投资的过程就是选择的过程，选择对了，收益是自然而然的事情

企业盈利能力的指标如下：

指标及比重

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① 首先得选择一门可以挣钱的好生意。

有两句话：“瘦死的骆驼比马大”vs “苍蝇也是肉”，相信你也会选择前者，而不是后者。

前者拨根汗毛都把人压死，后者吃上再多也只是恶心。

同理，投资也肯定是选择市场容易大、发展前景好，从而带来高毛利的企业。

毛利率在纵向和横向的分析中，会有以下情况，值得注意：

毛利率下降。代表产品竞争力下滑，持续盈利能力会受到影响；

毛利率比高行高或低，需要有合理的说明，并有强有力的支撑；

毛利率的变动和行业变动不符，须挖掘背后的真正原因和真实性；

毛利率大幅波动，对持续盈利能力的影响，需要新增判断；

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② 然后得选择有挣钱本事的企业。

毕竟不是每个投资者，都有条件去企业实地进行尽职调查，所以要懂得识别其中的“金玉其外,败絮其中”的企业。

营业利润率＝营业毛利率－营业费用率，换一个角度来看，

营业费用率＝营业毛利率－营业利润率，节省下来的费用，都是利润呢。

所谓开源节流，当我们在① 选对后，即选择了一门挣钱的好生意，“开源”是可以保证的；

但往往很多企业都死在节流上。

针对费用率，可以作出以下判断：

<10%, 代表这家企业在业内有相当规模，或一技之长进入三甲（规模效应对于费用的节省是毫无疑问的）

<7%, 不仅具备大规模，在经营费用上也相当节省。

>20%，可能出现在以下行业：

a.自有品牌，需要重大的广告推销费用；

b. 或规模较小，因营收小，而指标费率计算出来较高；

c. 市场蓬勃发展，不断持续增加投入；

d. 需要不断促销才有回头客，如超市；

e. 餐饮业。一般情况下，餐饮业的费用率在33%以上，所以餐饮业毛利需要在50%才能持续经营；

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③ 选择能在可见的较长一段时间内有安全经营能力的企业。

有挣钱的能力，也不可避免的面临着强烈的竞争的，而且越挣钱就越面临竞争。

这时候得选择经营安全边际高的，即获利空间充足，可以面对来自于对手的竞争或者市场的波动。

如果经营安全边际>60%, 证明企业的边际充分，可随行就市而不败，或能独领风骚。

这体现了经营对于未来的战略的政策正确性、内部管理运营的高效性、研发或核心竞争力的持续性；

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④ 能稳健的挣钱了，到底能挣多少呢？看净利率。

净利率＝净利润/营业收入

标准：净利率>2%的公司才值得投资，因为资金是需要成本的，起码让你的真金白银得到的报酬是>成本的；

注意：毛利率和净利率是不成正比的。这背后涉及到企业运营的费用率的高低。

⑤ 然后净利润摊在每股上，可以算出每股收益EPS，这当然是越高越好。

⑥ 继续算到每个股东权益（净资产），可以算出净资产收益率ROE，也是越高越好。

ROE >20%的公司，是非常非常好的公司；

ROE<7%的公司，可能就不值得投资了，因为考虑到资金成本及机会成本。

以上，所有“越高越高”的指标，都应该：

纵向上与过往五年以上的结果进行对比分析；

横向上，与同行业作对比；

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综上所述：

60%的比重来自于“毛利率+营业利润率+经营安全边际”，

其核心是，选择”在可以挣钱的地方有能力持续稳健的挣到钱“，然后收益就是自然而然的事情。

作者：布衣之子