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关于货币政策，最近其实有两个明显信号，很有意思。一个是政府工作报告，另外一个是银监会下发通知。 撰文 | 原上草 最近，国家每年一次的重大政治活动正在开展，这一次显然跟以往不太一样，改革措施非常深入，但很多人并没有看懂。 我们正处在一个伟大的转折时代，这一点可能没有人会怀疑。既然是转折时代，就会存在剧烈转型和剧烈变化，这一点很多人身在其中，很难体会得到。 我们一定要看清楚，从反腐到吏治，到机构改革，再到法治，这是一个循序渐进的过程。在此过程中，还要避免整个国家陷入中等收入陷阱，避免贫富差距的扩大，所以扶贫战略也在大力度推进。 今天我们就来谈谈市场，谈谈货币政策。 关于货币政策，最近其实有两个明显信号，很有意思。 一个是政府工作报告，没有提M2的增幅目标，这个被很多人解读为是货币政策从数量型向价格型调控工具转型的意义。 另外一个是银监会下发通知，大幅下调银行拨备红线，拨备覆盖率和贷款拨备率都大幅下调。 有消息称，银监会于2月28日印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，调整商业银行贷款损失准备监管要求，目前地方银监局已经收到上述通知。 ▲银监会于2月28日印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》 《通知》的调整内容包括，拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%~150%，贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%~2.5%。各级监管部门在上述调整区间范围内，按照同质同类、一行一策原则，明确银行贷款损失准备监管要求。 简单说来，拨备覆盖率及贷款拨备率监管“红线”整体下调后，将为银行释放大量银行利润。同样以工商银行为例，2017年上半年该行实现拨备前利润2578亿元，比上年同期增长7.7%。在计提610亿元拨备后，实现净利润1537亿元，仅比上年同期增长2%。 怎么解读M2不设目标和大幅下调拨备红线呢？其实，完整看待这个问题，就得从整体上来看到当前中国的经济环境。 中国经济的大隐患，除了贫富差距，从金融角度，当然是政府负债、银行坏账和过剩产能，这些处理不好都可能会导致金融风险。所以把防控金融风险放在经济工作的首位，显然是有针对性的，说明当前金融风险还是存在的，而且比较严重。 当前所谓金融风险，大头还在银行，银行才是中国金融系统的核心。但是，当前中国银行业的现状如何，很少人知道。像万达、海航、明天系等大公司，动不动几千亿的银行贷款，谁知道到底有多少窟窿？没有那么多银行坏账，中国哪来这么多亿万富翁？ 这些贷款是不是都被银行打包成理财产品了？不知道。只知道很多抵押贷款、股权质押都被银行包装成理财产品卖了。卖给谁？当然是普通老百姓啊。A股巨大的风险就在控股股东的股权质押被平仓后，触发银行坏账甚至资不抵债的破产。 如何防止这些坏账不至于引发社会巨大动荡呢？当然需要缓冲区。国有银行的坏账可以对冲，一笔勾销了，就当从来没发生过。但也很多商业银行、城商银行呢？ 中国银行系统的最大问题是坏账问题，如何处置？除了打包成理财产品，延长期限之外，还有一招，那就是降低监管要求，或者印钞票，稀释口袋的钱，来填补银行坏账、形成更高的经济增速和通货膨胀。这不仅可为负债企业减轻负担，更可为银行填补坏账。 最近银行股涨得不错，是有原因的。为了银行股以后更好看，当然还需要给足政策，这样才能吸引更多的资金进入。 所以，你应该明白不设M2增幅目标以及下调拨备红线的原因了吧？报告都说了，货币政策稳健中性，但是要松紧适度，这就意味着，在需要的时候，还是可松，也是可紧的！！ 告诉你们另外一个消息，今年报告没有明显提“去杠杆”！ |
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