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大概花了一个星期的时间，把高毅资产出品的《投资中不简单的事》仔细的看了一遍，通观整本书，基本上还是理念一类，具体的实战分析方面讲的不是很多，但还是收获了不少的新东西，我的评价就是值回票价了。 里面主要讲了高毅资产六位投资经理的投资理念及各自的风格，包括邱国鹭，邓晓峰，孙庆瑞，卓利伟，冯柳和王世宏。其中孙庆瑞主要是自上而下，通过宏观的行业资产配置来实现收益的，非常厉害，但是我没有共鸣，所以基本上一掠而过；王世宏是从高瓴出来，但是讲的东西我都没有啥印象，也就不说了；冯柳是实战高手，从散户进阶到基金经理的，实打实的牛逼，但是好像能学的也不多，或者说我还看不懂。 剩下的邱国鹭就是很熟悉了，他著有《投资中最简单的事》，非常漂亮的一本书。这次重新总结一下他的主要投资思想就是“三好”，习惯一点我就叫做“三好学生”：好行业，好公司，好时机。 第一好是好行业。从行业的门槛，空间，竞争格局，商业模式，上下游的定价权等方面来判断是否好行业。 第二好是好公司。类似的，好公司也需要有不错的门槛和空间，然后还需要成长，这样的公司才是好公司。如果能够碰上好的企业文化与好的管理层，那就更好了。好的管理层主要分为能力与诚信两个方面；能力包括战略清晰和战术执行能力强两个方面。 第三就是好的时机。这点就是均值回归与逆向思维的结合，人弃我取才是好时机，才能够获得超额收益。用闲大的说法，最佳的买入时机包括三种情况，一是王子遇难时；二是泥沙俱下的大熊市；三是大牛股的阶段性调整，都是非常不错的人弃我取的时机。 另外一点就是邱国鹭也提到了未来需要重视成长的力量，因为现在随着投资者越来越认同价值投资，甚至说现在是价值投资的春天，从投资标的，投资人，再到客户三者都在向价值投资转变，使得被低估的股票越来越少，获取超额收益会越来越困难，所以未来需要重视成长的力量。 第二个是邓晓峰。这个家伙是传统意义上的牛人，从公募基金出来的，为社保赚取超过230亿的利润，经验异常丰富。当然打动我的不是他过往的成绩，而是他对于汽车行业非常深入的研究而提炼出来的一个非常简化的模型，把整个行业的关键观察点提炼的非常简单清楚，这种研究方式让我很认同，给了我很大的启发。 另外还有一个长期饭票的概念我很喜欢：市场给的预期和估值很低，但是行业的增长好于预期，优秀的公司经常出现爆炸性的增长，使企业长期处于低估值叠加高增长的状态，把这种公司称为长期饭票。我想$格力电器(SZ000651)$ 是最典型的，长期不高估让投资人更容易长期持有而取得更高的绝对收益，长期饭票的称呼很到位。 还有一个点就是对优秀公司的长期跟踪，这是一种积累，因为对于优秀的公司来说，即使在某些阶段错过了，但是未来还有机会。 第三位是卓利伟，给了我最大惊喜的一位。他是高毅资产的首席研究官，其实我还是第一次听到这样的称呼，而且他的研究方式很科学，把我某些隐隐觉得需要这样做但是不知道的原因给一口说明白了。无论研究什么行业，第一步先要树立一个科学、合理、正确的研究方法，然后通过不断的学习持续优化这个思维框架与方法体系，使基本面研究的能力在时间和空间上不断自我复制与积累，形成某种复利效应。对于投资来说，研究能力就是生产力，更多的研究是为了更少的决策，使复杂的一元多次方程转变为更加容易计算的一元一次方程，这种逻辑上的“升维”，是为了执行力上的“降维”。 我仍然更加倾向于那些能够持续创造价值的公司，即企业未来价值 显著高于当期市场估值的公司，因为从逻辑上来讲，市场错误定价的空间是有限的，但是企业主动创造出来的价值可能会非常大。我想这也是巴菲特进化的原因与方向。 高瓴资本的张磊为本书做序：投资回报的本质是作为企业的拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。 “找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一，我喜欢这样的表达，期待这样的境界。 |
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