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如何筛选这三类牛股:持续成长股/隐蔽资产股/周期轮回股

2018-03-02  360图书馆...



肺鱼资本(fyzb198)-专研如何躺着赚钱,共享高手实战经验,力求让股市成为你的提款机

肺鱼小编:V6.0 版本精简部分数据指标,增加部分问题解答已经老千股鉴别链接,但基本逻辑不变。


通常肺鱼会把公司股票分成三大类:


第一类,持续成长型:公司业绩多少每年都会增长,如网龙、腾讯等IT互联网类公司。


第二类,隐蔽资产型:公司除了经营主业以外,还有做投资或持有其它上市及非上市公司股权,如吉林敖东、雅戈尔等公司。


第三类,周期轮回型公司业绩会随着经济好坏剧烈波动,如证券、化工、钢铁、港口等公司。


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如何寻找10倍股?


关键是找到业绩能10年如一日持续增长的公司,这样公司才能不断成长壮大,这就是“公司成长系数”的含义。


什么是成长系数,下面给大家举例说明。


同样两家公司A和B,股价现在都是20元,2016年净利润都是1元,则2016年的市盈率都是20倍。


如果A公司净利润不增长,则10年后市盈率还是20倍,没有太大的投资吸引力;


但是B公司净利润每年增长20%,则10年后其净利润将增加为6.2元/股,以现在20元股价计算,市盈率将降低到20/6.2=3.3倍,有吸引力吧;


如果B公司净利润每年增长26%,则10年后其净利润将增加为10.1元/股,以现在20元股价计算,市盈率将降低到20/10.1=2倍不到,够便宜了吧;


假如B公司净利润每年可以增长50%,则10年后其净利润将增加为57.7元/股,以现在20元股价计算,


市盈率将降低到20/57.7=0.35倍,以这个市盈率买入,简直就是抢钱。


具体如下图所示:


这就是肺鱼重点用“成长系数”寻找10倍股的内在逻辑。


肺鱼曾经深度分析了一些上市超过8年且业务我看得懂的10倍股如:网龙、腾讯、云南白药、中国平安......发现牛股还是有一些共同点:


第一:公司都是某个细分行业领域的第1名;


第二:公司所在行业市场成长速度都比较快;


第三:公司每年营业收入/净利润都持续增长;


第四:公司每年自由现金流,大多数都是正数。


结合自己曾经吃过的大亏,买卖过的疑是老千股:冠军科技00092、看通集团01059、瑞年国际02010……得到的教训。


分别针对持续增长型、隐蔽资产型、周期轮回型,设计选股神器如下:

第一类,持续成长型


超级牛股筛选神器:以下每个项目的分析都是基于2017年7月31日的数据。

以下是《超级牛股筛选神器》指标的逐项示范说明


1.当前股价:一般取分析当天的股票收盘价。


港股用《富途牛牛》和《国信香港》交易软件,A股用《广发华福》交易软件查看股票当前股价。


2.市盈率=公司市值/年净利润(或:股价/每股年净利) 


正面举例:你现在用每股50元买入中国平安601318,其2015年净利润5元/股/年,则市盈率=50/5元=10倍,


假设未来每年净利润不变,则需要10年才能收回你的初始投资金额,一般10年以下算正常。


反面举例:你现在用每股30元买入乐视网300104,其2016年净利润0.3元/股/年,则市盈率=30/0.3元=100倍,


假设未来每年净利润不变,则需要100年才能收回你的初始投资金额,这种生意你会做吗?我是没那么傻。


这是衡量一个公司是否低估或者高估的一个最基本的指标,如看完上面举例还看不懂的,建议自己百度脑补。


3.预估未来3年平均净利润增长率(%)


未来永远是不可预测的,假设增长看一看持续,我们也可以简单的用最近3年的增长率替代


=最近第1年的净利润增长率/3+最近第2年的净利润增长率/3+最近第3年的净利润增长率/3


4.预估未来3年平均股息率(%)


同样也可以用最近3年的股息率替代=(最近第1年:2015年股息分红率+最近第2年:2014年股息分红率+最近第3年:2013年股息分红率)/3


以上数据一般可以在股票交易软件中获取原始数据,然再根据原始数据计算。


5.成长系数=100*(近3年平均净利润增长率+近3年平均股息率)/市盈率


这是结合公司未来成长潜力,衡量公司估值是否合理的一个重要的综合性指标,也是寻找10倍股重点关注的指标,它最好大于2倍,而且越大越好。


正面举例:中国平安601318,其2016年市盈率10倍,成长系数=3倍=100*30%/10倍。(最近3年利润增长率超过30%,故2016之后按30%估算)


一般低于1倍属于比较差的公司,大于2倍属于比较好的公司,如果超过3倍,就是很好的公司了。


为什么中国平安算一个好公司呢?


因为公司以后每年的净利润还会按30%增长,5年之后公司市盈率将下降为2.7倍=10倍/(1.30*1.30*1.30*1.30*1.30)。


从长线的角度讲,市盈率2.7倍的保险公司你会不会买呢?


假如其每年还有股息率5%的话,则公司成长系数提升为3.5=100*(30%+5%)/10倍,因为每年的分红投资者还可以继续买入公司股票,所以投资这只股票的累计回报率,将比没有分红时更高。


反面举例:你现在用每股30元买入乐视网300104,其2016年净利润0.3元/股/年,则市盈率=30/0.3元=100倍,


成长系数=0.5倍=100*50%(假设2016净利润同比增长50%)/100倍。


所以,且先不考虑目前乐视网这种每年增长50%的增长模式是否可以持续,就算可以持续,公司以后每年的净利润还会按50%增长,


5年之后公司市盈率将下降为13倍=100倍/(1.50*1.50*1.50*1.50*1.50)。


从长线的角度讲,市盈率13倍的互联网公司估值还算合理,但是这种公司最大的问题就是增长的持续性以及利润的稳定性。


所以,乐视网的股价也已经严重透支其未来5年内的业绩增长了,现在根本不值得买入。

6.是否在疑似老千股名单中?(回答是=0,回答否=1)


疑似老千股名单去哪里看?请点击书名号内链接《教你18种避免自己倾家荡产的识别老千股绝招》看看。


总之一个原则:宁可错杀一千,也不放过一个。因为,避免致败投资,制胜投资自然会来。


数据逻辑:回答否=1;回答是=0


7.是否是行业细分领域第一?(回答是=1,回答否=0)


之所以设置这个指标是因为:能做到细分行业领域市场第一的公司,一般情况下:


出老千的概率很小(当然没有绝对,瑞年国际02010就是老千,也氨基酸保健品细分行业第一);


公司经营竞争力强,可能形成行业壁垒,行业整体好时容易加速发展,行业整体不好时容易抵御风险,并可借行业低迷时继续扩大市场占有率,拉开和其它竞争者的差距。


数据判断逻辑:回答是=1;回答否=0(结合神器原始文档计算时看就明白)


问题1:这个是否细分行业领域市场占有率第一如何确认?


回答1:这部分数据可到交易软件直接看排名,再百度确认一下。


问题2:肺鱼你好,又请教一下,9项细分行业领域市场占有率,举雅戈尔的例子,公司主业房地产占了60%以上,在房地产业上市场占有率不是第一,服装行业是第一,那这项评分的话该怎样思考?选股神器上评分为1


如果1的话,就是选的服装行业,如果0的话,就是选的房地产,而评为0的话,买入指数就为0了,所以这几项最难填了。


回答2:严谨一些你也可以这样计算综合=0*60%+1*40%=0.4。或者您也可以认为它这一项=0.


当然,前面说了,雅戈尔其实也可以属于“隐蔽资产型”公司股票,因为它主页服装,但是更多的做投资。


8.市净率(倍)=公司市值/公司净资产额(或:股价/每股净资产)


正面举例:你用每股50元买入中国平安601318,市值9500亿元,其2016年每股净资产22.5元/股,则市净率50/22.5元=2.3倍,也就是说这个公司净资产比股价少,


投资者给予了2.3倍的溢价,溢价越高说明投资者对公司未来成长越乐观,但是一旦公司经营出现问题,则暴跌的概率越大。


正常3倍以内。


反面举例:你用每股30元买入乐视网,市值611亿元,其2016年每股净资产6.83元/股,则市净率30/6.83元=4.5倍,也就是说这个公司净资产比股价少很多,


投资者给予了4.5倍的溢价,溢价越高说明投资者对公司未来成长越乐观,但是一旦公司经营出现问题,则暴跌的概率越大。


乐视网已经达到4.5倍,再加上公司最近的各种利空及现金流危机,继续下跌基本上是板上钉钉的事。


故我在同等条件下,回避市净率大的公司,传统公司一般设置≤3倍,港股可以设置在≤1.5倍。


这是衡量一个公司是否低估或者高估的一个基本指标。


9.安全系数:是根据公司历史情况(包括是否出老千、财务造假、老板人品问题、公司核心竞争力、老板及股东是否看好公司未来前景等等)


评估公司出现黑天鹅事件,导致股价暴跌的可能性。


评估标准:=第6项(1或0)*第7项(1或0)/第8项(市销率)


10.买入指数:是综合评估一个公司未来股价上涨的潜力=安全系数*成长系数.


买入基本标准:买入指数≥2倍,且越大越好,只要买入指数足够大,就说明这个公司要么“安全性很好,成长性也很好”;


要么“安全性非常好,但成长性差一些”;或者“安全性差一些,但成长性非常好”。


股票投资某只意义上来讲也是在赌,但是我们要读大概率事件,这就是买入指数越大越好的意义所在,理论上买入指数越大,赚钱的概率也越大。


当然,你可能还是会看走眼,但只要严格遵守买入指数大于4倍的股票才买入,迄今为止肺鱼还没有出现问题的。


11.股票评级:最后我们可以根据股票《买入指数(X)》大小,决定是否买卖,具体决策的5级标准如下:


买入指数≥4倍=重仓买入


买入指数≥2倍=买入


2倍≥买入指数≥1倍=持有


1倍≥买入指数=卖出


0.5倍≥买入指数=清仓卖出

您按以上规则将上图表格中绿色框框内的数据填满,黄色框框里面的数据就可以自动算出,肺鱼已经内置计算公式于表格之中。


需要原始文档的同学,请文末留言邮箱,我抽空给您发邮件!


高手可以自行点开原始文档中的内置公式自行研究,公式设计原理上面都已说明,能力有限的同学直接用原始文档即可。


最后建议严格遵守:不懂不做、不要借钱、安全第一的3大基本原则,故为了安全起见,最好再评估一下目标股票的以下几个指标:


12.市销率=公司市值/年销售额(或:股价/每股年销售额)


为什么有了市盈率还要市销率,原因是净利润财务上易作假,但销售额相对不容易,如果某公司年销售额10元/股/年,净利润5元/股/年,净利润达50%,


那你一定要深入分析,基本上正常公司是不可能达到50%的,除了证券公司、互联网龙头、爆款游戏公司等特殊行业以外。


故我会回避市销率太大的公司,传统公司一般设置≤2倍(港股甚至可设置≤1倍),因为看不懂,所以就别碰!


互联网龙头公司可以适当放宽到≤3-6倍,如腾讯、金山。


13.自由现金流率=公司市值/最近2年年均自由现金流量


正面举例:你现在用每股50元买入中国平安601318,市值9500亿元,假设其2015年、2016年自由现金流分别是1700亿元、1600亿元,


自由现金流率=6倍=9500亿/(1700+1600)/2,也就是说如果这个每年流进来的钱都算净利润的话,6年就可以收回你的初始投资金额,一般10年以下算正常。


反面举例:你现在用每股30元买入乐视网,市值611亿元,假如其2015年、2016年自由现金流分别是-13亿元、-15亿元.


自由现金流率是负数=-16倍=611/(-13-15)/2,也就是说如果这种情况持续的话,你永远无法收回你的初始投资金额。


所以有了市盈率,还要自由现金流率,原因一样是净利润容易作假,但自由现金流率相对不容易,如某公司每年净利润都是正数,


但自由现金流总是负的,那你一定要小心深入分析,基本上正常公司是不可能的,除了房地产公司以外。


而且自由现金流一直都是正的说明这个公司经营状况很好,钱不断的流进来,基本不需要融资就可以持续发展!


一般互联网、游戏、医药、保险等优秀公司都是这样,如中国平安、网龙、腾讯、金山等。


除了纯粹老千股如:超大现代、浩伦农科,现金流也很好看,但公司根本没啥业务,都是假的。


这种公司你只能通过调研找人才能问到真实情况,看财报不易看出来,当然认真分析还是可以发现异常,但很难。


正常公司都会调整公司利润,但基本不太可能、也没有动机在现金流数据上作假。


所以,我看公司财报,更注重公司现金流而不是净利润,而且是自由现金流。


这是衡量一个公司是否低估或高估、确认公司利润是否有猫腻的一个非常重要的指标。

可能同学会问:肺鱼,通过以上这么多指标筛选,市场上的股票,能入你法眼的已经所剩无几。


就是这样!


投资不在乎失掉一个机会,


而是千万别抓错一个机会!


最后说明:


这个数学模型也有它的局限性,比如按照这个模型,很多中大型互联网IT游戏等公司比如腾讯就会被排除在外。


这个没有办法,每一个模型都有适用的范围,因为这一类公司的市净率都比较高,所以,你也可以简单运用以上数学模型的前半部分的“成长系数”去筛选。


这样适用范围就更大,但是由于没有评估安全系数,所以建议买入最低标准:成长系数要大于等于2倍,且越大越好。


而且还是要选细分领域排名第一的公司投资,并且最好附加一个条件,公司最近3年的经营现金流都是正数。

只要一个公司既能保持高成长,又能保持经营净现金流,还能是细分领域第一名,那么我们就相信他。


毕竟像乐视网这种也是细分领域第一的高成长公司,之所以不可持续,资金量断裂是重要的原因之一。


最终如果你要找到即安全有能上涨10倍的股票,还是要用买入指数更靠谱一些,而且买入指数越大越好。

第二类


如何快速找到可能翻倍上涨的股票


毫无疑问,找到并买入具备“戴维斯双击”条件的股票,是一种比较靠谱的方式。


霍华德·马克斯在《投资最重要的事》书中提到:“买好的不如买得好”,说明了价格的重要性。


我们要做的就是既要买好的,又要买的好,也就是戴维斯“双击”。


等待“好的时机”以“好的价格”买入“好的股票”,实现完美一击,然后耐心持有,坐等上市公司和“市场先生”的双重馈赠。


但是所有这些都建立在你必须懂得如何给一个公司进行合理的估值基础之上,也就是说你必须有能力知道:


股票价值相对当前股价是:低估了?还是高估了?


如何兼顾公司的“安全边际”和“业绩成长”两个因素,综合评估一家公司的价值?


这就是《简易股票估值神器》需要解决的核心问题,到底神器长啥样呢?其实是一个Excel文档,内置肺鱼设计的估值数学模型公式。


下面以高阳科技为例给大家示范一下如何用《简易股票估值神器》如何对隐蔽资产型股票进行估值:

00818买入指数(最好结果)=3.97,表示什么意思呢?意思就是如果公司按最好的情况发展,股价可能涨到现价的3.97倍。


00818买入指数(最坏结果)=1.53,表示什么意思呢?意思就是即使公司按最坏的情况发展,股价也应该涨到现价1.53倍。


那这些数据是如何计算出来的呢?下面我们逐个示范说明:


隐蔽资产估值:


1.公司股票总数(亿股):27.77亿股


一般可以直接在软件中查到,包括公司流通股和非流通股的总数,一般称为“总股本”。

2.净现金(亿元)=现金及现金等价物-短期和长期银行贷款:27.27亿元。


如果净现金为正值,就取正值;如果净现金为负值,就默认等于0。


但是高阳科技公司,账上现金27.27亿元,没有银行短期贷款和长期贷款,故27.27亿元全部算净现金。



3.持有其它非上市公司股权价值(亿元):


公司投资其它初创企业,或还没有上市的企业的股权,一般在财务报表里面叫“长期股权投资”。


如下图:2016年财务报表中的红色圈圈数据公司持有47.8%的 Cloopen(中文名称:容联)股权。


容联公司在2016年7月进行了C轮融资,估值3亿美元,目前市场对其最新估值25人民币,约28亿港币.


公司在此部分财务权益入账为0元,因为容联是初创公司,一直亏损,但公司持有的容联股权实际价值=28亿*47.8%=13.58亿港币。


假如未来这个公司倒闭了,那么它最坏结果估值=0元。



其实高阳科技下属还有一个子公司叫“玖富集团”,是做互联网金融的,目前业界估值在40亿人民币左右。


但是股权过于复杂,我也搞不懂高阳科技到底持有其多少股份,暂时也就忽略不计算啦。


4.持有其它上市公司股权价值(亿元):


公司投资其它已经上市的企业股权,一般在财务报表里面叫“可供出售金融资产”。


如上图:2016年度财务报表中的圈圈数据。具体财务报表里面也有明细如下图:



高阳科技持有百富环球32.56%股权,按最新百富环球股价4.63元,市值51.54亿计算,这部分股权价值=51.54亿*32.56%=16.94亿元。


假如按最坏情况百富环球再跌50%计算,此部分价值=32.86%*51.54*50%=8.47亿元。



5.其它资产:投资性房产、黄金、酒等会升值的资产(亿元):0


这部分比较复杂,这个版本我们先不展开讨论,比如一些公司拥有很多投资性地产;比如贵州茅台拥有的茅台酒存货......


这部分对于高阳科技估计应该有一两亿的投资基金,但也忽略不计,默认为0.


6.隐蔽资产价值(元/股)=(净现金+非上市+上市公司股权价值+其它资产)/公司股票总数:


这样用以上数据填入表格之后,表格自动算出隐蔽资产价值为每股2.08元(最好结果);或者每股1.29元(最坏结果)。



主营业务估值:


7.预估未来2年的年均净利润(亿元)=也可以简单的用前2年公司平均净利润预估:


根据公司最近两年的业绩增长和净利润增长情况,评估公司未来2年正常经营情况下的经营业绩,数据来源一年度财务报表为准。


也可以简单以最近2年的净利润相加除以2得出预估数值。



其2016年净利润2.8亿,2015年1.8亿,根据公司2015-2016前两年净利润大概估计未来两年平均利润约为2.5亿元。


8.预估未来2年年均净利润增长率(%)=也可以简单用前2年公司平均净利润预估:


根据公司最近两年的业绩增长和净利润增长情况,评估公司未来2年正常经营情况下的经营业绩,数据来源一年度财务报表为准。


低于10%的全部默认按10%计算。


从上图我们也可以看出高阳科技2016年相对2015年营业收入增长了40%,净利润增长了55%,我们不确定未来是否还会如此高的净利润增长。


先按保守的营业收入增长率40%去估算,为什么说是保守了呢?


继续看其报表,公司三大核心业务,其中两项都是保持高速增长,具体如下:


8.1预估未来2年年均净利润增长率(182%)-支付业务



8.2预估未来2年年均净利润增长率(4%)-金融解决方案业务



8.3预估未来2年年均净利润增长率(50%)-电能解决方案业务



当然,最坏结果也可能公司2017年的业绩不增长,那么就默认按10%计算。


9.主营业务价值(元/股)=年均净利润*(100*年均净利润增长率)/公司股票总数:


正常情况,如果一个企业的年净利润增长率低于10%,我们都以10倍市盈率给大部分企业估值。


如果一个企业的年净利润增长率高于10%,则享受高于10倍市盈率的估值。


所以,如果增长率低于10%,或者负增长都统一按10倍市盈率估值;


如果增长率等于15%,就按15倍市盈率估值;等于25%,就按25倍市盈率估值;等于40%,就按40倍市盈率估值,以此类推。


如此根据以上数据计算得出下表:


股票综合评级买入指数:


10.当前股价(元)= 最新收盘价=1.31元(2017年6月2日)


11.合理股价(元)=(隐蔽资产估值+主营业务估值)/总股数=5.71元


12.买入指数(X)=合理股价/当前股价:


X≥4倍=重仓:意思就是这只股票合理股价应该是现价的4倍,严重低估。


X≥2倍=买入:意思就是这只股票合理股价应该是现价的2倍,很低估。


2倍≥X≥1倍=持有意思就是这只股票合理股价应该是现价的1-2倍,低估。


1倍≥X=卖出意思就是这只股票合理股价应该是现价的1倍以下,高估。


0.5倍≥X=清仓意思就是这只股票合理股价应该是现价的0.5倍以下,严重高估。


高阳科技


00818买入指数(最好结果)=3.97,处于重仓买入区域。


00818买入指数(最坏结果)=1.53,还是处于持有区域。


00818买入指数(最好结果)=3.97,表示什么意思呢?意思就是如果公司按最好的情况发展,股价可能涨到现价的4.34倍。


00818买入指数(最坏结果)=1.53,表示什么意思呢?意思就是即使公司按最坏的情况发展,股价也应该涨到现价1.53倍。


所有投资决策都是在信息不完整的情况下做出来的,都有一定的风险,所以2.0版本设置了“最好结果”和“最坏结果”的估值模型


最后一步我们再确认一下高阳科技的技术指标情况:周K线布林线图(如下图)的DMA数值在零附近,股价处于周布林线中轨和上轨之间。


按我们原来的价值投机方法好像不应该现在买入,但是我们已经错过最佳买入时机,因为它实在是太低估了。


所以,我们继续看它的月K线图(如下图)发现:月K线DMA数值= -0.42,处于中心线下方很下面的位置。

股价也处于月K线布林线的中轨附近,很可能是一只长线大牛股,为什么?因为通过前面基本面分析,我们判断目前其股价严重低估。


综合以上公司基本面分析判断,结合这种股票的历史走势来看,值得长线投资,而且现在是比较好的买入时机。


投资风险:


有人会问,为什么它股价会这么低呢?重要原因之一是公司二股东车峰(原央行行长女婿)被抓。


公司又从来不分红,有些人还担心它是不是老千股?这个经过肺鱼调查,其可能性还是比较小的。


但不得不防,毕竟高阳科技从来没分红过,你可以再深入研究确认,若有发现也可以分享给我哦。


最终结论:


简单的讲:目前高阳科技公司账上27亿现金加上持有已经上市的公司百富环球股权价值17亿,合计已经44亿港元了。


而目前高阳科技市值才40亿港元不到,目前市场直接按打0.9折的价格卖给你,觉得现价买入,风险有多大?


同学们还记不记得罗杰斯曾经说过一句话:


成功的投资家的做事方法通常就是什么都不做,一直等到你看到钱就在那里摆着,就在墙角那里,你惟一要做的事情就是走过去把钱拾起来。


除非你确认高阳科技公司老板出老千或者有财务作假,否则这就是一个捡钱的机会。


关键还有其财务入账价值为0的子公司“容联”目前的业绩增长是按“每年百分之几百”的速度增长。


以上这个是容联行业内的对标美股上市公司,TWLO公司目前的市值约为22亿美元,约合170亿港币;巅峰时公司市值曾经达到60亿美元,约合港币450亿


按容联现在发展速度,3年内大概率超越“TWLO”成为全球行业第一,届时如果成功上市,市值大概率可以超过30亿美元,约合港币225亿。


高阳科技目前持有容联47.8%股权,3年后这部分股权价值将可能超过100亿港币,是目前高阳科技38亿市值的2.5倍多。


这才是高阳科技真正的隐蔽资产,目前财务入账0元,但3年后其价值甚至有可能超过100亿港币。


画面太美,不忍直视。


特别说明:本人持有高阳科技,难免屁股决定脑袋。本文也只是股票简易估值分析及价值投机交易决策全过程的示范说明。


同学感兴趣可以自己继续深入研究。也欢迎了解这个公司情况的同学提出各种质疑,我们可以一起探讨。

第三类,周期轮回型


通常我们把化工、钢铁、港口、证券等周期型行业的股票称为周期轮回型股票,为什么呢?


因为他们的股价波动就几年轮回一次,非常有规律,其它类型的周期轮回型股票我就不说了。


我们一最典型的证券股为例说明一下如何投资证券股,基本上你只要看一个指标就可以啦。


什么指标?


市净率。


交易系统设置:


中大型券商股(排名前20名),可以简单只看市净率,在1.2左右就可以开始买,如果在1.0之下,基本上可以无脑买。


然后持有到2.0左右开始卖。


或者你就直接看一个DMA周K线指标决策买卖即可,如下图:06030中信证券

交易系统设置:


买入信号:周K线DMA数值在中心线下方且接近历史最低值;DMA黄线由下降趋势开始变平拐头甚至开始向上趋势。


卖出信号:周K线DMA数值在中心线上方且接近历史最高值;DMA黄线由上升趋势开始变平拐头甚至开始向下趋势。


或者光大证券:06178