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财曦组合是我在“阿牛定投”平台上运行的一个实盘组合，2017年9月买入第一期，按月共买入6期。这里对半年以来的运行情况进行一下回顾。
2017年9月，在阿牛定投平台上为儿子建立的一个实盘组合（详细可查看阿牛定投公众号这篇文章《财曦实盘：以爱之名，静待花开》），取名“财曦”：
简单来说： 1、这是一个子女教育投资计划，一般比较完整的一轮牛熊需要三五年的话，这个实盘组合我希望会持续三四个轮回，也就是持续到孩子上大学或者大学毕业。 2、这是一个按月的基金定投计划，不是傻傻的机械定投，而是以估值和成长性两个因子为基础的智能定投，低估时不断买入，不高不低时只是持有，高估时卖出； 3、组合的预期收益希望是，在一轮牛熊周期内至少年化15%~25%。 报告期（20170910-20180306）内，共买入6次： 基础买入金额为每次1000元，随着全市场估值PE的下降，买入份额逐渐增多，最后两期分别买入基础金额的1.1倍和1.2倍，符合跌的越多买的越多的原则。 组合持仓及盈亏情况如下： 在报告期末，收益情况： 1、持有资产总回报为-4.52%，报告期内代表全市场所有股票的wind全A指数收益为-3.36%，跑输市场平均收益。 点评：在市场不断下行过程中，定投买入跌的更多的资产，符合预期。 2、亏损最多的资产为：环保类（环境治理亏-17%、中证环保亏-13%）、中创400（亏-13%）、证券公司（-8.7%）、中证500（500低波亏-8.3%、建信500增强亏-5.1%）。中证500和环保几乎是每期必买的品种，持仓权重高。 点评：对定投而言，相比买入就盈利，显然买入亏损更好，这样才能积累更多的筹码，从而在后期创造更多的盈利。 3、亏损最少的资产：全指信息（盈利14%，大跌之后正好低估，碰巧买点合适）、医药（800医药盈利3.9%、中证医药盈2.1%）和恒生指数（盈1.25%）。 点评：医药买入的比较多，但它过早的反弹，导致出现盈利，后续会降低买入比例。 总体来说，根据我计算的市场估值情况，整体处于相对低估的状况，很多指数出现了比较的机会，主要是中证500、环保和医药，因此不断买入这些品种，三类占据了85%的左右权重。医药过早的出现盈利会影响后续继续投入。 很多人问过财曦组合的预期收益是多少，我无法精确回答，但可以有个大概估算。 首先搞清楚这个组合为什么能赚钱，看这个公式，P（价格）= PE（估值） * E（利润），也就是说，它主要赚估值提升的钱和公司发展的钱。 前者指的是低估时买入，高估时卖出，亦是便宜的时候买，贵的时候卖这个基本道理。后者指的是只要经济在发展，公司整体就在不断盈利，也能赚这部分钱。如果二者皆有，那就是戴维斯双击了。 理解了上面的原理，我们根据历史数据估算，低估到高估差不多都是翻倍的过程，而这个过程需要一轮牛熊，按5年计。在这样一个周期内，假定平均投入4年，共4*12*1000=4.8万元，第5年不投入只持有，翻倍卖出。这样4个轮回下来： 是的，年化15%的收益是我对这个组合的估计，这也是我主账户也在按类似思路操作的原因。但是也说明了，这是一个长期的投资计划，如果要参考投资的话，一定要给出投资三五年的心理预期。 马上又到了第7期开投的时候，虽然距离前段时间的急跌反弹了一部分，但全市场估值仍然与这波调整前低了不少，所以买入总金额设定基础金额的1.1倍。 刚扫了一眼程序计算出的全市场所有有基金对应的指数的估值及利润增长情况（四季报大部分公司还没发布，与之前相比变化并不大），仍然主打环保、中证500、中证红利和医药。 以环保做例子，妥妥的需要继续买入的节奏。 中证500指数作为宽基指数低估的代表，仍然需要买入。后面会专门写篇文章分析下为什么熊市中播种一定不要忽视了宽基指数。 红利类指数这次会接着买一些，尽管估值上看刚刚低估，但维持着8%左右的利增还是挺不多的。 前面提过医药反弹之后游走在低估和正常的边缘，这次会少买一些。 最后，展望全年，今年的机会将会比去年更大，我指的机会值得是播种的机会，市场不断下跌是最希望看到的。现在不断的播种，希望的就是未来能够有更大的收获。要知道，2015年牛市结束已经快3年了，熊市或者叫结构性熊市的不断深入发展是市场给我们的机会。 财曦组合，播种进行时，只待秋来到。 |
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