的公司是哪种在一段长的时期内能以非常高的回报率利用大笔不断增值的资产。用现金流量折现的公式计算出的便宜的投资是投资者必须进行的投资，无论公司是否成长，盈利是波动还是平稳，或者股价相对于公司㔓的收益和账面价值是高还是低。 也就是说，在巴菲特看来，撇开价格因素，对公司的研究是判断一家公司是否为好公司、进而是否有安全边际的前提和基础。这不难理解，只有投资者真正全面、系统、深入地将一家公司研究透，才能判断其是优秀、平庸还是失败，也才能作出科学决策。所以，判断一家公司是否具有安全边际，首先就是要求投资者对公司有足够的研究。当然，这也是一个“知易行难”的问题，需要投资者具备一定的公司基本面分析常识与方法，也要有科学、理性、耐心的投资态度，是一个需要长期修炼的过程。 其次，熟悉巴菲特致股东的信的投资者或许会有印象，巴菲总是特不厌其烦强调的优秀的管理层对于公司的重要性。同样在1989年的信里，他提出“好马还要搭配好骑师才能有好成绩。”并认为伯克希尔的成功很大程度上归功于被投资公司优秀的管理层：“我们持续受惠于这些被投资公司的经理人，他们高品格、能力佳且设身处地为股东着想，我们能够有这么好的投资绩效可以说是完全仰赖于这些经理人不烦的人格特质。” 所以，投资者要判断一家公司的安全边际，不妨将其管理层作为一个重要的考量指标。 |
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