折腾多年,深深发现和体会:投资是一种修行,自己做的对与错仅仅是人生的一个闪影,而思考的过程及操作的总结是必不可少的一环。
300668上市后没怎么关注,因为A股太多设计类的公司,更何况咋一看它好像是房地产相关类的设计公司。直到2017年8月底走出平台,才开始研究,后续跟进研究。直到自己自认为已了解清楚,将成本做低后就开始做“价值投资”,等待聪明资金的发现,谁知后面大起大落,这几天居然阴差阳错,跟我的300487一同爆发了,真是人生如戏,太多计较反误了时机!
先记录一下自己的操作过程,然后将之前(2017年11月底)自己的研究逻辑记录如下:
现在持仓如下,这里不再是价投了,而已成为价值投机趋势跟随了,随时准备按技术面止盈了:
一、公司基本情况
2004年10月11日,公司前身深圳市姜峰室内设计有限公司设立。2015年7月27日,有限公司整体变更设立为股份公司,公司名称变更为深圳市杰恩创意设计股份有限公司解决方案及成套设备产品的提供。
全网发行:本次公开发行股票总数量1058万股。网上发行1058万股,占本次发行总量的100%
杰恩设计是目前亚洲最大的室内设计公司之一,并率先获得国家甲级设计资质,INTERIOR DESIGN 2017全球室内设计排名42名,商业设计领域排名全球第9,是年度国内唯一入选的室内设计机构。总部位于中国深圳,香港、北京、上海、大连、武汉均设有区域公司,主要经营三大设计领域:商业综合体、交通综合体、医养综合体,发展至今已拥有建筑、室内、机电、导视、灯光、美陈、智能化系统设计等各种专业国际人才五百余人,项目涵盖商业零售、娱乐休闲、办公大楼、高级酒店、会所公寓、轨道交通、医疗养老、公共设施等多种类型。
1、主营业务
建筑室内设计业务是公司主要的收入来源
2、设计费用占建筑设计比例不高,但因整体行业空间巨大,其细分领域市场不小:
建筑设计收费率约为工程投资额的0.61%。
建筑室内设计是建筑工程设计细分领域,室内设计费用在建筑总成本中的比重小于上述比例。
3、公司业绩情况:
由于整体地产行业的高景气,导致公司营收和利润高速发展,成长性非常好.以下是公司近几年的营收和扣非利润情况:
4、主要投资看点:
室内设计公司在A股中非常多,但具备国际竞争力的却并不多,特别是商业建筑方面,往往成为各地的地标,具备巨大政治和商业影响力。A股上市室内设计公司,更多的是依赖于地产公司,享受地产行业的高速发展。
从营收来看,公司品牌的确占有优势,以邀标参与为主。商业建筑方面
,往往成为各地的地标
,具备巨大政治和商业影响力
二、公司竞争对手分析:
本行业市场化竞争程度非常高,在住宅或常规商业办公等市场,更多的是资本和政商关系公司为主。公司主要重点领域的竞争对手全是世界级品牌商,具备情况在招股说明书明示:
三、公司主要优势
1、品牌优势(前面邀标数据得以部分体现)
2、中国十强室内设计机构
3、公司属于轻资产类,各类人才汇集
4、高管全是年薪过百万,有本事敢于拿明钱。
5、明星客户情况
四、主要风险
1、由于上市IPO之前的原始股东太杂,解禁后必然对二级市场进行冲击
2、下游主要是房地产商,涉及到应收和能否持续高速增长的风险
3、能否持续良性发展,拿单是关键,否则人员开支太大,业绩需要紧密观察
毕竟明星级高管和设计人员固定开支成本够大,必须要有业绩的快速释放支撑公司的运营,还有2016年拿的楼,这块的固定资产折旧也不少
五、投资建议(以下建议形成于2017年11月底)
当前市值已小于32亿,今年业绩保持50%以上的增长是基本确定的(相对保守),就按6000W的扣非利润做预估,当前PE为51倍,考虑到在于订单超8亿和当前新签订单情况,未来2年超50%的增长速度基本可以确定。
六、最新判断
当前这个位置是两市真正有意义的高送转标的炒作,但从公司本质来说,这个位置不是价值投资的地方了,我暂时还是跟随之,享受资金炒作带来的收益。
人可以赚各种机会的钱,但一定要明白自己是在赚估值的钱,还是赚投资的事。知之为知之!切不可将侥幸当成自身应得之能力