自由老木头: 巴菲特与格雷厄姆有什么相同？有什么不一样？什么原因造成的呢？ 巴菲特和格雷厄姆都强调投...

巴菲特和格雷厄姆都强调投资是经过深刻分析，在保证安全的情况下获取适度回报的行为。他们都强调安全边际的重要作用。

但是格雷厄姆几乎分析所有的企业，然后发现分析企业难度非常大，未来的收益并不确定。所以为了提高收益的确定性，避免因未来的不确定性导致的失败。他把投资限定在低市盈率，低市净率范围，并且分散减少因为未来不确定性导致的损失。所以格雷厄姆对过去和现在更加强调，更强调现在的便宜。因为他对分析企业的未来没有信心。

同样是分析企业，巴菲特就有信心多了。巴菲特更强调好企业和对未来的确定性。难道是因为巴菲特比格雷厄姆更加聪明吗？我想其实不是这样，最重要的是什么呢？是巴菲特更懂得取舍，他画了两个圈，把企业圈进去。一个圈是能力圈，他只分析简单的，自己能搞懂的，容易搞清楚的企业。另外一个圈是护城河，他把具有护城河的企业放进他的这个圈里，这样巴菲特就有了对未来的确定性。他把自己的分析范围放在了一个圈了，他对未来的圈却更大了，他限制了自己，却解放了自己。所以他的价值投资理论就进化了。

格雷厄姆的分析范围是所有企业，他分析范围太大，所以发现企业的未来不确定性太强，分析企业的未来是不太可能，所以把自己限定在了现在便宜的企业以提高投资的确定性。

巴菲特因为把自己限定在能力圈范围内的，有护城河的企业，那么他增加了分析企业未来的确定性，他才敢于挑选优秀的未来的企业。对企业未来的安全边际使得巴菲特更游刃有余。

有舍才有得，懂得放弃更能升华。