两个确定性机会！

周五，两市股指低开低走，随即展开“V”型反弹。到收盘，上证涨0.44%，深成指涨0.56%，两市涨跌比为1252:1944。

板块方面，煤炭、钢铁、有色、石化领涨，环保股领跌。

今年的寒潮尤为严重，增加煤炭供给难度的同时，也增加了对煤炭的需求。作为火电原料的动力煤，价格持续在高位盘整。动力煤龙头陕西煤业、拥有新增产能的兖州煤业，周五涨幅均近7%。

之前反复提过，环保高压的背景下，炼焦煤板块值得关注。短期看，随着3月15日“冬季限产”期的结束，钢厂面临焦炭补库存的压力；中期看，上游钢厂利润在高位延续，钢厂与焦炭厂多年来唇齿相依的关系，也使得焦炭行业盈利有望长期好转。

周五，潞安环能涨停。煤炭板块，关注以上三家公司足矣。

煤炭作为大宗商品，需求方面，受到国内宏观经济数据的影响；供给方面，进口煤炭曾长期压制国内煤价，随着国外经济持续复苏、国内减少对外钢材出口导致海外焦炭需求激增，国内煤炭供给难有增加。

结论：动力煤价格400元每吨的时候，煤价涨40元，企业利润可能增加三成；但目前近700元的价格，涨40元，企业利润的增加幅度会很有限。此外，煤价的大涨致使煤电厂步入亏损，也封杀了煤价进一步大涨的可能。

股价=每股盈利*估值。盈利弹性有限的情况下，18年煤炭股的股价表现将主要取决于估值水平的变化。目前以上三家煤企对应18年的估值都在11倍附近，鉴于煤炭行业缺乏新增产能，盈利确定性增强，龙头公司的估值中枢将有望上移到12倍，情绪高点有望挑战15倍估值。

钢铁板块，我近期说的比较少，因为螺纹钢现货价格从高位大幅回落，钢企利润被压缩。

但铁矿石价格持续在低位，钢铁企业盈利虽有所下滑，但仍在高位。板块内依然有很多个股值得长期关注，比如宝钢股份。相似的投资逻辑，还有煤炭板块的中国神华、水泥板块的海螺水泥，这些周期龙头盈利的周期性正在减弱，估值有公用事业化的趋势。

此外，释放业绩动力强、业绩高弹性的韶钢松山、ST华菱,观点不变，回到前期平台都是机会。

前期周期股方向，我看好的顺序一直是：水泥玻璃>煤炭>钢铁。

这波调整以来，水泥和玻璃的表现也是最强的。祁连山、海螺水泥、旗滨集团的表现一直也是相当强势。

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周五，港股紫金矿业超10%的涨幅远强于A股紫金矿业。近期，中兴通讯H股的走势也明显强于A股，从风险收益比的角度看，对应港股不仅下跌时跌幅常小于A股，在购买港股越发便捷的今天，上涨时涨幅也常大于A股。

港股我说的比较多了，如果是中长期持股，部分有明显估值优势的港股行业龙头机会优于A股。

转债方面，周五转债给了比较好的机会，周四文章写到的转债均表现不错，生益转债更是全天多数时间走势强于正股。

但转债不适合趋势交易，转债的最大特点是债券部分为其提供了安全边际。正股股价有向上空间的转债，在转债价格接近债券部分价值的时候，往往适合越跌越买。

而股票交易，最害怕的是越跌越买。九次正确的补仓，一次错误就会给投资者造成更大的损失。

策略方面，三条买入主线不变。

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放一篇前几年非常流行的文章截图。

回头看一下，是不是感觉就跟梦一样。一家家主营做的一塌糊涂的公司，通过收购一些有着炫丽概念的公司，让无数投资者为之疯狂。

联系这几日的跌停潮，更是让人感慨万千。上周四，不到250家跌停的公司中，有近200家公司市值小于100亿；而这些股票中，近期成交大多不足1亿。

在2017年，有超过800家公司日均成交不足2000万；一月份市场反弹后，仍有近600家公司日均成交不足2000万，可见市场活跃也未能挽救这些“僵尸股”的命运。

日均成交不足两千万，也就是常说的流动性不足。这类公司，一旦出现大额资金流出，股价即会大跌。即便没有监管收紧信托和资管账户的事情，也会在未来的时间中，进入阴跌。

沧海横流，方显英雄本色。有色股方面，钴铜锌大涨的同时，电解铝等板块却持续大跌。15年的“大水牛”，让我们看到了5倍估值的股票涨不过50倍估值的股票；17年的行情，让我们看到了盈利达到历史峰值的煤炭钢铁，涨不过盈利正在恢复的电解铝。

一家公司每个月赚一个亿，另外一家公司一个月赚1000万，行业好转后可能一个月也会赚1亿。给予两家公司同样的估值，必然是不合理的。资本市场，不确定性即风险，给盈利有风险的公司以折价才是合理的。长期来看，违背常识的现象必不长久。给予盈利确定性高和流动性充沛的龙头公司溢价，是市场成熟的必然选择，这些也是A股正在发生的。

我是城哥，在这里，有逻辑有故事，有深度有观点。

祝大家，账户长虹！