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首先，洲明跟利亚德不论是组合还是实盘我都是自己有配置的，但洲明的仓位基本上利亚德的N倍，而且 利亚德是后期刚刚买的，而小明持有了很久，今天简单讲一讲我的逻辑： ============================================ 首先，我是一个投机者，但我不是技术面投机者，也不是股价博弈投机者，而是一个价值投机者，再深入的讲就是，我只去赚行业高景气时期的，高成长性公司的钱，而且最好市值不要太大，这样行业高景气，业绩高成长性下，市值偏小的公司，往往弹性越大。 比如，所谓的行业高景气，我认为至少行业增速保持在25%甚至30%以上，而企业的成长性速度必须要远高于行业增速最好保持在50%以上，而市值最好相对偏小，而估值最好相对合理偏低估，最好在35倍以内的静态PE，这样假定在我介入的35倍，行业高景气或者高成长性可以继续保持1到2年，我投机成功的概率就极大。至于未来3年5年后企业会怎样，这不是我关心的，我只关心我介入的这个阶段是不是估值合理，我预期持有的未来1到2年这个阶段行业高景气会不会继续，企业成长性会不会继续。所以，我一直说，我喜欢小而美的公司，这两年完美 的踏空了大市值品种的机会很正常，这是我本人的交易理念去决定的。 =========================== 其次的话，我们看到小间距这个细分，16年17年都是70%以上的行业增长速度，并且预期至少18年19年行业增速有望继续保持50%，可以预见的未来至少2年内行业高景气是存在的，再者，景观亮化的行业也是高景气，一是面子工程，二是确实可以拉动夜间消费，所以政府愿意投钱去搞，而且显示跟照明是有协同性的，所以，小间距+景观这两大细分，未来1到2年高景气，还是比较确定的，所以高景气很重要，高景气时大家都会活的不错，至少不会相互打价格战以自惨的方式去消灭对方，大家都会高速成长，比如，小明这几年都是60%以上，利亚德都是翻倍，所以，行业高景气期间，一定选龙头而不选次龙头我认为并不是特别重要，因为并没有到相互博杀的阶段，，，这是其一。 其二的话，我们看到，小明小间距这块追赶的速度确实在加快，差距在越来越小，利亚德17年订单27.5亿，小明三季度14亿，全年大概率19到20亿，17年利亚德订单增长在50%左右，而小明的订单是100%左右，17年差不多还有7到8亿的订单差距，假定，这种增长速度差距18年依然存在，小明18年订单超越利亚德是可以预期的。即使超越不了，差距也是不断缩小的，这是其二。 其三的话，成长速度18年可能会实现反超，17年，两家净利增长速度是差不多的，小利80%左右，小明77%左右，但是18年的话会有反超的大概率，其中利亚德18年的预期是16到20亿，假定中值18亿，就是50%左右的增长预期，但是，小明目前总的预期是4.5亿到5亿，中值4.7亿，18年就是60%+以上的增长，而且很多人看到5亿以上，那就是70%的成长，高成长理应享受高估值，而且小明市值更小，所以，18年理论上应该享有比利亚德更高的估值预期，这是其三，当然龙头是不是一定会享受更高的估值，目前无法证伪的事情，但更高的成长速度享受更高的估值，基本上是大概率。 其四的话，就是从交易层面去看，利亚德18年大量解禁大概是1亿左右，会否对估值股价有一定的预期压制现在也不好说，小明的话，18年解禁压力基本上没有，有的话也是12月份了，这是其四 其五的话，从市值弹性来讲，假定小明18年，19年在行业利红利继续高成长，18年达到4.7亿，19年继续30%以上的成长，达到7亿左右，我认为，给它30倍的预期，也能值200亿左右，退一步讲，打个折150亿到200亿，之间是有很大概率去实现的，而前期它的市值只有80来亿，也就是未来18年，19年，有大概率的翻倍预期，但是利亚德现在350亿，企业市值规模基数，净利润基数已经偏大，能达到700亿的概率有多大，我心里没谱 ======================================== 而且，我不认为LED显示这个行业会是一个常青树，其实LED显示行业已经处在红海阶段，我们也看到，大概就在2到3年之前，大量屏企业绩是很差的，只所以还去投机，就是看到了小间距的高景气，小间距其实不是新事物，只是技术发展到一定阶段的产物，LED显示应该是一个TO B类型的行业，而不是 TO C，所以，可能很难形成品牌壁垒，技术上来看，对于下游来说可能也没有特别大的壁垒，不然小间距这块小明的差距跟利亚德也不会越来越近，下游应该拼的还是管理能力，市场拓展能力，对市场的把控能力等等，目前应该就是一个替代的过程，大概率替代掉DLP，LCD能否全部替代现在不好说，至于新的应用，比如小间距电视等面向普通家庭现在依然还说不好，所以，小间距行业天花板并不是十分的高，只不过16年才爆发，目前渗透率依然偏低，行业景气红利依然存在，所以，首先，我不认为LED显示行业具有超长线持有的行业属性，所以，只是以短周期1到2年投机的打算 如果从行业布局去看，利亚德更适合越长线交易者，因为老板的眼光还要超前一些，除了小间距跟景观照明外，还布局了文化+vR ,面对的是更多的增量的细分行业空间，而小明的话，只有小间距+照明，基本上还是一个跟随者的角色，，，所以，如果你是越长线的话，肯定建议优选利亚德，，，但是，如果是像我一样价值投机的话，在未来1到2年的投机时间内，可能小明的回报预期主观上认为会弹性更大一些。 ================================= 今天除了讲了为什么选小明的理由，其实，更是告诉了大家，我选成长股的一个主要思路，简单讲就是：行业高景气周期之内，买入高成长性公司，行业高景气跟高成长性公司是联系在一起的，只有行业高景气，才会对行业内优质公司的高成长性有一定的确定性的概率，投资还是讲究一个大概率确定性的，所以，我选股是自上而下的，因为，我不相信沙漠之花的励志故事，一个行业不行了，再牛B的管理层可能都活的很累，相反，一个行业高景气当中，行业有大量的需求，一个平庸的管理层都可以大概率创造不错的利润，当然，任何行业都是要选优质管理层的。 =============================== 这是我交了N年学费，慢慢悟出来的，对于我来讲很受用，这样的思路已经让我截止目前稳稳 定的连续7年在股市收获了正收益，所以，选股，一定要选从选行业开始 ================================ 以上属于个人观点，当然，任何东西都是一个概率游戏，小明也不排除有投机失败的风险，参考要谨慎 组合今天回撤了一丢丢。 |
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