【实战选基 | 02期】基金经理怎么挑？跳槽了怎么办？

本文作者：慕青老师

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上期我们教大家如何挑选基金公司，只是走出了第一步，让未来成功选出牛基的概率加大、选到烂苹果或者说踩雷的概率减小。下一步，基金经理是基金投资运作中最重要的环节，是基金资产的直接管理人，也是基金能否盈利、盈利多少的关键因素。那么，怎么才能选到好的基金经理呢？

一、了解基金经理的5项指标

1. 经验值：从业时间

通常，从业时间越长，投资经验越丰富，经历过市场牛熊，对不同市场风格的适应程度一般更好。另外，跳槽频率不宜过高。比如：兴全基金的董承非。

基金经理跳槽，有的是为了得到更好的薪酬待遇，寻求更好的发展，但也不排除是因为投资水平差而被解雇。因此，跳槽频率并非越低越好，但也不宜过高，要辩证地看问题。

2. 战斗力：盈利能力

• 1）考察短期和长期不同市场阶段（上涨市、震荡市、下跌市）的盈利能力，能否跑赢同类平均；以及任职以来最大盈利及从业平均回报。

• 2）旗下管理基金的历史业绩

包括当前管理基金和历史管理基金的业绩水平，考察期间的任职回报、不同阶段的收益率和排名、机构持仓等。虽然历史业绩不代表未来的业绩水平，但仍可在一定程度上说明基金经理的盈利能力。

3. 防御力

考察基金经理控制风险的能力。看不同阶段（近1月、6月、1年等）和年度（2016年、2015年、2014年等）的回撤大小，以及与基准和同类平均的比较、排名等。

4. 稳定性

考察基金经理业绩排名的波动性。波动性越小，说明基金经理排名越稳定。

5. 钟情指数

考察了机构对基金经理的喜爱程度。对于权益类基金，机构持仓占比越高越好。主要看机构持仓占比和同类平均的比较。

根据以上5项指标，好买基金为每一位基金经理综合计算得出——“综合评分”。投资者可以根据好买综合评分来选择心目中的最佳基金经理，非常方便。

来源：以上图均来自于好买基金网—公募基金—基金经理

除了以上5项基本指标，考察基金经理的因素还包含：专业背景、擅长的投资领域、投资风格、职业操守等。

二、深入了解基金经理：投资风格及其它

选择基金经理，除了选择优秀的基金经理，还要看其投资理念和投资风格是否与自己一致。比如说：

• 如果我是价值投资者，则倾向于选择投资风格为价值型的基金经理；

• 相反，如果是成长型投资者，则倾向于投资风格为成长型的基金经理。
  

那么，如何考察基金经理的投资风格呢？投资风格是否稳定？

• 1）对于主动管理型基金（指数基金除外），基金经理的投资风格决定了基金的投资风格。因此，可以通过考察其管理基金的行业配置、重仓股、仓位、换手率等，还有经理的言论观点来了解基金经理的投资风格。另外，基金经理的投资风格还受基金公司整体风格和自身因素的影响。

告诉大家一个非常简便的方法，投资风格可以参考晨星网的投资风格箱，还可以通过好买独创的“蜘蛛网”研判基金的投资风格，具体会在下一期做详细介绍。以董承非为例，当前管理的2只基金都偏向于大盘成长型，换手率较低，不管是行业精选、还是个股精选，都倾向于通过长期持有的方式获益。

   

  

来源：晨星网、好买基金网，兴全趋势投资混合LOF(163402)

• 2）受短期业绩考核压力、市场热点噪音诱惑的影响，并不是每个基金经理都能坚持某种贯彻始终、鲜明稳定的风格。但事实是，那些陪着投资者一起穿越牛熊，创造“十倍”业绩神话的基金经理，都遵循着同样的投资信仰，那就是把一件事情做到极致。言下之意，就是保持投资风格稳定。时间越久，越能看清基金经理的投资风格。而我们应该选择的，正是投资风格稳定、长期业绩优秀的基金经理。

三、明星基金经理

很多投资者买基金都是冲着“明星基金经理”去的。所谓明星基金经理，往往是有着优良过往业绩、获得大小奖项无数的基金经理。通常，一些基金公司为了更好地销售基金，会刻意包装明星基金经理。

但是，明星基金经理一定比其他经理厉害吗？其实，基金的业绩出色，有很大的原因是背后的投研团队出色，而绝不仅仅是基金经理个人能力如何。从决策到研究、从交易到评估，都不是基金经理一个人能完成的。

另外，A股市场行业板块轮动，当基金投资风格和当下的市场风格契合时，基金经理的业绩在当下自然是最好的。但长期来看，这些所谓的“明星基金经理”未必能一直“长跑”下去。

四、基金经理跳槽了怎么办？

基金经理跳槽不一定是坏事。

• 首先，看你的基金属于哪种类型，是指数型，还是主动管理型？如果是指数型，则不必紧张；如果是主动管理型，则需要重视起来。

  
  

• 其次，对基金经理的背景做一番调查，包括前面讲到的5项指标，以及专业背景、擅长的投资领域、投资风格、职业操守等，考察新上任的基金经理综合能力如何。

  
  

• 最后，观察一段时间（一个季度左右）再做判断，看最新季报基金的持仓、投资风格等，是否延续原来的投资策略和风格。还要看原来的投研团队是否稳定。

总之，不能因为一听到换基金经理就马上卖掉基金。或许，新基金经理不比原来的基金经理差，也许还能带来更好的收益。

总结：

很多人觉得“选基金就是选基金经理”，尤其要选明星基金经理。其实，明星基金经理仅代表了优良过往业绩，未必能一直“长跑”下去，并且基金的出色很大程度上也要归功于背后的投研团队。我们在选基金经理时，应多方面去考察，不应被其过往的“光环”所迷惑。