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在投资中，我们常常面临着这样的尴尬局面：看好的标的长时间也跌不至自己的心理价位，甚至正在你“骚首踟蹰”之间，股价反而转身向上了！ 当然，此时我们可以用“宁可错过，不可做错”来求得心理安慰，但是如果我们总是一而再、再而三地陷入这种尴尬境界，就有进一步分析之必要了。 我曾经反复地说过，就像人生需要抓住改变自己命运的重大机遇一样，投资也要善于抓住三大机遇： 一是整体熊市之时，包括15年那样的大股灾。此时好坏一起杀，容易搞到便宜货。但是，整体熊市也不是常来的，按照中国股市的历史来盘算，一般也需要5-7年的时间，可是人生又有几个5-7年呢？！ 二是“王子”一时遇难。就是整个行业或者个别企业突然大的利空影响，遭遇黑天鹅事件，此时介入，容易拣到超级便宜货。如历史上的伊利、双汇，还有12年13年因为强力反腐而走下神坛的茅台。但是，这种黑天鹅事件常常是可遇而不可求的，而且我们也不可能天天拿着现金等着这些“王子”们遇难不是？更何况，当真的是有的企业遇到黑天鹅事件之时，我们又容易犯拿不准的毛病，比如，前几年的爱尔眼科“封刀门”事件，我就拿不准那个台湾教授说的是真是假，因为这太专业，**超出自己的能力圈啦。 看来，我们常用的还是第三个机遇，就是当长牛股阶段性深度调整之时。然而，这个阶段性调整多深，这个度又如何把握呢？——印象中记得，13年初当贵州茅台跌至140元之时，我撰文说茅台有投资价值了，结果有的投资者说非要等到100元之下，个别极端的说要跌至70元，似乎那才是他的“心理价位”。可以想象，他们后来一定是“惜夫惜夫”了！ 然而，久在股市中泡着的人是知道的，就像股价的上涨常常是不以人的意志为转移一样，股价的下跌同样也是这个道理。比如，它们常常是突然跌到半山腰之时不再深度下跌了，甚至很大概率地长时间地作横盘运动，我们又如之奈何呢？！ 其实细细观察，现在的中国A股这种“不牛不熊”的市场行情就有点这个味道，一方面，市场资金偏好更多地是青睐绩优、蓝筹股；一方面，前几年受市场热捧的中小创们则进入估值杀。如果现在有闲钱，想买入前者吧，可是感觉它们又已经不太便宜；买入后者吧，可又感觉着它们很多仍在半山腰。——场外轻仓观望的投资者是不是有这种尴尬呢？ 其实不独我们有这种尴尬，我们从大师们的言谈话语之中也可以窥探到大师们也常常有这种“尴尬”。比如，芒格就说过：投资之所以困难，是因为人们很容易看出来有些公司的业务比其他公司要好，但他们股票价格升得太高了，所以突然之间，到底应该购买哪只股票这个问题变得很难回答。 其实，依我的个人一点经验来看，我们身在股市常常面对着这种尴尬。比如，就是2008年整体大熊市，以及15年这样历史罕见的大股灾期间，有些具有经济特质，有着很好商业模式的优秀企业也总时常让人有“跌不透”的感觉，更何况现在这种不牛不熊的市场状态下。——这种情况仅仅是中国股市所特有的吗？据我的观察研究，也并非中国股市独有的现象。或许真正优秀卓越的企业股价在绝大多数情况下，常常是让人感觉着“恒时高估”的！只是人们大多是在牛市容易长着“牛眼”，而在熊市容易长着“熊眼”罢了（攀比心理、锚定心理在作怪吗？）。 那么，这个尴尬究竟如何化解呢？ 1、检视自己的心理价位。 一家企业的内在价值是由自己的心理价位决定着的吗？显然回答不是。或许，我们的心理价位是错的。这实际上还是对一家企业的估值拿捏不准的问题。 话说到此，我们不得不再说一下市场先生这个老话题。 市场先生是愚蠢的吗？回答是的，我们常常见到市场先生愚蠢的一面，比如，短时间内的报价，这明明就有愚蠢的一面，因为企业的经营不可能如此波动。 但市场先生就永远是愚蠢的吗？回答又是否定的。其实，就超长期来讲，市场先生又有着非常聪明的一面，我们投资者有时还要学会敬畏市场。我个人的观点，甚至就超长时期讲，我们每个投资者甚至未必有市场先生聪明。 人啊，常常有自视其高的毛病，如果自己长时间内的“心理价位”总是与市场表现并不一致，有时就有必要检视一下自身了。或许，我们太低估市场先生的聪明才智了。——当然，我不是市场有效理论的信奉者。 2、将自己放在笨者地位。 市场上的人几乎没有承认自己是笨者的，相反，市场上真是聪明人、高智商的人太多太多了。想一想看，中国股市几千万的股民之中得有多少精英式人物啊！在股市永远要记住，可并不是只有我们自己一个人在战斗！ 既然如此，咱们做不了聪明人，那就降一降格，自己做个笨人如何呢？ 那就笨鸟先飞，比如，见优秀企业跌个差不多合理了，就先买上它一批。须知，优秀企业的基本面常常是清晰易懂的，不要说自己已经弄明白弄懂了，其实早就有几万数十万甚至上千万双聪明人的眼睛在盯着呢。从心理上，我们就等于给这些聪明人“让渡”一点利益如何？ 记住，我只是说差不多合理，并非说是“瞎笨”去。或者为了谨慎起见，我们可以先战略性买入一部分（我称之为先结婚后恋爱），我们甚至可以将这一部分资金，视为自己的“侦察兵”，如果侦察无虑了，为后续大举买入做个铺垫，当然，如果发现错了，就当这些侦察兵牺牲了，毕竟投资有时还是需要付出点小代价。 3、留足向下波动的区间。 为什么我常说见优秀企业便宜了便买入，分期分比买入呢？其实就是在自己的内心留足个向下波动的区间。而且这个区间最好要大一点（一家企业的内在价值在我看来神也难以精确计算，也就是个大致区间）。比如，向下波动20-30%，甚至更多，此时越向下波动我们越感觉舒服，心里越美，越可以继续买入。 许多的投资者总是梦想着自己的买入之后明天就上涨，其实这是错的，如果我们有了战略性买入，恰恰相反，其实是希望股价继续向下深跌的，而且深跌的幅度越大些越好。 4、以三五年为周期。 我向来是以年为时间单位的持有者，因此也从不梦想着今天买入之后它就立马上涨。想一想看，有哪家子企业今天投资下去，明天就会见到效果呢？这不是做美梦吗？ 有时，我们只要将时间跨度拉长一点，那种“登泰山而小天下”的大视野、大格局就出来了。有了这种大视野、大格局再去审视一家企业，再细细思考我们的买入区间，甚至近期的百分之十百分之二十的区间波动都可以忽略不计了。 不是吗？我们现在回头看，那些从160元、180元买入贵州茅台的投资者，与那些在140元、120元买入的投资者会有多大差别吗？不过是我们开始时笨点，以后少赚一点的区别罢了！ 5、发现买错了，快着跑吧。 在此说明，我向来认为，作为个人投资者，第一思维还当是先立足于企业的优秀，然后再寻找到低估或合理。特别是长期持有一家企业，时间成本往往是巨大的成本。因此，我之这种买入法，都当是建立在买入那些具有长期经济特质，有着非常优秀的商业模式，甚至有着很大成长惯性的企业基础之上的，这种标的本身就具有稀缺性。因此，一旦发现有利机会，便当下手，当然，如果经过自己的“侦察”后发现买错了，那自然就有一个最好的办法：快跑（走为上嘛）。 最后送你点小福利啊，与雪球有约：雪球万2.5佣金投A股，通过我开户可薅50元交易券，开户请点击https://xueqiu.com/rpa/349TE 温馨提示：本人已委托维权骑士（https://www./）对原创维权，商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处与作者。文中所提个股仅是为自己的观点而服务的，并不构成投资建议。 |
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