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股市总是起伏不定的，置身其中的任何一只股票都不能避免，也未曾避免，茅台亦然。太多的人把茅台的大幅上涨当成了对价值投资的认可，当成了中国股市进入新阶段的代表和证明，而非股票大幅上涨后终将下跌的危险信号，以及赚取丰厚利润的机会；太多的人购买它时忘了问自己一句“它价值几何？”却盲目的认为优秀的公司终将带来丰厚的利润，这些想法必将给那些人带来深深的懊悔。正如宣言中所言：“一切神圣的东西都将被亵渎”，这便是资本市场的残酷，这便是其令那么多人闻风丧胆的原因。市场有其自身运行的规律，它会惩罚那些不尊重其规律的人及事。在股市的时间越长，你就越能体会到风险的重要性，你就越能体会到合适的买入价格才是第一位的。 如果说把茅台股价的大幅上涨看作是有利于中国股市的健康发展（指趋向于价值投资），那么我则更担心会适得其反。茅台股价今日上涨的越厉害，将来下跌的便越惨，给那些自认为是价值投资者带来的喜悦越大，将来给他们的伤害便越大，大到让他们足已相信价值投资无用。 人们为什么购买茅台酒呢？原因大多可能是奢侈、炫耀的宴请；生活水平提高了想体验一下；买一两瓶先放在家里，等有重大事件再喝……扪心自问一下，茅台酒真的值当前的价格吗？或许是我所掌握的知识受限，白酒真的没有太大的技术含量，也几乎没有人能喝出它们的好坏与不同，对身体更是有害无益。不管你愿不愿意承认，你购买茅台酒或宴请茅台酒时，其实在乎和寄托的只是那虚无缥缈的“茅台”两个字而已。如果你购买茅台股票时也只抱有这虚无缥缈的两个字，那么你终将受到惩罚。 茅台酒，这种人们的非必需品中的非必需品，如果经济一旦下行，必然最先受到冲击，冲击也必然最大，到时候面对奇高的股价，戴维斯双杀便必然会降临。价值投资能够取得成功的关键就在于避免将自己置于这种高风险之下，所谓退潮之后才知道谁在裸泳便是此意。孙子兵法也讲到“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰：胜可知，而不可为。”证券投资不就类似于一场零和博弈的战争吗？最重要的是“敌之不可胜”，如果你现在追涨买入茅台股票，那便是将自己置于了“敌之可胜”之状态。
对于茅台当前的PEttm大于40倍的情况，再加上那三岁小孩都能看出的已然大幅上涨的K线图，如果说现在将其买入称作价值投资，那便是对价值投资最大的侮辱。价值投资的首要条件便是价格，价格不合适一切都免谈。有些人可能认为：“买贵了大不了多拿几年，早晚会涨回来。”但你可知“早晚”到底有多长？还记得当年的中石油吗？上市时是2007年的冬天，已经过去了十个春夏秋冬，但现在股价仍不及开盘价的五分之一；退一步讲，中石油在上市后一个月市盈率也降至了40倍，但现在股价也仍不及彼时的三分之一。那年，谁会质疑石油的珍贵及重要呢？同样是十年，虽然上证指数最近屡创新高，但仍不及2007年点位的60%。虽然有人高喊上证指数在一、两年内就会站上6124点的高位，还会站上8000点，但如果你相信此言论，并以此为依据进行股票操作，便几乎可以肯定，你将付出惨痛的代价。或许你以前依照此人的言论发过财，但别忘了在股市里，赚钱并不一定意味着正确，而错误迟早会遭到惩罚。价值投资是一套体系，而非你反复琢磨的字面之义而已。切忌盲目自信，最成功之时也是最危险之时。最后，我想引用马克·吐温的一句名言：“让我们陷入困境的不是无知，而是看似正确的谬误论断。” |
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