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分析的标的是从沪深300里选的九家中药企业：步长制药，天士力，康美药业，片仔癀，白云山，同仁堂，贵州百灵，云南白药，东阿阿胶。步长制药上市不到一年财务指标不做分析，只列出来。
A比气长，越长越好，公司的现金越多，存活能力就越好。其中现金占总资产比率最重要，一般要求大于10，若总资产周转率低于一则要求大于25最好。现金流量比率大于100最好，现金再投资比率大于10 最好。 
分析：按标准来看，只有天士力和东阿阿胶没有达到，天士力现金占资产比例最低；东阿阿胶16年大福提升了原材料存货（15年4.4亿提升到16年16.88亿），应该是大幅降低现金的主要原因。云南白药周转率较高（总资产周转率大于1）可以放宽到10以上。康美药业和白云山，片仔癀占比较高。对于优秀的中药企业各有各的拳头产品，护城河比较宽的企业，未来竞争不是很剧烈，市场又不断夸大的企业，这些企业的安全性都没得说，都很优秀。
B翻桌率，越高越好。表示资产在一年内，为公司做恶多少次生意。
总资产周转率上：总体上看近五年周转率略有下降。贵州百灵是唯一略有提升的企业，片仔癀，同仁堂和东阿阿胶则比较稳定。康美药业，白云山，和白药都有算较多元类企业，具体是哪块业务下滑请看财报仔细分析。天士力周转率也反映了这两年的经营不顺。 
一家企业做完一次生意的完整周期=存货库存天数+应收账款天数。计算下来：天士力：12年是90天，16年是200天；康美药业：12年150天，16年313天；片仔癀：12年343天，16年是326天；白云山：12年是87天，16年是91天；同仁堂12年308天，16年312天；贵州百灵：12年437天，16年388天；云南白药：12年160天，16年160天；东阿阿胶：12年是169天，16年是428天。天士力，康美药业和东阿阿胶三家公司做生意天数近五年又大福提升一倍以上，其他公司表现稳定。其中天士力是应收账款周转天数大福提升，反映了公司对下游的谈判里减弱，或者产品面临强大的竞争。康美药业和东阿阿胶则主要是存货天数提升，如果未来领导层判断未来原材料涨价而主动存货则是好的行为，若是存货卖不出则是不好的。请看财报和其他信息进行判断。我只看了东阿阿胶的财报，公司的存货增加主要是主动存储原材料为主。另外这几家企业的做生意周期也有长短，主要是因为企业的业务和产品结构造成的，例如白云山，它不仅是中药企业还是消费类公司（王老吉等）还是化学制药和医药流通企业，医药流通和消费业务的生意周期都比较短。同样的四大国宝级中药企业：白药，同仁堂，片仔癀和东阿阿胶，云南白药的周转率高和它的业务也有很多关系，云南白药牙膏是中国市场占有第二的品牌属于快消品行业。它们四家的存货天数都很长，也可能跟它们的原材料有很大关系，它们产品的原材料都是名贵的中药材，未来涨价和稀有，决定提前存储。具体请参看年报和其他信息。这里主要是说明财务指标不是绝对的，是相对于企业业务，同类公司，和产品特性等而言的。
C盈利能力分析：这是不是一门好生意。越高越好。毛利率越高意为着是一门好生意，毛利率低则代表生意难做，不易赚钱。投资获利也困难些。
毛利率上这几家企业都表现的比较稳定；东阿阿胶的毛利最高，同仁堂和片仔癀也都达到40以上，贵州百灵表现亮眼。净利率上：表现都比较稳定：以东阿阿胶的最高，康美药业第二，云南白药第三。若以16年企业的毛利率减净利率差值，最小的是康美药业15，第二是云南白药17，第三是片仔癀27。从可持续的盈利能力来衡量，这几家企业都不错啊。 
净资产收益率能保持5年以上都是20%的企业只有东阿阿胶和云南白药了。巴菲特的标准是15%以上，好像都能达到。可见好企业是扎堆出现的，比如白酒行业，家电行业等。
负债率和偿债能力分析： 
财务杠杆上总体上稳健，甚至保守可能中药企业太容易赚钱不用借钱就可以经营发展。负债少，赚钱容易至然还钱能力也没有多大问题啦。
总体分析：中药企业特别是国宝级中药企业的护城河和安全性都没有问题。那要从这几家企业里挑好公司当然要看企业的管理能力和盈利能力啦。如果东阿阿胶的存货没有问题那首选东阿阿胶了；第二选云南白药白药，经营管理能力优秀，获利能力没得说。后面几名则不好排了，个有优势吧。天士力这两年经营和发展遇到了些问题，盈利能力下滑，没准是个好机会，具体的是个机会还是陷阱我没有能力判断。 反正先选出最好的，估值一样便宜了优先买入。比如16年上半年东阿阿胶出现17倍市盈率以下的时候。
未来的发展空间多大，哪家增长会快一些，在这里不做判断了。安全第一，盈利第二。
至于估值，因为没有对未来的预测能力不做判断。如果这几家优秀企业跌到20倍以下市盈率且没有本质的变化可以考虑建仓，跌到15以下可以考虑多买些。等待，等待！
祝君发财！
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