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1999年5·19行情起来第一周，我在中证报撰文说1640将成为新的价值中枢。当时上证指数刚到1170，反弹还是反转，市场尚无定论，许多习惯唱多者也认为是一波反弹，因此有朋友说这观点太大胆。 但是在时光进入2000与2001年之交后，再提1640是价值中枢，很多人又开始嘲笑这个狗屁价值中枢和“平衡波动”理论。因为按1640点算，5·19行情应有的目标在2233点到2255点之间（即以1640为中轴，分别与1047和1025做加减计算），远远达不到人们心中的“十年牛市”的期许——每一轮牛市末期总会有“黄金十年”的预言出现，这是我很感兴趣的。 这个1640是从哪里来的？它是否包含价值中枢理论应用的一个更有意义的侧面？让我一一解答。 首先，价值中枢理论的直接来源是史太米亚的市场轮廓理论，我只是做了几个方面的变革。一个是把它从日间交易扩展到无限的空间和时间即市场的永续波动中；一个是在TPO作图法之外，增加了均线、CDP，扩大了价值中枢寻找与定位的武器；一个是导入年均复合增长率，以考察市场价值与内在价值（由宏观经济或上市公司利润长期平均增速决定的相对合理点位）是否匹配，以检验它的合理性和有效性。 1995年，我刚刚接触市场轮廓理论时，首先映入眼帘的，就是1993年7月到12月777-1042-774-1044点这段整理。根据时间+价位=价值，这个长达6个月的密集整理区，无疑就是一个价值中枢。然后用月CDP算了一下它的平均值，是894点。894作为沪深股市第一个有意义的、可见的价值中枢，就记录到我们的股市档案中。 而后，1994年底到1996年初，上证指数又出现了524-926-512点的震荡整理，由于这个整理的区间较大，当时，我就用均线、年CDP、18个月的月CDP平均值，取了它们之间的一个整数660点，作为该区间的价值中枢。 当年在徽州读书，我们老师白盾先生有一段话给我了一生教诲：永远从细节入手（有时他会说充分关注细节）；从具体问题开始；大胆假设，小心求证。有了2个价值中枢，心里就有点不安生，开始假设：市场是否会遵循这样的轨迹走，从一个价值中枢到另一个价值中枢，而且各价值中枢之间的距离也存在一定的规则性与可测性？于是我就用了2种方法，测算下一个价值中枢的位置：894×2-660=1128；894÷660×894=1210。算好后就静观市场给出的答案。 1996年的大牛市给出了准确答案：从1997年5月1510点见顶到1999年5月，24个月的月CDP平均值是1213点！由于894÷660=1.3545，894×1.3545=1210，所以就用1.3545为系数，测算下一个价值中枢应该在1640点。 当一个规律被发现后，我们首先要做的是：这个规律是否符合市场最本质的规律，也就是“元规律”?符合，它就是永久的、可信的。不符合，就是暂时的、不可靠的。比如，为什么价值增长型投资会在大部分时间成为市场笑柄，但最后从这里诞生的成功投资者最多？因为它符合股票投资的本质和元规律。为什么有许多所谓的规律听起来很拽，却经不起你自己的实践检验？因为它们都是过去一段时间的走势归纳，其中大部分还有很多反向证据，被有意忽略了。 价值中枢理论可以从2方面得到元规律支持：一是市场本身的功能就是发现价值；二是市场的长期平均涨幅一定会和经济的平均增幅趋向一致。只不过在不同的运行模式下，这2个元规律是用不同的方式体现的。A股是大起大落，用一个个价值中枢来体现的；美股是慢慢涨，涨够一个宏观大周期结束。一句话，我们赚得都是时间利润，美股是一点一点给你的，A股是一下子给你很多，然后再慢慢从你这里要回去。 预估价值中枢要和波浪理论相结合。1640点之所以成立，是因为从1989年11月23点起，上证指数指数的波浪形态是：浪23--1558点，‚浪1558--325点，325点起进入ƒ浪。而325-1052、1052-512、512--1510、1510-1047，属ƒ浪内部的(1)、(2)、(3)、(4)子浪。因此，894是‚浪中间起过渡作用的价值中枢；660是‚浪底部和(1)、(2)浪共生的价值中枢；1210是(3)、(4)浪的价值中枢。它们都是同级别的，相互间存在一种有机的内在联系。据此来测算(5)浪的价值中枢在1640点，也就成立了。 相反，998点行情在波浪形态上属⑤浪，就不能用1210、894等，而应该用②浪结束后的660点和④结束后的1531点（2245点到998点，实际形成的价值中枢是1531点，因此需根据实际来矫正）。这样，就有了1531÷660×1531=3551,而3551×2-998=6104点！ 2007年10月18日，上证指数拉出第一条日线长阴，我就非常肯定地说牛市结束了，其中的一条重要依据就在于此。市场就是这么残酷，它把秩序隐藏在混沌之后，而用妖艳的姿态来迷惑人们。 从1989年11月到2007年10月，沪深股市走完了第Ⅰ循环浪，而后的Ⅱ浪调整历时7年（等于Ⅰ的0.38倍！）。这轮调整中形成了2个重要的价值中枢：一个是2852点，它的意义等同于1993年1558点下跌时的894点；一个是底部的2136点，它的意义等同于当初的660点。它们都有年CDP的支持，也有月CDP平均数的支持，因此都能成立。好，任务完成了：2852÷2136×2852=3808点！因此，当我看到上证指数的200天均线在3800点附近走平时，不由得再次由衷感到市场的有效性，因为实际形成雏形和理论测算的结果是如此地接近，如此地吻合！ 从1849点起，进入Ⅲ浪，这是一轮新的牛市循环浪。这轮循环浪，空间将继续可观，但时间将大大延长，波动节奏也无疑会放缓，2136、2852、3808，几个价值中枢在空间系数上的缩小，已为我们暗示了这一点。这个缩小，既是宏观经济增速下降的必然，也是市场规模日益庞大后上升动力下降的必然。因此，去安心选个股、做个股吧，至少在较长的时间内，不要去别听首席们的鼓噪和忽悠。用《以交易为生》的作者埃尔德的话说，他们对你我的作用，和艺人没什么两样。
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