银行股的上涨是个理念问题

谷主最近在思考一系列问题，根源就是我们不得不痛苦的承认，股市正在进入新时代，以前我们习以为常的事正在起变化，如果不能主动适应新时代，等待我们的绝对不是象以往那样套几年又回来了，很有可能是万劫不复。这不是危言耸听，而是我们对中国资本市场深刻变化的感知。下面，我们先谈谈对银行股的思考。1 月份的大盘最亮眼的就是银行股的上涨，这个最大的权重板块，它的上涨根源何在，下一步怎么做？本文思考和研究的就是这些问题。

一、银行股上涨的根源

银行股的上涨是个理念问题，和业绩无关，因为银行的业绩早就已经好的不能再好了。股灾以来这两年国有大行的业绩其实没什么增长，那会儿每股收益多少毛，现在还是多少毛。当然这个业绩也是很优秀的，国有大行的市盈率长期以来都是在 5、6 倍左右，低的令人发指，但是市场已经习惯了，银行股就该这么低。

在市场的老观念下，银行股业绩不变，股价不变，但是一个指标在变，这就是净资产，基本上净资产这两年增加了百分之二十，比如交通银行从 6.58 增加到现在的 8.06，其他国有大行如工商银行、建设银行、农业银行和中国银行也是如此。净资产不断增加反应了资产质量的改善和人民币升值。这个变化反应的就是银行股是最安全的地方。

银行股最近的上攻，其实真正的启动是在 2017 年的 12 月份，不时爆出的地雷，不时飞起的黑天鹅，不时逃走的扇贝、酒精和钢材，让市场心生恐惧，更倾向于安全的地方，银行股的行情也就应运而生了，所以说银行股的上涨是个理念问题，以前认为银行股就该低于净资产，就该 5 倍市盈率，现在时代变了，观念变了，比如银行安全，比如银行应该看市净率而不是市盈率，呵呵，仅此而已，不是因为业绩的增长。

二、银行股行情个股差距的原因

基本面差不多，市盈率什么的都差距不大，国有大行的走势还是不一样的。12 月中旬以来，建行从 7 元涨到 9.88，而交行从 6 元多一点涨到 7.1，为什么这么大差距。板块个股有强弱可以理解，但为什么差距这么大，而且 12 月中旬建行工行启动的时候，交行和中信银行迟至半个月后才开始上攻。经过思考：我觉得国有大行涨幅的不同主要因为筹码问题，工行和建行前十大股东持有股数都超过 95%，而交行只有 78%，也就是说虽然工行和建行总盘子都是两、三千亿股，交行只有 700 亿股，但真正看流通的股份市值，交行居然略高于工行和建行。而且，工行建行由于流通筹码少，因为筹码分布单纯，全是国家队，比较统一，交行由于流通股较多，筹码分布就不单纯了，所以制约了行情发展。

三、银行股操作策略

1、先回归净资产，目前国有大行尚未达到这个目标的就是交通银行了，净资产 8.06 元，现股价 6.84 元，差距将近百分之二十。

2、市场观念能否进一步强化，如果市场对银行的重新认识能够进一步强化，那么今年国有大行的股价还有继续上攻的可能，比如工商银行和建设银行，很大概率创出历史新高，也就是工行 9 元和建行 11 元一线。