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综合e公司、凤凰网等媒体资讯编辑 2018年1月23日IPO发审会再度上演“心惊动魄”一幕。7家IPO上会，被否企业达到6家，仅浙江锋龙电气股份有限公司家过会，成为历史上单日否决家数最多的一天。 第19次会议 参与审核委员：李东平、周海斌、蒋隐丽、陈 瑜、陈 巍、毋晓琴、龚 俊 康宁医院作为精神病院的“独角兽”，拥有庞大市场、靓丽业绩，为何会被发审委委员们给否了？在中国证监会官网看到，发审委之所以未让康宁医院通过，其实还是对如“是否符合会计准则规定”、“关联方与关联交易”、“工业物业改为医疗用途”、“房地产投资”等历史问题存在疑问。 从证监会当晚十二点半发出的发审公告显示，1月23日的两次发审会，发审委一共问出了101个问题，耗时之长也创下了历史之最，发审问题事无巨细，平均每家被问及14个小问题。 但仔细梳理便能发行，新一届发审委所关心的问题并没有出现实质性的变化，为上会企业准备的问题仍旧是财务真实性，企业内控水平，关联交易，股权代持，毛利率异常等问题。 被关注毛利率的企业有3家，被关注关联交易的企业有3家，被关注财务真实性的企业有4家，被关注重大客户依赖的企业有4家。 另外，多家公司被发审委员关注的问题，在此前亦被媒体提出质疑，比如安佑生物科技集团的环保受罚问题与内控制度、温州康宁医院把厂房改造成医院、挖金客对重大客户依赖程度等。 温州康宁医院股份有限公司（首发） 特点：提供精神专科服务；2016年净利润0.66亿；2015年在H股完成上市；前法律顾问为北京天元律师事务所（亦是九好集团与鞍重股份(002667,股吧)“忽悠式重组”的法律顾问）；厂房改造医院；IPO前一个月鼎晖系“全身而退” 发审关注问题：是否符合会计准则规定、关联方与关联交易、工业物业改为医疗用途、房地产投资 1、发行人通过管理输出方式向多家精神专科医院、以精神康复为主的综合性医院和精神科科室提供管理服务。请发行人代表说明：（1）所管理医院未列入合并范围的原因，向其提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为，是否符合会计准则的要求；（2）是否涉及科室承包、租赁，是否符合相关法律法规的规定等。 2、北京怡宁医院在筹建阶段的款项部分由发行人垫付，该医院成立后，发行人为其提供管理服务。北京怡宁医院的法定代表人为管伟立，为发行人实际控制人之一。 3、报告期内，发行人与关联方存在关联交易情况，同时注销或转让了部分关联方。 4、发行人自有和租赁的物业中存在临时改变规划用途的问题，自有物业和租赁物业均存在瑕疵。 5、2016年发行人涉及房地产开发业务，对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。 截至到1月24日，证监会发审委今年共审核39家企业，过会仅14家，20家被否，3家取消审核，2家暂缓表决，过会率仅为36%。 年初2家医疗大类企业被否，还有1家“命悬一线” 昨日上会被否企业中，康宁医院是目前国内最大的民营精神专科医院，被称为“精神病院第一股”，上会之前就赚足了眼球和一定的话题性。 今日朋友圈流传了一则康宁医院职业董秘在IPO被否后酒后吐真言，看起来的确挺受打击。 康宁医院其实还是一家港股上市公司，审核结果一出，股价大幅低开，盘中最深跌幅超过18%，最终收跌11.26%。 从发审委的审核意见来看，对康宁医院的审核主要集中在以下几个大类问题： 一、是否符合会计准则规定。 康宁医院通过管理输出方式向多家精神专科医院、以精神康复为主的综合性医院和精神科科室提供管理服务，那么： （1）所管理医院未列入合并范围的原因，向其提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为，是否符合会计准则的要求； （2）是否涉及科室承包、租赁，是否符合相关法律法规的规定； （3）将对燕郊辅仁医院等三家医院提供管理服务的合约权利确认为无形资产的依据，是否符合会计准则的规定，形成的无形资产有无减值的风险。 二、关联交易问题。 北京怡宁医院在筹建阶段的款项部分由康宁医院垫付，其成立后，康宁医院为其提供管理服务，而北京怡宁医院的法定代表人为管伟立，为发行人实际控制人之一，借给北京怡宁医院部分资金用于日常营运支出的合理性和必要性，以及未收取利息或资金占用费的原因； 其次，康宁医院与关联方存在关联交易情况，同时注销或转让了部分关联方，是否存在关联方替康宁医院承担成本、费用以及其他向康宁医院输送利益的情形；关联方注销的原因，生产经营和注销过程的合规性，是否存在因重大违法违规而注销的情况等。 三、自有物业和租赁物业均存在瑕疵。 康宁医院自有和租赁的物业中存在临时改变规划用途的问题，将工业用途的物业临时改变为医疗用途是否合法；如未来不能重续租约，或政府部门对瑕疵房产要求整改，对公司经营、盈利能力的影响，是否构成重大障碍。 四、2016年康宁医院涉及房地产开发业务，对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量，是否具备核算基础。 以上只是康宁医院昨日上会被问及的部分问题，昨日7家企业平均每家都被“拷问”十多个问题。 康宁医院是今年1月以来IPO被否的第二家医药医疗/卫生保健类企业，还有一家明德生物暂缓表决。 对比来看，从2017年1月至今，共有51家医药医疗/卫生保健类企业上会，12家被否否决率近24%。除了明德生物以外，三联药业和稳健医疗均遭遇过暂缓表决，三联药业后来过会，而稳健医疗之后被否。 （2017年1月至今医疗企业上会情况一览） 记者统计发现，在过会的医药医疗/卫生保健类企业中，国金证券手握的过会企业最多，有6家，由其保荐的明德生物目前暂缓表决。另外中信证券和中信建投也分别有5家保荐企业过会。 而在被否的医药医疗/卫生保健类企业中，海通证券和华林证券各有2家保荐企业被否，数量最多，另外国金证券和中信建投也各有1家企业被否。 堰塞湖不“塞” 但投行心态有变化 昨晚发审委7否6创单日否决数量纪录，行业人士基本达成了共识。 深圳翼虎投资总经理余定恒表示，IPO“7否6”传递出的一个明显信号，就是监管趋严，尤其是新股发行审核标准的趋严，这对A股市场来说，显然是一件好事。但新股发行审核趋严并不意味着IPO停止，IPO还是大方向，只是新股发行的速度也许会慢一些，但上市公司的质量会更高。 深圳聚沣资本管理公司总经理余爱斌认为，IPO审核实行终身问责制，对降低新股发行门槛的“注水式”发行显然是重击，有利于提高A股市场新股的整体质量，堵住新股发行利益链条上的各种暗箱操作和利益输送行为。此举对二级市场不会有明显影响，IPO还是会正常进行，这是大方向。 求购：多家公司求购北京、上海、广州等一线二线市区的诊所、医院（二三级；妇产、肿瘤优先），合作咨询微信sryslm
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