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昨天我接受了清华大学出版社的采访，在采访中对重点内容进行了摄像，目的是想通过访谈的形式，一次把股票价值这个概念说清楚，因为这是所有投资者最关心的话题，也是价值投资中的一个难点。 今天有群友留言问：杨老师，您现在会买市盈率高于25的股票么，或者市净率高于5的。 我的回答是：不一定，巴菲特说：“高的市盈率、低的市盈率、高的市净率、低的市净率、高的成长性、低的成长性、以及利润是平稳还是大幅波动，都不足以说明你是否该买入某只股票，你应该买入未来现金流折现最便宜的那只股票。”巴菲特这段话和上面视频中关于内在价值的讨论，关于投资价值的讨论，从理论上恰好回答了这位群友的问题。注意“理论”这两个字的含义。 股票的投资价值说的是：“从现在开始一直到股票卖出日，股票可以产生现金流的折现值。”需要说明的是这个收益中包含了多大投资成分和市场单纯波动带来的收益是没有一条清晰界限的。 《证券分析》书中给出的投资定义，是区分投资与投机赌博最好的判断标准。投资的定义：经过详尽的分析，认为本金安全，满意回报有保证，这样的操作属于投资，不符合这一标准的都属于投机。 |
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