一、期权基础知识1、定义 买方向卖方支付一定的费用（即权利金：期权买卖的价款），约定在未来特定时间，以特定的价格（即行权价），买进或卖出某特定资产（即标的资产）的权利。 2、分类 （1）买进&卖出 看涨期权（认购期权：买进的权利） 看跌期权（认沽期权：卖出的权利） （2）行权日期 欧式期权（到期日才能执行，如股指期货） 美式期权（随时执行，如小麦、大豆等商品） （3）标的资产 现货期权（现金结算方式的股票、股指、利率等） 期货期权（期货合约） 3、买卖与预期 （1）买入看涨期权——预期价格上涨（＋＋得＋） （2）买入看跌期权——预期价格下跌（＋－得－） （3）卖出看涨期权——预期价格下跌（－＋得－） （4）卖出看跌期权——预期价格上涨（——得＋） （1）、（3）和（2）、（4）分别构成平仓关系。 4、价值（分平值、实值和虚值） （1）内在价值（假设立即行权可获得的收益） 看涨期权：Max（标的价格－行权价，0） 看跌期权：Max（行权价－标的价格，0） （2）时间价值（权利金中除去内在价值的那部分价值） 随着到期日临近加速减少。 5、盈亏平衡点 行权价＋／－权利金 6、期权价值影响因素
注： （1）波动率 因损失有限，收益无限，故波动率越大越好； （2）无风险利率 无风险利率越高，有更多闲钱做其他投资越值得，故认购期权价值越大，认沽期权价值越小。 7、功能和特点 （1）对整个市场进行杆杠交易 投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益。如：看跌期权比融券方便。 （2）有限损失、无限获利性（对权利方而言） （3）保护现有股票组合 二、股指期权1、标的物：股票指数 如沪深300股指期权。 2、买卖方式：现金交割 如：我付你200点约定6个月以后以2300点从你那买入沪深300，6个月后沪深300指数为2600点，则你付我 （2600－2300）点＊100元／点＝30000元 3、保护现有股票组合例子 当前投资者持有一个分散化的股票投资组合，价值为2,250,000元，当前沪深300指数为2250点。投资者担心未来两个月市场行情下跌，但是又不想现在卖出股票，而决定购入行权价为2250的看跌期权，价格为105.47点，来保护现有的股票头寸。投资者决定购入2,250,000／（2250＊100）＝10手看跌期权。 若沪深300指数下跌到2050
若沪深300指数上涨到2450
三、股票期权合约1、合约简称 “权标的名称＋购／沽＋到期月份＋行权价” 例：期权合约名称为“上汽集团购6月份1200”表示该期权为6月到期的行权价为12.00元，标的为上汽集团股票的认购期权。 2、合约编码（8位数字） （1）股票期权从10000001按照顺序新挂； （2）ETF期权从90000001按照顺序新挂。 3、新合约上市一次挂40个（2＊4＊5） （1）认购期权和认沽期权 （2）当月、下月、下季、隔季 （3）1个平值、2个实值、2个虚值 4、合约调整 （1）认购期权和认沽当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股、增发等情况，期权合约需要作相应调整。 （2）合约调整日为标的证券的除权除息日 ，主要调整行权价格和合约单位。 （3）调整以维持期权合约买卖双方的权益不变，主要包括两个方面： 一是合约金额（名义金额，即合约单位＊行权价格） 二是合约市值（即合约单位＊权利金） |
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