价值目录: 利尔化学:国内草铵膦产能领先,看好未来高成长【19页】 公司未来拥有国内最大草铵膦产能,...

2018-02-13  业余和专业

2016 年,在全球农药市场需求总体下滑、行业竞争不断加剧以及国家对环保安全管控进一步加大的严峻形势下,公司紧紧围绕董事会确立的经营目标开展工作,努力克服各种不利因素,实现了公司业绩的增长。公司全年实现合并营业收入 19.82 亿元,同比增长33.12%;实现归属母公司净利润 2.08 亿元,同比增长 50.48%。报告期内,公司继续深化与跨国公司的合作,全面加强国外登记,较好的拓宽了国内外市场;大力推进主要技改项目的建设工作,基本达到预期;同时,公司进一步加大研发投入,成都研发中心顺利投入使用。另外,控股子公司江苏快达顺利通过股转公司审核,获得新三板挂牌同意函。

公司目前具备草铵膦产能 5,000 吨,同时在广安基地规划 10,000 吨新增产能,已经通过环评并且工程建设稳步推进。项目达产后,公司将成为与拜耳作物比肩的世界级草铵膦供应商。此外,我们看好公司的工艺路线技术优势,新产能投产后有望大幅降低生产成本。目前拜耳公司使用的赫斯特工艺(中间体甲基二氯化磷)生产成本 4 万元/吨,国内厂商使用较多的史塔克工艺(中间体甲基亚磷酸二乙酯)生产成本 8-12 万元/吨,且收率较低杂质浓度较高,中间体合成使用格氏试剂,容易发生危险,我们看好公司未来在国内厂商中保持成本竞争的优势。

看好草铵膦未来需求增长空间

草铵膦全球销售额由 2003 年的 2.90 亿美元增长至 2016 年的 13.70 亿美元,最近两年的增速高达 78.7%和 34.7%,根据卓创资讯预计,2020 年全球草铵膦销售额将达到 23.3 亿美元,年均复合增长率高达 15%。

2016 年 7 月 1 日起,国内全面禁用百草枯水剂,国内市场乐观估计约有 1.3 万吨草铵膦替代空间;国内百草枯主要出口目的地的泰国、越南、巴西都有计划全面禁用百草枯,未来草铵膦替代市场空间会更大。此外,孟山都和拜耳都在大力推广抗草铵膦种子的推广进度,2017 年加拿大油菜收获面积为 924 万公顷,比2016 年的种植面积提升了约 14%,仅这一项对草铵膦的需求就将增加 14%,未来将会更进一步拉动草铵膦需求。此外,由于草甘膦耐药性的问题,近年来制剂厂商越来越多使用草甘膦和草铵膦复配的方法,2016 年全球草甘膦的使用量在 45-50 万吨原药左右,其中 80%使用在转基因作物上,国内登记的草甘膦与草铵膦复配比例是 5:1,我们按照与草铵膦 10:1 的关系比例复配,对草铵膦的需求大约在 2 万吨至 2.4 万吨。考虑到不是所有的耐草甘膦作物均会更换为耐草甘膦和草铵膦作物,如果假设有一半的种子换成双抗或是三抗种子,对草铵膦需求的拉动大约在 1 万吨至 1.2 万吨左右。

公司成功突破草铵膦技术壁垒, 成本优势显著

草铵膦的生产是一件困难的事情,极易发生爆炸。世界上草铵膦的生产专利属于拜耳,拜耳的技术路径污染少、收率在 92%以上,成本约在 4 万/吨左右;而国内产家目前还处在仿制阶段,很多技术沟壑都难以逾越。

草铵膦最早都在国外生产、销售和应用,主要生产厂家为德国拜耳公司和日本明治制果 药业株式会社。虽然说草铵膦是德国赫斯特公司最先发现的,从链霉菌绿灰菌素发酵物分离 水解而得到的,并在 1972 年在瑞士化学学报上发表。日本的研究也不晚于德国,明治制果 药业株式会社的小川央峪等从链霉菌吸水菌塑分离得到草铵膦,并开展了化学合成工作,于 1972 年 6 月 7 日申请了专利。

$利尔化学(SZ002258)$ 通过自主科研攻关, 在成熟的 Strecker 基础上进一步优化,自出开发出了一条 以甲烷、三氯化磷等为原料的低成本合成草铵膦的工艺路线,成为了国内少数几家掌握草铵 膦合成工艺的公司之一。公司新建的 10,000 吨/年草铵膦生产工艺方案包括甲基亚磷酸二乙 酯的制备、甲基乙氧基膦酰基丙醛的制备、氨基腈的制备和草铵膦的制备四个工段组成。工 艺过程除甲基亚膦酸二乙酯的制备工段中甲基二氯化膦的制备需要在高温条件下外,其余均 在 100℃以内反应温度条件下进行,甲基亚磷酸二乙酯在无氧条件下密闭反应,使用氮气做 保护气。

利尔化学的工艺已经非常接近拜耳化学的工艺,大大降低生产成本至 4-5 万元/吨,使其 在全球的草铵膦制造上都非常的有竞争力。公司的物料平衡情况如下图所示:

草铵膦国内的供应商虽然多,由于技术的限制、污水处理问题导致开工率低下, 会造成 草铵膦的供应缺口。同时国内的高成本,在未来的竞争环境中会大大不立。未来我们认为公 司的草铵膦会从一众国内产家

    猜你喜欢
    发表评论评论公约
    喜欢该文的人也喜欢 更多