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2018年巴菲特致股东信日前对外正式发布。在信中，巴菲特讲到了始于2007年的10年赌约，最终结果证明了他的判断，FOF基金跑输了指数。巴菲特在信中指出，这次的赌局还说明了另一个重要投资教训：尽管市场通常是理性的，但它们偶尔也会很疯狂。抓住投资机会不需要很高的智商、经济学学位或熟悉alpha和beta等华尔街行话，“投资者需要的是一种能置身于群体恐惧或热情之外，又能专注于一些简单基本面的能力。这样的坚持在很多时候看起来缺乏想象力甚至愚蠢，但其实至关重要。” 2月24日晚，2018年巴菲特致股东信对外正式发布。在价值投资理念越来越盛行的今天，一年一度的巴菲特股东信对国内投资者也有不少借鉴和学习的意义。 公司53年复合收益率19.1% 与往年一样，巴菲特在信中首先分享了2017年伯克希尔公司的情况：“伯克希尔在2017年取得653亿美元的净资产增长，使得公司A股和B股的每股净资产均增长了23%。在过去的53年里（自现任管理层接管公司起），每股净资产已经从19美元增长至21.175万美元，年复合增长率19.1%。” 据介绍，伯克希尔拥有1700亿美元市值的股票（不包括公司对卡夫亨氏的持股）。 投资比亚迪浮盈逾7倍 2017年巴菲特重点布局了哪些股票，投资收益又如何呢？从这封致股东信中，能够看出不少端倪。 按照截至2017年年底的市值规模从大到小排列，持仓排名前15的公司分别为富国银行、苹果公司、美国银行、可口可乐、美国运通、Phillips 66（注：一家石油公司，在巴菲特的故乡和居住地奥马哈，街头常见这家公司的加油站）、美国合众银行、穆迪公司、西南航空、达美航空、高盛集团、纽约银行梅隆公司、Charter电视、比亚迪和通用汽车。 在这十五项投资中，回报率最高的是穆迪公司，累计收益率高达1368.55%，对可口可乐的投资则以1312.78%的回报率紧随其后。 对比此前名单，可以发现，经过一年的调整，巴菲特的爱股名单基本没有太大改变。不过，值得注意的是，在2016年底持股规模达到8123万股，对应134.84亿美元市值的IBM，并没有出现在最新名单中。 业界最为关心无疑是巴菲特对于苹果公司股票的增持。2016年底，伯克希尔持有苹果公司股票数量为6124万股，2017年这一数字达到16671万股，去年的持增数量接近2倍。值得注意的是，根据美国证券交易委员会（SEC）的文件，伯克希尔2017年第四季度继续大幅增持苹果公司股份。按照公开数据计算，目前伯克希尔投资苹果公司股票的浮盈约为34.6%。 巴菲特很少投资科技股，但这些年似乎有所改变。7年前，巴菲特买进IBM公司股票，对于苹果公司，他在去年股东大会上评论说：尽管苹果公司是一只很大的科技成分股，但它更像是消费品公司。公司合伙人芒格则表示，伯克希尔公司买进苹果是个非常好的迹象。“要么你疯狂了，要么你是在学习”，他相信巴菲特是在学习。 最新公布的伯克希尔持股表中另一大看点是第十四大持仓股——比亚迪，这是巴菲特投资的唯一一家中国公司。根据统计，伯克希尔持有22500万股比亚迪，持股占比达8.2%。去年9月，比亚迪的港股股价一路快速上涨，按2.32亿美元的平均持股成本计算，巴菲特投资比亚迪的累计浮盈已经达到745%。在去年的股东年会上，巴菲特透露，比亚迪是目前为止伯克希尔唯一投资的中国公司，并且这是合伙人芒格的决定。 反对借钱买股票 巴菲特反对用借来的钱来买入股票。他说，在短期内，人们根本不知道股价能跌得多低，“即使你的借款很少，你的仓位没有立刻受到暴跌市场的威胁，你的头脑还是可能被可怕的头条和令人窒息的评论吓倒，而一个不安的头脑不会做出正确的决定。” “在未来的53年里，我们（和其他人）的股价仍会经历下跌。没有人能告诉你什么时候这种下跌会到来，股价在任何时候都可能从上涨转为下跌。”巴菲特在致股东信中说。 实际上，就在2月上旬的全球股市大跌中，伯克希尔公司股价一度从高点下跌10%。 10年为期FOF跑输指数 在信中，巴菲特还讲到了始于2007年的10年赌约，最终结果证明了他的判断，FOF基金跑输了指数。了解巴菲特的人应该都知道，这是一场有关对冲基金和指数之间的赛跑。 咨询公司Protégé挑选了五名投资专家成立了五只FOF基金，这五只FOF基金可以在200多只对冲基金中进行配置，业绩对比基准是标准普尔500指数。这五只FOF基金一开始发展迅猛，2008年，五只基金都打败了指数基金。但之后，FOF基金业绩从高点大幅下跌，随后的九年，所有FOF基金表现都落后于指数基金。 巴菲特在信中指出，这次的赌局还说明了另一个重要投资教训：尽管市场通常是理性的，但它们偶尔也会很疯狂。抓住投资机会不需要很高的智商、经济学学位或熟悉alpha和beta等华尔街行话，“投资者需要的是一种能置身于群体恐惧或热情之外，又能专注于一些简单基本面的能力。这样的坚持在很多时候看起来缺乏想象力甚至愚蠢，但其实至关重要。” 他还再次强调了长期投资在股票投资中的意义：“虽然在未来任何一天、一周、甚至一年，股票将比短期美国债券投资风险要大得多。但随着投资者投资期限的延长，如果股票以相对市场利率的合理倍数购买，一个多元化的美国股票投资组合的风险要比债券的风险小得多。” （本报综合报道） |
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