【策略】低风险期权套利SPY分红小讨论

（图片来源：路透社） $Netflix(NFLX)$周一发布2017Q4财报，盘后大涨8％，推动这家流媒体巨头市值首次超越1000亿美元。 在2017年第四季度，Netflix营收为32.86亿美元，超过分析师预期32.8亿美元，比去年同期24.78亿美元增长32.6％。 净利润为1.86亿美元，与上年同期6700万美元相比增长178%。 每股摊薄收益为0.41美元，符合分析师此前预期，2016年同期则为0.15美元。 最令人印象深刻的是，Netflix在全球新增订阅用户830万，创造了公司单季度新增订阅用户的纪录，同比增长18％，超过此前市场预测的630万，尤其考虑到Netflix此前曾将订阅价格提高到每月11美元，这是一次实打实的量价齐升（即用户数量和单个用户价值）。 具体情况为： ——在截至12月31日的这一财季，Netflix的营收为32.86亿美元，与上年同期的24.78亿美元相比增长32.6%，略微超出分析师此前预期。财经信息供应商汤森路透提供的数据显示，分析师平均预期Netflix第四季度营收为32.8亿美元。Netflix第四季度的总流播放服务营收为31.81亿美元，比上年同期的23.51亿美元增长35.3%。其中，美国国内的总流播放服务营收为16.30亿美元，高于上年同期的14.03亿美元；国际市场上的总流播放服务营收为15.50亿美元，高于上年同期的9.48亿美元。 ——Netflix第四季度营收成本为21.07亿美元，高于上年同期的16.54亿美元；营销支出为4.20亿美元，高于上年同期的2.85亿美元；技术和开发支出为2.73亿美元，高于上年同期的2.55亿美元；总务和行政支出为2.40亿美元，高于上年同期的2.16亿美元。#老虎财报季# ——Netflix第四季度净利润为1.86亿美元，与上年同期的6700万美元相比增长178%；每股摊薄收益为0.41美元，高于上年同期的0.15美元，符合分析师此前预期。 ——Netflix第四季度的运营利润为2.45亿美元，高于上年同期的1.54亿美元；运营利润率为7.5%，高于上年同期的6.2%，略高于公司此前2.38亿美元的预期。 ——Netflix第四季度中的全球流播放服务用户人数净增加了830万人，比上年同期创纪录的净增705万人增长了18%，创出历史最好水平。其中，美国新增用户人数为200万人，高于125万的预期；国际新增用户人数为636万人，超出此前预计的505万人，再创历史新高。截至第四季度末，Netflix的全球付费用户总数已达到1.1064亿人，高于上年同期的8909万人。 Netflix正加快2018年的投资，营销支出将提高至20亿美元，并将花费75亿到80亿美元用于制作新内容，其中包括波兰，印度和日本等30个国际原创系列。 投资者对Netflix的成长能力充满信心。展望未来，根据FactSet的数据，Netflix预计第一季度新增订阅用户将为635万，高于分析师预期的501万。根据汤森路透的数据，Netflix的股价对应未来12个月为91倍PE，而亚马逊是152倍，迪斯尼是17倍。 越来越贵的内容成本，以及Netflix并不乐观的现金流情况也是投资人质疑Netflix长期发展的地方。公司预计2018年现金流继续为负，并且现金牛的竞争对手正在努力加大对内容领域的投入，包括迪士尼、亚马逊。 从长远来看，影响公司股价的走势风险因素还包括： 1）流媒体娱乐日益激烈的竞争态势，从亚马逊到迪斯尼到苹果； 2）Netflix为保持原创内容质量和数量，而膨胀的成本结构； 3）考虑到业务的自由裁量性质，对宏观经济下滑的敏感度； 4）已经较高的股价。