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本文纲要 一、托管人的角色是什么 二、如何假装成为一名好托管人 资产托管业务是接受客户委托，安全保管客户资产，行使监督职责，提供投资管理相关服务的业务。包括资产保管、账户服务、托管清算、托管会计核算、托管资产估值、投资监督、信息披露等。 一、托管人的角色是什么？ 与托管人对应的是管理人。管理人以产品为载体，募集投资者也就是委托人资金，投资运作，向投资者分配本金及收益。管理人可以是银行、信托、保险，也可以是券商资管、基金、期货公司及其子公司，还有私募基金管理人，对应的产品就是银行理财、信托计划、资管计划和私募基金等。根据法律法规，除私募基金满足特定条件可以不托管，其余产品均需由托管人托管。 下图为大致示意： 注：本文未将中国证券登记结算有限责任公司及中国国际金融股份有限公司纳入讨论范围。 为什么需要托管，因为托管人作为独立第三方，履行受托职责，保护投资者利益。其履职的手段就是通过开立与保管账户、办理产品的估值核算、处理产品的清算交收以及进行投资监督和信息披露等，来实现产品资产所有权、使用权和保管权的分离，对管理人形成有效的约束，保障产品资产安全规范化运作。 自从做了资产托管才深刻理解了郭德纲那句话：“要想卖、脸朝外”。在整个资产管理业务链条上，托管人是丙方甚至是丁方。我们所要做的所有事情可以归结为四个字：好好服务。至于如何衡量好的程度？请往下看。 二、如何假装成为一名好托管人 强大的自我暗示：我就是一个好托管人。 （一）我的心永远和你在一起 ——“嗨，帮我把这20个账户销户吧”。 画外音：各种资管新规出台，业务收缩，管理人销户。 ——“好” 托管人基于账户开立与保管的职责，为产品开立托管账户以及证券账户，用于保管产品财产。在产品终止或者转托管后，托管账户会由托管人进行注销。这与个人在银行开立的银行账户和券商开立的证券账户是一个道理，一个存钱，一个交易，只不过主体换成了产品。 一切尽在不言中，长期业务合作的形成的默契，还有我们共同关注着最近的各种金融新政。做信托的可以看信托规定，做私募基金的可以重点关注私募新规，托管要全方位学习，深刻理解，这关系到业务方向、业务准入、投资监督等。所以我们全方位紧跟监管政策变化，在朋友圈转发各种解读文章。说今天是各种资管业务排着队挨刀，而托管就是每一刀“伤在你身，疼在我心”，所以每到周末也是我们揪心的时刻。 （二）我是你最坚强的后盾 1、紧急开户 ——“今天这个账户必须开出来！” ——“资料过期、不全？补资料，先走流程，之后资料闪送到这里”。闪送算是一项感动中国的发明吗？至少感动了我们。 ——“跟着每一步审批，盯着运营把户开出来”。 为什么开户很重要？以下图私募证券投资基金为例，没有托管户和证券户，产品资金无法完成从募集账户到产品的划付，产品资金无法进行场内交易。和个人还是一个道理，没有账户，无法进行存钱，也无法参与交易。 今天需要这个账户，你为毛不早点说，昨天还在和我聊天打屁？但是这些只能是画外音，真正的场面是管理人的一句要求，我们就立刻热火朝天的投入。 2、紧急出款 ——“嗨，我这个项目今天出账啊！” ——“哦，好呀！等等——您这个前天开户，合同还没有用完印？不可能的。” ——“已经和融资人谈好了，今天款项一定要划到账上的，否则是违约，怎么办？想想办法沟通下。” 管理人代表产品与融资方签署投资协议后，管理人出具投资指令给托管人，托管人对投资指令及投资协议等进行表面一致性审核后，将产品资金从托管户划出至融资方账户，具体结构见下图： 这种交易，与场内交易存在很大不同。 以私募证券投资基金为例，场内交易时，托管人根据管理人银证划款的指令，将资金从托管户划至产品在经纪商开立的资金户，具体结构见下图： 这句话看似是在请求，实则是命令，还夹杂着些许威胁，几乎预示着整个托管部在下一刻鸡飞狗跳。 托管部门领导需沟通运营条线，因为人行规定：账户开户三个工作日后才能对外支付。而账户运营管理在运营条线，这种跨条线的沟通难度之大可想而知，要经过两个条线的主管行领导审批。 托管部的前台业务人员用最快的速度将合同完成用印，之间的过程就是各种催。之后闪送给管理人用印，之后又是各种催促管理人，这也该托管人催？是的，该，活该。因为根据规定，无托管合同，不能进行托管户划款操作。客户要的是出账的结果，托管人要保证业务合规，其过程需要去跟踪。 一切出账条件准备完成后，看看时间已经是下午4:30了。5:00大额关之前需要完成托管运营的划付。运营提前就接收方的信息进行核实，保证此款项成功划付。因为一旦划付失败，大额一关，连改正的机会都没有。这时，客户的经办人员、领导会电话、微信各种询问催促，语言都很客气，但背后都蕴含着杀气。也是，现在一单项目做成不容易，我们也很理解客户的心情，接电话时都是微笑微笑再微笑。 关于大额支付时间，央行此前规定的截止时间是下午五点。根据《中国人民银行办公厅关于大额支付系统运行时间有关事项的通知》银办发〔2017〕238号，“自2018年1月22日起，大额支付系统实行5X21小时运行。开始受理业务的时间由每个法定工作日（T日）8:30调整为前一日（T-1日）23:30，业务截止时间（清算窗口开启时间）由每个法定工作日17:00调整为17:15，清算窗口时间调整为17:15至20:30。” 这意味着，从今年1月末开始，托管人每日多了15分钟的大额划付时间，且部分银行现已支持托管人在大额关闭后提起的指令，在晚间11点半后开始处理。这对管理人来说是个好消息，就是苦了托管人和银行啊。 直到接收方确认此款项已经入账，这场战斗才宣告一段落。微信里此起彼伏的感谢已经无暇回复，只想静静——。 3、紧急清算 4:45 “有一笔收益今天要分配出去，指令马上出。” “多大金额？” “2个亿，20多个委托人” “我尽力，太晚了，大额要关了”（心里一万只草泥马） 4:55 指令出具 5:00 各个环节都拼了老命，最后。。。。没出去 后来，管理人威逼利诱、软硬兼施，必须出去。“你指令出具这么晚，跟我有毛线关系？......”尽管心里这么想，实际还是要着手解决：赶紧汇报领导，联系同业头寸、支行柜台运营、总行集中作业部，再将此项款项分成5000笔，每笔5万以下小额出款。寥寥几句话，背后都是泪啊。 为什么是5万以下？这就涉及到央行关于大小额支付系统的设置。 大额支付系统（HVPS），是央行以电子方式实时全额处理跨行及跨区支付业务的系统，要求指令逐笔实时发送，全额清算资金，交易速度快，支付具有终局性。 小额支付系统（BEPS）则主要处理跨行同城、异城纸质凭证截留的借记支付业务以及金额在规定起点以下的小额贷记支付业务（目前人行暂定为5万元〈含〉限额以下）。小额系统全天24小时连续不间断运行，提供跨行、跨地区代收代付业务的清算服务，可大批量处理一并发出的业务。 办理产品的清算交收也是托管人的职责之一。根据签署的基金合同或托管协议，托管人有义务按照管理人的指令及时办理清算交割事宜。清算，简而言之，就是计算出产品该向外划付多少资金，交收就是完成资金的划付，好比个人去餐馆吃饭，服务员在点餐结束后，会出账单，收银员根据账单金额完成收款。 一般托管协议规定，下午三点后出具的划款指令，托管行划付不成功，不需要承担责任。但现实是，哪怕是4:45出具的指令，如果涉及一些特殊用途的划款，托管人会想尽各种办法出款，伤痛我背。 （三）做人最重要的是有担当 常在江湖漂，哪能不挨刀，一名好的托管人也会出错。要想避免错误，必须要通过规范制度、科学流程降低错误发生率。另外，真的有万一，托管人绝对不会推诿，会竭尽全力补救。 这么多年的摸爬滚打，托管运营中出现的各种问题，我们都非常负责的态度去解决，没有给委托人造成任何实质性损失。 托管人一度很羡慕管理人手里握着大把的银子投资，后来越来越认识到自身的价值。老话说，家庭里男人是是搂钱的耙子，女人就是管钱的匣子（男女平等，角色也可以互换）。对于资管的各方而言，资产管理人和资产托管人的角色亦如此。 托管人通过风险管理、系统支持、服务创新各个方面，解决了管理机构与投资人之间的信息不对称，增加资产安全性和透明度，为金融生态的各要素增信，强化系统的正向反馈。同时，托管人是金融市场信息的聚合地，以客户需求为出发点，以委托资产利益最大化为最终目标，提供信息咨询服务、流动性支持甚至绩效评估等一系列综合金融解决方案。 以证券公司作为托管人为例，如下图所示： 托管人的每一项规章制度，每一步操作流程都是以防范风险、保护投资者权益为出发点的，因此我们愿意把这项工作踏踏实实的做下去，为每一个项目负责，为每一位委托人负责。 |
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