 【20180211】2018年倒数第55篇投资笔记。 临近春节，本来不想写，但是总感觉还是有些想法要记录，就简单的写写。 本周的市场，对于大多数中小投资者来说，确实是悲哀的，市场已经不能用简单的调整来描述，其实就是踩踏。表面上看似美股急跌引发的连锁效应，其实是我们市场自身有问题，美股不过是在恰当的时候，当了一把替罪羊而已。 一个不用价值去衡量而是靠市值选股的市场，在今年年初用整齐划一的阳线演绎的淋漓尽致，强化了大众价值观念的扭曲。身在其中你说不受影响，太难了，尤其是你看着一些市值千亿甚至万亿的大蓝筹涨起来举重就轻，而你的股趴在地上甚至不断下落，这种观念的冲击，确实让人窒息的喘不过气。 我们不禁要问，到底现在市场的定价机制是什么呢？ 我自己持有的股还好，本周虽然没有躲过大跌，但是已经强于市场。放到市场整体来看，低估优秀成长股本周在市场大跌过程中，整体强于大势，其原因不过是成长股前期早就开始调整，甚至是从去年上证50进入牛市的时候，成长股就整体萎靡。因此，也可以得出一个结论，本周最悲哀的人，不是一直持有上证50的人，因为这些人不过是利润回吐而已，也不是一直持有成长股的人，这部分人因为先前经历了较久的调整，在坑里反而安全。本周最悲哀的人，是进入今年忍不住在上证一排小阳线后把成长股割肉在最底部，去追高上证50的人。这种人应该是大有人在，因为这是人性决定的亘古不变的规律。 大部分人都有从众思维。看到上证50涨起来割肉成长股去追，就是这种思维作祟。其实简单来看，上证50上涨，什么MSCI，什么国家引导，什么等等，都是极小诱因，所有的逻辑都抵不过一点，就是因为之前跌的多了，之前有了几年的调整。反过来，成长股这个时候的调整，又到了人人喊打的时候，估值都降低到10几倍，高成长，只有2012年才见过。跌的多了，不就是前几年的上证50吗？ 上证50和成长股的关系，也是周期。涨多了跌，跌多了涨，这就是周期。 前几天我们小范围就讨论，蓝筹股可能会有风险，因为市场情绪过于一致，事实上这种讨论在去年四季度就有，不过没人知道什么时候会下跌，中国的市场就是这样，涨也是过头，跌也是。终于，蓝筹的调整还是来了，并且是以踩踏的形式调整，这又是颠覆三观的方式。 太乱了，市场混乱，思维也混乱。到底在市场中，哪种方式才是稳健盈利的方法？在监管引导下的价值投资刚刚开始被大众接受的时候，手起刀落，一众刚刚被洗脑的伪价值投资者被牢牢的套住在山顶。 最悲哀的，就是这些后知后觉的总是在身后追的人吧？从前还好，轮动慢，追着跑还能跟着喝口汤，从去年开始，喝汤的时候永远不如挨打的时候多，市场生态已经发生巨大变化。 对于我来讲，美股有没有风险，是不是继续下跌，我感觉一点也不重要，去杠杆是不是会继续发酵，也不重要。这从来不是我关注的重点。我关注的重点永远是公司本身，是不是具备了长期业绩向上短期业绩爆发的能力和持续性。但是这种观点在当前的行情下，会受到很多人教育，股灾来了，为何不知道躲一躲呢？ 我一直认为躲避风险的交易体系，也很容易躲避上涨。短期的波动，更非一般人能把握，趋势投资一不小心就会变成追涨杀跌。当然，我这种做法，忍受短期波动，拉长周期，也非一般人能做的到。大部分人喜欢短线，是因为短线是不是正确，马上就会被验证，而长线验证的很慢，这个过程如果遇到调整和黑天鹅，就会陷入深深的自我怀疑和煎熬。 所以，首先搞清楚自己的周期是哪种。我是大周期持股，只要公司基本面没变化并且向好，为何要在便宜的时候丢掉筹码呢？所有的方法，都要基于自己的认知和周期操作，不同的周期无所谓对错，当前对了明天看可能就是错的，今天错了，明天看或许就对了。 简单的说，所有的股，在任意一个位置，都有人进，也有人出。立即会证明一半的人对，一半的人错，但是到底谁对谁错？你今天买入，明天赚钱了，那就是对，你今天卖出，明天下跌了，也是对。这个前提就是一天的周期，那就用一天的结果去衡量对错。对于以年为周期的来讲，如果一只股明年能到150元，那么150元以下买都是对，哪怕他上去又下来，都不重要。 当然，有人擅长短期风控，有人会减仓应对风险，都没错，也有人满仓穿越牛熊。擅长短期规避风险的，也有可能变成追涨杀跌，长期持股就没有追涨杀跌的风险，但是就要忍受调整的折磨。 这是个简单的问题，两个条件，一个条件是高成长低估值（选股），另外一个条件是持有三年（持股），如果满足这两点，赚钱真不难。 选股是一个分水岭，但是更重要的分水岭是持有个股的耐心。 聪明人，第一个条件不是问题，但是越是聪明人，越难做好第二个条件。因为聪明人总是想躲过调整。如果我们很笨，只知道坚持“业绩好＋低估”买，忽略中间的波动，我想不至于长期不赚钱，就是我们太聪明了，总是想短期回报，看着上涨的心痒，换来换去，放大了亏损。 是吧，很少有人能忍受超过3个月的调整，而上证50启动前，是两年的调整。 市场后面怎么走？我也不知道，短期也看不清。其实也不需要看清，只需要知道自己持有的股，未来的方向大概在哪里就行了。 想到几点，共勉： 1、不要在意是蓝筹还是中小盘，本身就是伪命题，所有的蓝筹也是从中小盘成长起来的。专注于一点：业绩和成长性，是不是具备长期业绩向上和短期业绩爆发的能力和持续性，这个是一切逻辑的总逻辑。 2、高成长的股，业绩一定要跟上，做好忍受半年甚至更长时间调整的准备，选择一个“看的见的便宜”的买点。 3、在自己的操作周期内验证得失，如果你的周期是一年，就不要用一天的涨跌验证对错，短期波动都不是你看多看空和买卖的理由，做好跟踪和应对，在属于你的周期中去验证。 4、永远保持独立思考，不要跟着市场情绪跑来跑去，目前的市场，收割的就是这些人。 5、当前很多成长股已经回落到20倍估值以下，确实是“看的见的便宜”，然后再追求“看的见的成长”，即确定性的业绩验证（业绩披露），不要盲目做潜伏，市场对伪成长杀估值厉害，确定性更重要。 春节以后，都会好起来的，春节以后的成长股，值得期待。 |
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