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【银团融资室—债转股政策(152号文)解读及银行如何参与债转股业务】

2018-02-06  james2019
【核心定义】
债转股是指将银行对企业的债权转换为实施机构(金融资产管理公司或银行子公司等)对企业的股权。具体来说,银行将不良贷款转移给实施机构,比如金融资产管理公司,金融资产管理公司将债权转换为股权。
🔑【最新政策】🔑
2018年1月26日,发改委、人民银行、财政部、银监会、国资委、证监会、保监会等七部委联合印发《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》,明确了银行市场化债转股的十项细则。
✏️【政策核心】✏️
👉扩大转股债权范围:1、允许银行债权外的其他类型债权,比如委托债权、融资租赁债权等实施债转股;2、允许各种质量分级类型的债权实施债转股。
👉丰富转换实施手段:1、允许股债结合的方式;2、允许实施机构发起设立私募股权基金投资;3、允许上市公司、非上市公众公司发行权益类融资工具实施;4、允许以试点的方式开展非上市公众股份公司银行债权转股权。
👉扩大了实施企业的范围,不限定对象企业所有制性质,支持各类所有制企业开展。
👉增加了资金来源渠道:银行理财可向私募注资,实施机构可通过债券回购、同业拆借、同业借款等融入资金,等于实施机构获得同业资金亮了绿灯,理财、同业的资金都可以通过实施机构间接做股权投资。
✏️【主要目的】✏️
落实国家供给侧结构性改革,以市场化、法制化为主要特征。
✏️【官方要求】✏️
1、发改委已口头通知各行,暂停以前明股实债模式,必须同股同权;
2、银监会强调要防止债转股成为账面腾挪的手段,要求真实出表;
3、地方政府积极推进债务压力大的企业,决策干预色彩教重。
✏️【主要模式】✏️
目前的债转股项目主要以设立基金为载体,通过增债(假股)或增股(真股)的方法还债或投资,以此来降低企业杠杆率。现有案例的退出方式,大部分是通过二级市场转让或企业回购实现。
👉银行对企业的债权直接转化为银行对企业的股权;
👉银行将其对企业的债权,主要是不良债权打包出售给第三方(如金融资产管理公司),债权随之转移给第三方,再由第三方将这笔债权转化为其对企业的股权;
👉银行成立子公司,由子公司承接债权并转化为对企业股权。
✏️【负面清单】✏️
1、有恶意逃废债行为的企业;
2、债权债务关系复杂且不明晰的企业;
3、有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业;
4、扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”。
✏️【目标客群】✏️
1、行业:周期行业以及战略性新兴产业,主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向,技术先进,产品有市场,环保和安全生产达标;
2、资产负债率:债务负担重,但债权债务关系明晰,没有集中于某类债务的情况,长债占比较低;
3、企业资质情况:有优质资产,未来盈利有望好转的企业,集团公司存在上市子公司;
4、企业的重要性:规模大,区域内和行业内重要的企业;
5、经营情况:企业近两年盈利情况较差,经营性现金流持续流出。
✏️【市场案例】✏️
1、山东能源债转股:2016年11月14日中国建设银行、山东省国资委、山东能源集团签署协议,建设银行将牵头设立总规模为210亿元的基金,与山东能源集团开展市场化“债转股”合作,这是山东首单也是煤炭行业的首单债转股项目。
2、山西太原钢铁、大同煤矿、阳泉煤业:2016年12月16日,中国工商银行与太原钢铁(集团)有限公司、大同煤矿集团有限责任公司、阳泉煤业(集团)有限责任公司三家山西省重点企业分别签署《债转股合作框架协议》。根据协议,工商银行将与三家企业分别开展债转股业务,以增资扩股投入企业,用于置换企业存量融资,实现债权转股权。

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