一连串事件让世界再陷动荡期:意大利黑天鹅呼之欲出、中美欧贸易战一触即发,资产配置还能全球化吗?

2018-03-09  L君说



这几天,世界乱了套。


世界贸易体系有转眼就要退回丛林时代的感觉。


美国首先开炮。据说矛头直指与中国的贸易逆差,但开火后却是整个世界的无差别覆盖。


欧洲中弹之后,行动上却比美国更狠,对中国不锈钢无缝钢管反倾销税再延长了5年,最高可达72%。


欧盟内部也不安稳,意大利大选飞出了黑天鹅,反欧盟的政党获得多数选民的支持……


全球似乎同步竖起了贸易壁垒,保护主义情绪蔓延开来。


1真的要打贸易战了?


“现在那些成年人们都跑着退出了。”


加里·科恩可能早就料到,自己在去年11月税改一役中成功说服老板延迟贸易战,是老板最后一次听从他的建议行事。


这位白宫国家经济委员会主席、高盛集团二把手、曾经美联储主席的热门人选,在对特朗普上周宣布针对进口钢铁和铝征收重税后,随即递交辞呈,选择放弃经济顾问首脑的权力。


《经济学人》评论道,在特朗普战队中,他所在的职位出现他这样身份的人,实属异类。他是民主党员,支持自由贸易。跟特朗普爱将——财长姆努钦又喜欢上电视又对特朗普阿谀奉承不同,科恩是真正在卖力工作的一个人。


过去两个月,特朗普团队又出走了几个关键人物,其中就包括原新闻官、被称为特朗普最老员工(实际只有29岁)的霍普·希克斯。变动之频繁,让这个百年杂志感慨,那些头脑清醒的“成年人们”都在火速离场。

 


科恩的退出,也暗示了以他为首的白宫自由贸易阵营败退下来,以贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)为首的经济民族主义阵营大获全胜。


彭博援引市场人士的评论:


“科恩是金融市场抱以最大信心的白宫官员,这将带来新的不确定性。贸易战的可能性陡然上升。”


眼下的情形,特朗普团队对外贸易的制裁策略,只会更加激进。


在经历2017年经济高歌猛进了一年后,2018年,丰衣足食的资本家们开始“清理各家门户”了。今年最大的灰犀牛,绝对是特朗普无疑。


2暂缓贸易战有希望?对美出口、并购遭双杀


2月27日至3月3日期间,刘鹤在美国。


外界普遍认为他这次去是为了“救火”,救的正是特朗普政府日渐强硬的对华贸易态度。


刘鹤会见了贸易阵营的两大首脑纳瓦罗和科恩,不过具体成效嘛,从现在科恩的自由贸易派斗争败下阵来看……你懂得。


(1)出口:特朗普酝酿对华“几十年未有的对中国的严厉措施”


3月7日又爆出更大的消息——



彭博社3月7日报道,美国政府将对中国出口的鞋类、服装到电子产品等多个商品征收关税。


如果说中国在钢铁和铝出口美国的总量才排到全球第十一位的话,那么鞋类、服装这些日常用品对美国的出口就不可同日而语了,来看一组数据:


2017年前10个月,中国以56%的市场份额依然主导美国鞋类市场,金额为119亿美元,是进口越南鞋类产品的3倍;但是,中国的市场份额由2016年的58.6%降到56.4%,而与此同时,越南出口美国的鞋类产品增长了11%,出口额达到45亿美元。


数据是美国商务部发布的,看得出,中国出口美国的鞋类贸易量巨大。世界银行也有统计,2016年美国是中国鞋类出口的最大接收国,总值是排名第二的英国的5倍。


这样还看不出特朗普对中国贸易逆差的决心?


特朗普宝宝的这股决心还来自于最新的另一组数据:


美国1月贸易逆差规模创2008年10月以来新高,其中对华的逆差达到360亿美元,是2015年9月以来的最高水平。


贸易关税不需要经过国会审议,只要特朗普签署,两周后便会开始实施。而且还听说,特朗普的小算盘还不止于此……啊,我不敢细想下去。


特朗普扫射火力之下,吃瓜群众都被打了个措手不及。看戏的加拿大、墨西哥和欧盟被特朗普火炮射了个正着,狼狈不已。


就拿钢铁和铝来说吧,加拿大是最大出口国,墨西哥也排在第四位。这两个北美自由贸易协定的小弟,被老大哥这么一怼,也吓得不轻,给谈判一直无果的NAFTA添上乌云。


此时,支持贸易保护主义的纳瓦罗又跳出来说,如果你们不让步,我们的关税也就不让步,而且你还要给我更多好处!


这俩难兄难弟实在有苦难言:“我只是来看戏的啊!”


(2)并购:“考虑到国家安全,我不同意中国收购的提案”


另外,美国还打算进一步限制中国的进口和产业并购。美国海外投资委员会(CFIUS)就在本周早些时候宣布中止新加坡博通收购高通公司的计划。


不少人猜测,这是对拥有华人背景的CEO陈富阳不信任的表现。CFIUS担忧任何跟中国扯得上哪怕一点关系的企业,通过收购重要企业的方式,就能获得美国的核心技术。


它此前早已阻止多个中国企业在美的并购申请,《华尔街日报》给我们做了整理——


1、这周一,中国重型汽车集团有限公司取消了对UQM的第二轮投资计划,理由是CFIUS对这笔交易心存顾虑。


2、北京大北农科技集团股份有限公司上周取消了收购总部位于内布拉斯加州的种猪销售公司Waldo Genetics的计划,称未能获得美国政府批准。


3、总部位于马萨诸塞州诺伍德的半导体和电子产品测试设备提供商Xcerra Co.上个月终止了面向一家中国财团的出售交易,理由是很难让CFIUS批准这桩交易。


4、马云麾下的蚂蚁金融服务集团1月份表示,CFIUS拒绝批准蚂蚁金服以12亿美元收购速汇金。


5、去年9月份,在CFIUS建议下,特朗普阻止了有中国政府背景的Canyon Bridge Capital Partners收购位于俄勒冈州波特兰的莱迪思半导体的尝试。


6、中国海航集团一段时间以来一直在努力争取CFIUS批准其收购SkyBridge Capital的控股权。


7、中国泛海控股集团以27亿美元收购美国保险公司Genworth Financial Inc. (GNW)的交易也在等待CFIUS放行。


CFIUS是许多中国公司的噩梦,连拓展全球业务的华为,都因为一纸“或威胁到国家安全”,而遭遇美国各大电信公司下架的指令。


在美华人企业这几年越来越感到步履艰难。


但是对于全球经济来说,糟糕的大灰犀牛还不止特朗普这一头。


3英国退欧再度焦灼,意大利上空盘旋着一只黑天鹅


前段时间英镑暴跌,进入脱欧谈判第二阶段的英国并没有取得更多进展,原定今年10月要达成初步贸易协定的计划,又给人以“遥遥无期”的观感。


英国首相特蕾莎·梅此间发表了一席讲话,重申英国的脱欧原则,并给出自己的贸易关系方案。但没过多久,坏消息就从比利时传来,欧盟否决了梅姨的提议。


英国退欧的不确定性再度加深...


瑞银在2017年末就全球2018年的经济展望中提到,如果英国不能在10月份达成贸易协议,它被欧洲边缘化的风险将大大提高,时下已有许多国际企业从伦敦迁都,英国的核心竞争力正在被掏空...


中国在英国的投资前景,也有点扑朔迷离。


内忧加外患,这边的英国还不怎么焦头烂额了,欧盟内部的“分裂主义”却逐渐抬头。


意大利大选是最近欧洲的重头戏。不仅因为大选中,民粹主义和疑欧派政党赢得大量席位,导致意大利退欧的几率大涨,并且选举中没有一个政党取得超过40%的选票,使得这个国家的政府需要在两个反移民、民粹政党中,组建下一任政府。


两个政党之间存在非常多的分歧,组建意大利内阁看来会是一场旷日持久的战役。


不论最后的政府会是怎么样的,在这两个极端政党的影响下,欧洲联盟早就不像之前那么紧密了。


可是,政治不确定性只是一个导火索,真正“在衣柜里的骷髅”,是意大利的负债。


花旗银行欧洲经济学家Christian Schulz表示,意大利背负着堆积如山的债务。当欧洲央行不再购买它的债券时,该国政府恐怕不得不为它的国债寻找买家,就可能导致意大利债券利率的飙升。


意大利是欧盟仅次于德法的第三大经济体,它的经济若出现问题,恐怕产生震荡会比希腊债务危机时大得多。


去年欧盟是全球经济增长的火车头,可是一些国家似乎因为吃到了经济增长的甜头,就开始效仿战略盟友特朗普的做法,将民粹、反欧盟和反全球化进行到底。


全球投资者们大概都恨不得怼这些欧洲人怒目相向。


4日本经济形势越来越好,要和量化宽松分手?


自视为西方国家的日本,总算是脱离了矛盾漩涡,经济形势还挺不错。刚出来的数据显示,日本去年第四季度的GDP增长为0.4%,好于预期。


但经济向好也抬高了日本的通胀压力,这对于一个长期处于负利率的国家而言,是一个重要信号——一旦通胀率达到2%,日本或许就要退出宽松策略。


日本央行行长黑田东彦声明,如果通胀如央行预期触及2%目标时,会有一些关于退出的内部讨论和考量。不过他之后又补充道,就算真的到了2%,也不会马上采取行动。


日本一直是作为对冲风险很重要的避风港。它的负利率、自由的金钱流动、支持比特币支付等等利好让它成为国际投资的保底选择。


虽然从目前来看,日本的通胀率还远低于目标的2%,但在美国开打贸易战的阴影下(前些日子美国退出TPP,也是让日本恨得牙痒痒的),日本经济承压,未来的不确定性徒然增加。


5面对虎视眈眈的世界,我们该怎么办?


特朗普就是一个不定时炸弹,他的战略把世界带领到贸易保护主义中,而他的执政理念又给全球民粹主义打了鸡血。


不过特朗普宝宝带领下的美国政府早已乌烟瘴气。辞职潮作用下,任何人都可能反过来成为对手,白宫上下人心惶惶。他的团队未来会怎么走,现在还要打上一个大问号。


东南亚的崛起给中国低端制造业带来不少压力。美国不找中国进口,还可以找越南、菲律宾、柬埔寨……这些国家也照样能生产出美国需要的商品。


就像刘鹤在归国后说的那样,中美都不希望打贸易战。但如果你不做准备,也只有挨打的份了。


不过,除非你是做出口贸易这部分生意,不然讲真的,国际上这些事对我们个体投资户来说,不会有什么致命影响。


你该投资美国房产的照样投,该买日本债券也照样买。就算是在如今一团混沌的英国,只要你看好,那么房产还是保值资产,甚至还有可能低价抄底伦敦房产。不过,现在去意大利或许就不是啥好策略了。



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