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牧原三季度生猪出栏230万头左右，同比增长153%左右；前三季度生猪出栏525万头左右，同比增长155%左右。三季度实现利润7亿元左右，同比增长3%左右；前三季度实现利润19亿元左右，同比增长8%左右。由于生猪价格下跌，体现出周期性行业典型的增量不增利现象。 从季度环比看，三季度生猪出栏环比增长35%左右，实现利润环比增长35%左右，每头猪利润300元左右，基本持平。就历史数据看，对牧原来说，每头猪300元的利润水平处于中位数水平。 季度环比毛估估理由：三季度生猪出栏平均价环比略有提高，三季度饲料成本环比略有提高，综合成本略有提高，三季度猪崽子占比环比略有下降，三季度猪崽子平均价环比下降12%左右。 假如四季度生猪价格平稳，牧原17年每股净利润2.30元左右，动态市盈率16倍左右，相对于未来的规模增长，牧原股份价值低估。 考虑到生猪价格的不确定性，年内没有买入计划。  |
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