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2017年是十多年来第一次出现大盘股上涨，同时小盘股下跌的明显分化现象，上证50指数上涨25%，而同期中证500整年都是震荡状态，全年下跌0.2%。这造成了小盘股的相对收益被极端压制，以至于大多数人都已经绝望。 大盘股的上涨，也使许多人认为，投资大盘股才是在做价值投资，甚至将2017年认为是中国价值投资的元年。事实上，对大盘股的狂热追捧是非常危险的，简单的道理：物极必反。代表中国优秀中小盘股的中证500指数，由于优秀的基本面和越来越凸显的估值优势，已经开始初步具备投资价值。 一、均衡而偏成长的中证500。 中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。 中证500 行业分布较均衡且偏向成长，前三大权重行业为医药(11.3%)、电子(7%)和地产(6.2%)。 这是目前A股市场的主力军。而且中证500的篮子同时具有向下踢出和向上踢出机制，自带急流勇退和高抛低吸功能，所以篮子里不太可能出现钉子户。 相比中证500指数，上证50指数是一个极度不均衡的指数，其金融权重占比达65%，前十大行业权重之和达93%，也就是说上证50指数的走势严重依赖于金融板块的表现情况。 而对于沪深300指数，它由中证100指数和中证200指数构成。中证100金融权重49%，前十大行业权重之和为84.2%，而中证200金融权重仅为10.1%，代表的是一、二线蓝筹，因此，沪深300指数走势相对能较好反应整个市场成熟公司的情况。 虽然指数每半年调整一次，但是两桶油和四大行这类的超大盘股成了沪深300指数的钉子户，也就是说每次篮子更新都是更新沪深300成分股的尾巴，最里头的大权重股依然稳如泰山。 二、中证500指数的盈利质量与大盘股指数相当。 从盈利水平来看，中证500、沪深300和上证380,2017年Q3净利润增速分别为44.96%，16.28%，32.38%，其中中证500的利润增速最高。  从ROE(TTM)的情况来看，中证500、沪深300、上证380在2017年Q3ROE分别为2.67%，2.95%，3.2%，可见代表中大盘的沪深300和上证380盈利能力仍然较强，但代表中小盘的中证500 的ROE也在往上走，说明盈利能力在回升。   从盈利质量来看，A股小盘股的盈利质量堪比大盘股。以经营活动净现金流与净利润之比来衡量盈利质量可以发现，15年之后，中证500盈利质量在200%以上，因此中小盘股指数的盈利质量已经接近大盘股，统计上并无明显的差异。  从盈利分布来看，中证500高增速占比最大，负增长占比最小。中证500 和中证1000 高增速(>50%)个股比例较高，分别为32%和31%，而中证100 和中证200 的比例仅有14%和22%。负增长(<>中证500 最低，为28.8%，中证200 最高，为32.5%。 三、性价比提升 中证500目前的市盈率为26倍，处于历史7%的氛围，已经落入低估值指数区域，而沪深300和上证50等指数均已经进入高估值区域。   (日期：2018年2月6日) 综上所述，中证500和沪深300的估值差已经开始下降，而中证500的盈利增速在稳步向上，中证 500 指数成分公司在盈利质量和多年累积回报率与上证 50 指数成分股不分伯仲。因此，中证500的性价比在上升，而沪深300的性价比在下降。对于现在，实在不应盲目看空中证500。 天风证券的分析师徐彪也表示，从盈利的角度，经济环境、政策环境正在向更有利于中证500而非沪深300的趋势发展，18年具备业绩确定性的中盘股将崛起，继续赚业绩的钱。 最后，值得注意的是，性价比上升不一定马上涨，目前中证500走的是破位下跌的行情。事实上，这种走势更能进一步快速消化中证500的估值。如果中证500估值进一步下降到20倍以下，则是透支定投资金加速建仓的机会。 来自于好基友@投资贵在坚持到底的热心补充： 只要有确定性，无论是在银行、资源还是科技、消费企业或是其他行业，企业每赚取的一块钱利润都是一样价值的。市场给你低估值只是对于不确定性的补偿，当不确定性消失了，市场自然会还原你该有的价值。这是成熟资本市场的法则，当A股成熟后也适用该法则。
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