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狗年的第一个交易周虽然只有两个交易日，不过 A 股总体表现不错。 上证指数连续两日上涨，累计涨幅 2.81%。 当然，如果算上春节前的上涨，这是已经五连阳了。 有留意 EarlETF 近期推送的读者，应该会发现在这波由美股引发的全球性暴跌中，我是相当乐观的。 2 月 6 日题为《美股闪电崩盘，A 股暴跌，你要学会比烂思维选标的》推送中，我说：
而 2 月 11 日题为《股市暴跌之后，抄底要用 「零佣金」 指基，抢反弹弹药省一点是一点嘛》的推送中，我在 「是技术危机不是金融危机」 的小标题下我说：
有朋友也问我，为什么对 TLT 这样一个基金的走势那么关心， 言必称 TLT 呢 ？ 其实，很简单，这是站在资产配置和资产轮动视角上的一种 「跟红顶白」 思维， 本质上其实也是一种 「相对动量」 的趋势投资 。 当年苏轼的《题西林壁》如是说：
其实，始终是以股民的立场看股市，和跳脱股市看股市，也是不是一样的。 对于股民，或许只有持股和持币两种选择。 但是对于一个资产配置或者说资产轮动者，其实选择更多，可以选择的是：持股、持债券、持黄金，诸如此类选择多多。 当然， 在传统的资产配置模型下，持股和持债，是两大思路 。 关注 TLT，其实就是 站在资产配置者的角度，观察资金是否会在股票和债券两大类别前出现迁移 ——如果那些大机构的配置资金真的在从股票迁移到债券，那么对股票的影响才是致命的。 毕竟，股票要上涨或者不跌，需要持续的买盘。在牛市末期，散户的狂热可以超过配置机构的撤离，那么就表现出最后一涨。 如果两者持平，就是牛市末期的横盘。 而一旦散户的狂热难以抵消机构的撤离，牛市就结束了，下跌就开始了。 回首 10 年前，2008 年的那波次贷危机，其实秉持相对动量投资的趋势投资者，是大有希望全身而退的。 下图就是 2007 年到 2008 年两年中 S&P 500 指数 (红黑相间 K 线图) 和 TLT(黑色曲线)这个长期限债券基金的走势对比。 可以清晰的看到，在 2007 年下半年，S&P 500 指数始终处于横向盘整中，但与此同时，TLT 这个债券基金却出现了显著的上涨——这说明大量的资金正在买入债券推高债券价格。 当时作为一个相对动量的趋势投资者，就应该跟红顶白，远离横盘的 S&P 500 指数，而是买入不断在上涨的 TLT——不但可以逃过股灾，还能在债市上面赚到一票。 后面发生的事情我们也看到了，一场次贷危机，股市随时惨重。而美国国债投资者却是赚个盆满钵满，尤其是次贷危机尾声，大量资金涌入国债更是导致 TLT 价格的飙升。 如果你看多了美股和美债的互动，就会对此习以为常。 比如下图是 2011 年这两个品种的走势。那一年的 8 月，标普突然下调美国的信用评级，使得美国第一次失去了 AAA 评级，这在当时是不可想象的时期，于是也引发了短期的暴跌。 但是从图表可以看到，其实即使在标普进行下调之前，美股本身也已经横盘了许久，而与此同时 TLT 同样也出现了显著的上涨——显然当时早就有资金在撤离美股流入美债。 而下调美国评级之后的事情我们看到了，主权评级下跌，最受伤的理论上应该是债券，但是当时暴跌的是美股，而 TLT 这个国债品种却在下跌中继续飙升——可见 当时下调评级本质上只是催化剂，只是一波早就开始的美股资金撤离转入美债引发的美股下跌的催化剂 。 而这一次，走势图显然就完全不同了。 从下图可以看到，在美股还没开始暴跌的时候，TLT 就出现了显著的下跌。 美股闪电崩盘时，TLT 依然在下跌。 更令人欣慰的是，当美股开始反弹的时候，TLT 继续在下跌。 显然，在近期的动荡中， 美国国债才是被市场抛弃的资产，而美股不是 。这对于美股的快速复苏，显然是极好的背景。 从技术面来看，美股的反弹还是相当有力的。 S&P 500 指数在经历了小幅的回调后，周五大涨 1.6%，终于突破了布林线的中轨，也就是重要的 20 日均线。 要是没有太大的意外，恒生国企指数应该在下周一也能延续美股的走势，继续上冲一下。有希望突破下自己的布林线中轨。 而目前 A 股和 H 股的比价处于短期的均衡状态。所以港股的上涨，对于 A 股也算是好事。 ▼主要规模指数近期表现一览▼主要行业指数近期表现一览▼核心指数相对强弱走势一览用法: 相对强弱值上涨，意味着相应的行业相对标的正在走强。除了可以直接观察比值的走势，也可以借用新高、阻力支撑等传统趋势分析的技术进行分析 · 沪深 300 指数 ·· 中证 500 指数 ·
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来自： luckyjohn97 > 《指数基金》
