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如题，对市盈率，你知道多少？ 现在价值投资大普及，但关于价值的判断，很多人还是模棱两可，半生不熟。价值投资的核心是【基本面+估值】，其中的最重要的是估值！ 估值，其实很复杂。评判的指标有PE, PB, PS, PEG等等，但最常用的就是市盈率PE！低市盈率就一定等于低估值么？高市盈率就真的没有价值？未必！ PE这个指标，也有几种变种的计算方法，常用的有三种：
这三个PE指标, 在不同的股票软件或者网站上显示的是不一样的，所以，很多时候人们会疑惑：为什么XX上显示是25倍市盈率，而在XX上显示的却是32倍？  不同软件选择了不同的PE指标（1-3），这是第一个小坑，注意观察一下就好了，问题不大。总体来说，不管用的是哪个PE指标，PE值越小，估值就越低，这是事实。所以，大部分人总是拿PE值的高低来衡量公司估值的高低，大方向也是正确的。 但是，PE这个指标，它并不是万能的锤子，哪里的钉子它都能砸，其实是有很多“坑”的，或者说有它的使用局限性的，用的不好，就会掉进“低估值”的陷阱中去。 01 周期性陷阱：强周期性行业，在行业最景气的时候，公司盈利能力是最好的，利润也很高，因此通常PE都很低，随着周期翻转，从景气到不景气，甚至到大面积的亏损，利润会越来越低，因此，PE会越来越高。 因此，看强周期行业的PE, 一定要结合当前的行业周期，不能单看PE. 如果单看低PE, 认为“低估值的股票未来一定上涨”，肯定会掉进大坑里。反过来，在行业从亏损到复苏翻转的初期，PE是很高的，这个时候恰恰是投资的最好时候，如果看PE很高，认为是高估，就会错过最佳的投资机会。 02 互联网陷阱：互联网行业的商业模式，决定了它的盈利模式和盈亏平衡点。看PE高低没有太大意义，与其看PE值的高低，不如去看它的用户规模和用户活跃度。  03 相对性陷阱：不同市场、不同行业，通常会有不同的估值水平，而且这种估值水平会维持非常长的时间。举例来说，在A股市场，银行股的长期PE水平都维持在10倍以下，而医药行业的长期PE平均水平，都在30倍以上。 如果你总是拿银行股的PE标准来看其它行业，你永远都会觉得其它任何行业都处于高估状态，那你除了买银行股之外，其它任何行业的股票都不敢买了。银行业的整体静态估值都很低，但并不是所有的公司都是值得长期投资的，医药行业整体静态估值都不低，但并不代表该行业的所有公司都是高估，不值得买。 04 后视镜陷阱：讲个故事就很容易理解了！一对男女青年相亲，姑娘问小伙子“你年薪多少”，小伙子回答：“20万”，姑娘马上心动了：“这么年轻，20万的年薪，低估值绩优股啊！！”。姑娘再问：“你现在做什么职位？”，小伙子回答：“我在家待业找工作6个月了，还没找到合适的，因为6个月前，公司把我开除了，20万的年薪是去年的”。姑娘转身走了。  投资是看未来，历史业绩只能证明你的过去，不能代表你的未来。所以除了PE，更要重势，对行业和公司未来发展的趋势有个专业预判，这才是真功夫！ 05 高成长陷阱： 对于某些高成长行业中的真成长公司（讲故事的公司例外），不能简单用PE看。此类公司，在高速增长开始时，利润基数比较低，PE看上去比较高，随着公司业务的高速增长和业绩的快速释放，很快就会把PE值拉下来。 比如，某公司现在PE=40倍，看上去真不便宜，但是，如果你经过深入研究后发现，它在未来2年内每年都肯定会有100%的增长，那么，实际上它是一只低估值的股票。 通常看的PE市盈率，代表的是过去，那有没有意义？当然有！它是我们了解公司的基础，更是预测公司未来的基础。而投资是面向未来的，所以看估值，更要通过专业的方法评估未来的盈利状况，看未来的PE值！而这正是研报的专长！多看研报，拓宽思路的同时，学会以专业的视角评估价值，理性成长！ |
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